МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2018 г.
Совокупная выручка компании выросла более чем на четверть - до 16,4 млрд руб., при этом выручка от реализации электроэнергии выросла более чем в три раза (до 5,5 млрд руб.). Такая динамика была обусловлена тем, что с 1 января текущего года компания стала выполнять функции гарантирующего поставщика на территории Архангельской области. Доходы от услуг по передаче электроэнергии составили 10,7 млрд руб., практически оставшись на уровне прошлого года. К сожалению, компания не раскрыла ключевые операционные показатели по итогам квартала. Существенное снижение показали доходы, полученные в виде платы за присоединение (с 393 млн руб. до 71 млн руб.), в связи с сокращением объемов актирования крупных договоров технологического присоединения. Прочие доходы компании сократились более чем на треть, составив 116,1 млн руб.
Операционные расходы росли более быстрыми темпами (+27,0%), составив 15,1 млрд руб., что главным образом, было связано с увеличением закупки электроэнергии в связи с уже упоминавшимся расширением сбытового сегмента за счет Архангельской области. В итоге компания получила операционную прибыль в размере 1,6 млрд руб. (+8,7%).
Чистые финансовые расходы компании сократились на 1,3% до 346 млн руб. на фоне снижения долговой нагрузки с 14,4 млрд рублей до 13,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль МРСК Северо-Запада составила 938 млн руб.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал общему собранию не выплачивать дивиденды по итогам 2017г. в связи с полученным годовым убытком.
По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали модель компании, учтя в ней существенное расширение сбытовых операций. Помимо этого, мы обновили наш прогноз по дивидендным выплатам на последующие годы, принимая во внимание новую дивидендную политику, утвержденную в феврале текущего года: отныне на выплату дивидендов планируется направлять не менее 50% от чистой прибыли, определенной по данным финансовой отчетности, в том числе консолидированной, составленной в соответствии с МСФО. В результате внесенных изменений потенциальная доходность акций компании существенно возросла.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 около 4 и P/BV 2018 0,3 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
______________________________________________________________
Больше статей по теме инвестиций, и том, какие виды инвестиций существуют, куда инвестировать и как заработать на фондовом рынке в книге «Заметки в инвестировании».
Скачать всю книгу напрямую можно по ссылкам: в PDF, DOC, EPUB, FB2.