Банк Возрождение раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2018 год.
Чистые процентные доходы банка выросли на 10.9% до 2.98 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы увеличились на 1.9% до 6.2 млрд руб., в то время как процентные расходы испытали существенное снижение(-7.6%) до 2.99 млрд руб. Падение процентных расходов было обусловлено, главным образом, снижением средств клиентов.
В результате чистая процентная маржа выросла на 0,4 п.п., составив 4,7%.
Чистый комиссионный доход банка составил 0.95 млрд руб. (-5.1%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 84 млн руб. против 109 млн руб. годом ранее. Стоит также отметить получение Банком прочих доходов в размере 238 млн рублей против убытка в 103 млн рублей годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 14.4% до 4.25 млрд руб.
В отчетном периоде банк сократил отчисления в резервы на 6.8% – до 1.01 млрд руб., стоимость риска не изменилась. При этом доля неработающих кредитов (NPL 90+) в совокупном кредитном портфеле сократилась за год на 0.5 п.п. и составила 5.8%.
Операционные расходы показали существенный рост (+7.8%), составив 1.97 млрд руб.. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 4.7 п.п. и составил 46.3%.
В итоге чистая прибыль банка выросла почти на 20%, составив 640 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 3% до 189.4 млрд руб. за счет сокращения срочных депозитов юридических лиц.
Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) сократился на 9.4% до 178 млрд руб. в том числе вследствие сокращения объема «проблемных» кредитов.
Применение нового стандарта отчетности IFRS 9 с 1 января 2018 года негативно повлияло на собственный капитал Банка – в итоге за год собственные средства выросли только на 0.6% - до 24.4 млрд рублей. Коэффициенты достаточности капитала и достаточности базового капитала первого уровня (Базель 3) выросли по сравнению с первым кварталом прошлого года до 16.3% и 12.3% соответственно.
Отчетность банка вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Мы повысили прогноз по процентным доходам, учтя более высокую ставку по выданным кредитам. Однако основным фактором, который повлияет как на котировки акций, так и на вектор развития Банка в дальнейшем, станет его продажа новому инвестору. Напомним, что Банк России выдал конечному акционеру Банка Возрождение Дмитрию Ананьеву предписание снизить долю до не более 10% в срок до 6 июня. При этом на прошлой неделе появились новости о том, что интерес к покупке Возрождения снова стал проявлять ВТБ, который сейчас завершает процедуру due diligence.
Обыкновенные акции обращаются с P/BV около 0.4, а привилегированные - около 0.2 Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, которые входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона». Основные риски реализации потенциальной доходности по-прежнему остаются в сфере корпоративного управления, прежде всего, в части попыток вовлечь банк в корпоративные реорганизации, следствием которых могут стать заниженные коэффициенты конвертации акций и низкие цены выкупа ценных бумаг, особенно, привилегированных акций банка.
______________________________________________________________
Больше статей по теме инвестиций, и том, какие виды инвестиций существуют, куда инвестировать и как заработать на фондовом рынке в книге «Заметки в инвестировании».
Скачать всю книгу напрямую можно по ссылкам: в PDF, DOC, EPUB, FB2.