Итак, с банками мы разобрались. А что вы знаете об облигациях? Как одолжить деньги нашим компаниям или нашему государству? Какие есть нюансы?
Минутка истории
Вообще, ценные бумаги появились очень давно. Судя по последним археологическим раскопкам, еще в Древнем Риме существовали биржи. Ведь человек такая натура, что своими деньгами рисковать как-то не хочется и всегда ищет, где бы взять чужие деньги. Правда, изначально появились акции, гораздо позже уже человечество придумало облигации. Но об акциях мы поговорим в следующий раз.
Первые облигации, как и сейчас, представляли собой долговые расписки, по которым заемщик обязался вернуть долг в определенный срок, а также заплатить вознаграждение за пользование деньгами. Впервые упоминания об облигациях относится к Франции 16 века. Тогда ростовщичество было явно не в почете, и церковь преследовала ростовщиков. А ростовщики были люди не глупые, а довольно хитрые. И они и додумались “упаковывать” долги в облигации и подавать это под соусом получения потока доходов. Это им позволило избежать гонений. А с тех времен облигации распространились и по другим частям света. В России, например, первые облигации появились при Екатерине ll в начале 19-го века. По-английски облигации называются "bonds" поэтому на профессиональном жаргоне часто можно слышать "бонды".
А что сегодня?
На сегодняшний день облигационный рынок насчитывает триллионы долларов. Все долги государств, большая часть долгов корпораций - все это облигации. В России облигации можно купить на Московской бирже (ММВБ), где представлены как государственные займы (облигации федерального займа (ОФЗ), облигации субъектов федерации и муниципальные облигации), так и корпоративные (облигации Сбербанка, Газпрома, Роснефти и других компаний).
Какие бывают?
Облигации делятся на несколько типов.
- По валютам: начнем с того, что есть облигации, а есть еврооблигации. Это не облигации в евро, это облигации наших компаний, выпущенные за рубежом в иностранной валюте, например долларах, юанях, франках и так далее, в том числе и в евро.
- По способу выплаты процентов: купонные и бескупонные (дисконтные). Купонные, в свою очередь, делятся на 2 типа: с постоянным и переменным купонами. В купонных вы получаете регулярные выплаты при удержании облигации, к тому же купон имеет свойство накапливаться. Представьте стакан и кран, из которого капает вода. Понемногу она наполняет стакан. Как только стакан наполняется его выливают и ставят снова. Тут то же самое. Каждый день к цене облигации прибавляется так называемый накопленный купонный доход (НКД) и в определенные дни он выплачивается живыми деньгами, которые можно реинвестировать, то есть купить еще облигаций. Купон либо фиксирован и заранее известен, либо привязан к чему-то. Переменный купон обычно привязан к какому-то показателю, например купоны многих ОФЗ зависят от ставки межбанковского кредитования (Ruonia). Эта ставка, под которую банки между собой привлекают или размещают денежные средства. Ее можно посмотреть на сайте ЦБ РФ. В последние года она падала, падал и купон по облигациям. Если она будет расти, вырастут и купоны, соответственно. С бескупонными все еще проще, ее выпускают с дисконтом (скидкой) к номинальной цене, то есть, например, облигацию выпускают по 800 и обещают через 2 года выкупить по 1000. Она будет постепенно дорожать, пока в конце ее не выкупят по 1000. Тем самым, Вы сможете заработать 200 рублей на вложенные 800 за 2 года или 25%, что эквивалентно 12,5% годовых. Реинвестировать тут уже не получится, т.к. ничего не выплачивается.
- По способу погашения: облигации могут погашаться в определенную дату (то есть у вас их выкупают обратно, возвращая вам номинал облигации, как правило, 1000 рублей). Это либо дата погашения облигации, либо дата оферты (возможность погасить облигацию раньше даты погашения, если это предусмотрено конкретным выпуском). Бывает, что средства проще возвращать частями, тогда облигация называется амортизационной. Ее погашение происходит постепенно, например каждые полгода по 250 рублей в течение 2-х лет. Большинство облигаций субъектов федерации имеет такую форму погашения.
