Компания ТГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 г.
Совокупная выручка компании прибавила 7,8%, составив 36,6 млрд руб. Основным драйвером роста стали продажи мощности, увеличившиеся на 21,5% до 7,3 млрд руб. Судя по всему, это произошло на фоне удорожания цен на мощность, реализуемой в рамках ДПМ. Почти шестипроцентный рост показала выручка от реализации теплоэнергии, достигнув 16,4 млрд руб.: полезный отпуск теплоэнергии снизился на 0,1%, а средний расчетный тариф вырос на 5,9%. Доходы от реализации электроэнергии прибавили 4,5% на фоне увеличения объемов продаж и отрицательной динамики среднего расчетного тарифа.
Операционные расходы продемонстрировали скромную динамику, прибавив только 1,3%, и составили 16.5 млрд рублей. Основной причиной стало увеличение расходов на топливо, прибавивших 4,7% (18,5 млрд руб.). В итоге операционная прибыль на 23,2% до 2,9 млрд руб.
Доли в прибыли совместных предприятий (по этой статье отражается результат совместного предприятия Хуадянь-Тенинская ТЭЦ) принесли в отчетном периоде компании убытки в размере 345,9 млн руб. против прибыли в 984 млн руб. годом ранее, что связано с большей величиной положительных курсовых разниц по валютному долгу в 2016 году.
Значительным фактором, повлиявшим на итоговый финансовый результат, стали финансовые доходы, достигшие 5,0 млрд руб. Их львиная доля приходится на доходы от реструктуризации: в отчетном периоде компания договорилась о реструктуризации задолженности перед Банком ВТБ на срок до 2026 года. Кроме того, была реструктуризирована задолженность за газ перед ООО «Газпром межрегионгаз Ухта» и ООО «Газпром межрегионгаз Ярославль».
Финансовые расходы сократились почти наполовину. В прошлом отчетном периоде была признана неустойка за несвоевременный возврат кредитов в размере 1,8 млрд руб., кроме того, в первом полугодии текущего года компания сократила долговую нагрузку почти на 2 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании составила 4,9 млрд руб.
Отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями, по итогам внесения фактических данных мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
Обыкновенные акции компании торгуются исходя из P/BV2017 в районе 0,4 и не входят в состав наших портфелей.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»