МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2018 г.
Совокупная выручка компании увеличилась на 4,7% - до 25,41 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 4,8%, составив 24,7 млрд руб. Основной причиной такого результата стал рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+21,7%). Снижение полезного отпуска на 13,9% компания объясняет расторжением договоров «последней мили. Объем услуг по передаче электроэнергии в сопоставимых условиях составил 13,0 млрд кВт*ч( +2,4%), что связано, главным образом, с увеличением электропотребления из-за более низких средних температур. При приведении показателей в сопоставимые условия уровень потерь электроэнергии сократился на 0,18 п.п., что является следствием реализации комплекса мероприятий по снижению потерь электрической энергии.
Операционные расходы выросли на 9,7% - до 22,2 млрд руб. – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (7,8 млрд руб., +6,2%), расходов на закупку электроэнергии (4,9 млрд руб., +26,4%), амортизационных отчислений (2,5 млрд руб., +5,2%) и прочих налогов (475 млн руб., +17,7%). В итоге операционная прибыль снизилась на 17,0%, составив 3,5 млрд руб.
Финансовые расходы компании снизились на 17,0%, составив 927 млн руб. на фоне снижения уровня заемных средств на 4,6 млрд руб. (до 39,0 млрд руб.) и удешевления стоимости обслуживания долга. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 25,9%, а расход по налогу на прибыль – 670 млн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 21,9%, составив 1,9 млрд руб.
Дополнительно отметим, что Совет директоров МРСК Центра рекомендовал общему собранию акционеров утвердить дивиденды в размере 0,0208 руб. на акцию, распределив, таким образом, 29,5% заработанной чистой прибыли в прошлом году.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 порядка 3,7 и P/BV 2018 около 0,3 и входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»