Как заработать?
Покупка облигации схожа с вложением денег на вклад. Вы также получаете назад свои деньги (тело облигации) и проценты (купон облигации). Ставка (то есть купон), как правило, известна заранее, из нее считается доходность, которую Вы получаете при покупке облигации. Важное отличие между облигацией и вкладом в том, что облигация, как биржевой инструмент может быть куплена или продана в любой момент. А так как цена формируется на основе спроса и предложения, то она может меняться. То есть, если вы держите облигацию до конца, как и вклад, вы заранее знаете, что вы заработаете, это называется доходность к погашению. Однако, в отличие от вклада, из облигации можно выйти в любой момент с накопленным купоном. Чем меньше времени осталось до погашения облигации, тем меньше колебания ее цены (волатильность) и тем проще прогнозировать результат. Поэтому, если важна ликвидность (возможность изъятия части или всех средств в любой момент) лучше обратить внимание на облигации со сроком до погашения не более 1-2 лет.
Профессионалы дополнительно зарабатывают спекулируя облигациями, то есть на изменении цен. Цены на облигации зависят от ставок в экономике, поэтому важно смотреть, какую политику проводит ЦБ. Последние 3 года ЦБ снижал ставку и на этом облигации росли. Некоторые мои клиенты в 2015-2016г. зарабатывали на облигациях до 60% годовых. В текущей ситуации такое уже невозможно.
Какие риски?
Основных риска тут два:
- Кредитный риск эмитента. А по-человечески, компании или государство (гораздо реже) могут обанкротиться и тогда… Тогда, в общем-то, по-разному бывает. Но скорее всего полная или почти полная потеря вложенных средств. Как защититься? Качественно отбирать эмитентов (то есть того, кто выпустил облигацию) или вкладываться в государственные облигации. И не класть яйца в одну корзину, то есть, диверсифицироваться.
- Рыночный риск. Это риск изменения цены на облигацию в связи с какими-либо событиями. То есть купили по 1000, а продать в моменте можно только по 900. Особенно это актуально для долгосрочных облигаций, то есть со сроком погашения более 10 лет. Как уже говорил выше, волатильность краткосрочных облигаций надежных эмитентов (государственных или гос. компаний) низкая. Как защититься? Покупать краткосрочные облигации с небольшими сроками погашения и опять же, диверсифицироваться.
Что с налогами?
Налогов на купоны по облигациям сейчас нет, если они не превышают ставку ЦБ+5% (на сегодняшний день 7,25+5=12,25%), все, что выше облагается 13%. Но раньше они были, поэтому это актуально для корпоративных облигаций, выпущенных начиная с 2017 года, а по тем, что выпущены ранее придется заплатить НДФЛ = 13%. Государственные облигации налогами не облагаются.
Также доход может возникнуть с изменения самой цены облигации, этот доход будет облагаться налогом в любом случае, за исключением того, когда вы купили облигацию дешевле номинала и дождались погашения по номиналу. Например при покупке вы заплатили за облигацию 900 рублей, а погашение произошло по 1000. Налога в этом случае не будет. Но налог будет если купили по 900, а затем продали по 1000. Заплатите 13% с прибыли, то есть 13 рублей, прибыль = 1000 - 900 = 100 рублей, 100*0,13=13 рублей.
А при чем тут, собственно, шаурма?
На днях стало известно о том, что сеть шаурмечных выходит на биржу со своими облигациями. Платят, кстати, 14%, что вполне неплохо по сегодняшним меркам. Но вкладываться в подобные облигации не рекомендую, особенно, если не обладаете достаточным опытом работы с облигациями. Эти облигации с достаточно высоким уровнем риска, поэтому и доходность высокая.
Подписывайтесь на мой дзен-канал
Хотите получать больше информации по теме инвестирования? Подписывайтесь на мой Telegram канал
Присылайте свои вопросы на тему финансов: investornotes@yandex.ru