В прошлой статье мы обсудили понятие управляющей компании, и чем она занимается. Настало время более подробно разобрать те решения, которые предлагают управляющие компании.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это форма коллективного инвестирования. Вспомните поговорку: не имей сто рублей, а имей сто друзей. Как работает ПИФ? Представьте, что много людей скинулись понемногу и получилась неплохая такая сумма. Каждый из этих людей мало что мог купить на свои средства, однако все вместе они собрали крупную сумму на которую можно купить различные активы. В случае паевых фондов это могут быть ценные бумаги или, например, недвижимость. Каждый имеет долю в приобретенных активах пропорционально своему взносу в общий фонд. Доли называются паями и являются ценными бумагами, то есть, полноценным имуществом согласно нашему законодательству.
Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, интервальные и закрытые. Разница между ними в порядке участия в этом фонде. Например, к открытому фонду можно присоединиться в любой момент и выйти из него можно также в любой момент. В случае с интервалами на это отводится какой-то определенный промежуток времени, который устанавливается в соответствии с регламентом ПИФа. Закрытый же фонд предполагает участие в нем с момента формирования и до момента его ликвидации. Как правило, фонды инвестирующие в ценные бумаги являются открытыми и, реже, интервальными, хотя могут быть и закрытыми. А вот фонды недвижимости у нас в стране закрытые и попасть в них крайне проблематично. В США на замену ПИФам уже давно пришли биржевые фонды, ETF, паи которых обращаются на бирже наравне с акциями компаний, что значительно упрощает процесс участия в фонде и повышает ликвидность данного типа инвестиций. А фонды инвестирующие в недвижимость называются REIT. О ETF и REIT мы поговорим в следующих статьях, а пока вернемся в Российскую реальность.
Рассмотрим ближе открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ), т.к. скорее всего, если вы и столкнетесь с ПИФами, то именно с открытыми. Процесс их приобретения происходит через управляющую компанию или агента управляющей компании. При приобретении паев вы платите определенную цену сверх текущей цены - надбавку, это ваши прямые издержки. Более того, при погашении паев вы заплатите скидку - то есть вам погасят (то есть вернут вам деньги) паи по меньшей цене. Как правило, эти комиссии составляют 1-2%, что может отрицательно повлиять на итоговый результат, особенно при коротких сроках инвестирования. Более того, есть и “встроенные” издержки, которые в России, как правило, составляют 3-6% в год от активов, что катастрофически много! Для сравнения, в США в схожих решениях комиссия составляет 1-2%, а в “пассивных фондах” - 0,02-0,2%. Это мы также обсудим в следующих статьях. Учитывая ограниченную реальную доходность активов, о чем мы уже говорили, средние издержки в ПИФах на уровне 5% в год напрочь убивают преимущество инвестирования в ценные бумаги. И в связи с этим для многих инвесторов в ПИФы их результаты выглядят удручающе.
А какие, собственно, преимущества есть у ПИФов?
Во-первых, это надежность. В России паевые фонды законодательно сильно зарегулированы. Какие риски вы несете при инвестировании в ПИФ, а какие нет? Вы не несете риск потери лицензии Управляющей компании, так как активы фондов под ее управлениям отделены от ее активов. Отвечать перед своими обязательствами УК может только собственными активами. Это избавляет вас от риска потери всех вложенных средств в ПИФ. Однако, есть еще рыночный риск. Это риск снижения стоимости активов, которые входят в ПИФ. Например, сегодня пакет определенных акций стоит 100 рублей, а через месяц - 60 рублей. Если ПИФ инвестировал в этот пакет, то стоимость пая также снизится на 40%. Для того, чтобы ПИФ не потерял все деньги путем такого непрофессионального инвестирования, законодательство ограничивает ряд моментов для управляющего. В частности, в ПИФах нельзя “шортить”, то есть “играть на понижение”. Управляющий может только покупать активы. Второй момент связан с тем, что есть максимальные доли одного актива в портфеле, управляющий не может все деньги пайщиков вложить в одну какую-то акцию. Третий момент, ПИФ должен четко следовать структуре, например, если это ПИФ акций, то он не может свыше определенной доли вкладывать в какие-либо иные инструменты, например облигации. Более того, управляющий не может и не вкладывать деньги, ему разрешается “сидеть в деньгах”, то есть выжидать подходящего момента для входа в позицию, на ограниченную долю от всех средств.
Во-вторых, ПИФы позволяют собрать хорошо диверсифицированный портфель на небольшую сумму. Большинство компаний предлагает приобретение своих паевых фондов на небольшие суммы от 10 000 рублей. При это за эти деньги вы получаете не одну какую-то акцию или облигацию, а целый пакет различных рыночных инструментов. Так, с помощью паевого фонда, который инвестирует в Индекс Московской биржи, то есть в 50 крупнейших наших компаний, вы можете на 5000 рублей получить доли в этих 50 компаний пропорционально их доле в индексе. Чтобы самостоятельно собрать такой пакет, потребуется не менее 10 миллионов рублей. Кстати, про индексы будет одна из моих следующих статей. Так же через ПИФы можно инвестировать в зарубежный рынок, который доступен только квалифицированному инвестору, за исключением тех акций, что представлены на Санкт-Петербургской бирже.
В-третьих, пай является ценной бумагой. А это значит, что он является имуществом. И как имущество паи могут передаваться по наследству. А еще на них распространяются трехлетние льготы по налогообложению. То есть, если вы владеете паями более трех лет, то вы полностью освобождаетесь от налога на прибыль.
В этой статье мы рассмотрели основные особенности паевых фондов, их преимущества и недостатки. В следующей статье рассмотрим стратегии доверительного управления и разберем основные различия между ними и ПИФами. В целом, при высокой надежности, паевые фонды обладают столь высокими комиссиями, что смысл инвестирования в них порой теряется полностью. Но об этом подробнее мы еще поговорим.
Жмите палец вверх и делитесь с друзьями, если понравилась статья.
Для того, чтобы лучше разбираться в финансах, подписывайтесь на мой дзен-канал
Хотите получать больше информации по теме инвестирования? Подписывайтесь на мой Telegram канал
Присылайте свои вопросы на тему финансов: investornotes@yandex.ru