Это где-то между 20 и 800 000 долларов, согласно экономической теории и одной пьяной ночи.
Для расчета справедливой стоимости одного Биткоина потребовалось два экономиста - один прием пищи из трех блюд и две бутылки вина. В итоге было решено, что цена Биткоину 200 долларов.
Им потребовался дополнительный день для того, чтобы понять, что они ошиблись на один десятичным разряд: 20 долларов, по их мнению, это правильная цена за виртуальную валюту, которая стоила 1200 долларов годом ранее, за декабрь была выставлена цена в 20 000 долларов, но все еще она составляет около 8 000 долларов. Оставляя в стороне удачу, потерянную в этом году, Биткойн, по их расчетам, по-прежнему переоценен и эта переоценка составляет около 40 000 процентов. Пара назвала это теорией Кот-дю-Рона, в честь вина, которое они пили.
«Прием алкоголя - это то, как мы получаем наши лучшие идеи. Это так называемая “смазка” процесса», - говорит Саввас Савури, партнер в лондонском хедж-фонде, который в тот вечер делил обязанности по выслушиванию и размышлению с Ричардом Джекманом, почетным профессором Лондонской школы экономики. Их квест - один из разделов легионов трейдеров, технарей, онлайн-писаков, а также игроков и грейферов, загипнотизированных Биткоином. Какова ценность криптовалюты, сделанной из кода без какой-либо страны, обеспечивающей ее соблюдение, ни один центральный банк, контролирующий ее, и несколько мест для ее проведения? Сколько это - 2 доллара, 20 000 долларов или 2 миллиона долларов? Можно ли попытаться понять рациональный анализ, или это просто безумие толпы?
Ответ на этот вопрос непрост: покупка Биткоина не даст вам никаких денежных потоков или любого владения технологией blockchain, лежащей в ее основе, или, действительно, что-либо вообще не выходящее за рамки возможности потратить или сохранить. Возможно, именно поэтому Уоррен Баффет однажды сказал, что идея того, что Биткоин имел «огромную внутреннюю ценность», была «шуткой» - нет никакого потенциала прибыли, который можно было бы использовать для оценки его ценности. Но с $ 2 млрд, перекачиваемыми в хедж-фонды криптовалюты в прошлом году, есть много денег, которые делают ставку на пеннинг, и это что-то отличное от нуля. Если биткойн - это валюта, а валюты имеют ценность, наверняка какой-то подвох должен присутствовать при оценке его стоимости.
Написав на скатерти, Джекман и Савури обратились к количественной теории денег. Формализованная Ирвингом Фишером в 1911 году, с истоками, которые возвращаются к работе Коперника о влиянии ослабления чеканки монет, теория утверждает, что цена денег связана с ее предложением и тем, как часто они используется.
Вот как это работает. Зная общее предложение денег, его скорость - скорость, с которой люди используют каждую монету, а также количество товаров и услуг, на которых оно было потрачено, у вас должна появиться возможность рассчитать стоимость денег. Оценивая поставку Биткоина примерно в 15 миллионов монет (в настоящее время это немного больше), и если предположить, что каждая из них используется в среднем около четырех раз в год, привел Джекмана и Савури к подсчету того, что 60 миллионов биткоинских платежей поддерживают их теорию о предполагаемой сумме в 1,2 миллиарда долларов и это общая стоимость в долларах США. Используя теорию, популяризированную Фишером и его последователями, вы можете - упростить некоторые вещи - разделить 1,2 миллиарда долларов на 60 миллионов биткоинов, чтобы получить цену биткойнов в долларах. Этот показатель равняется 20 долларам.
Пока что достаточно просто. Однако, оказывается, что когда дело доходит до установления цены на Биткоин, одно и то же уравнение может дать много разных ответов. В сентябре Дэн Дэвис, аналитик финансовой исследовательской фирмы Frontline Analysts Ltd., написал «гипотезу» ценности Биткоина, которую он первоначально проводил в 2014 году, используя снова - количественную теорию денег. Он подключил оценки для каждой переменной и получил около 600 долларов.
10 декабря, Марк Киркер, учитель математики средней школы в Калифорнии, опубликовал анализ в Интернете с использованием того же уравнения для той же цели. Он пришел к выводу, что стоимость биткоина должна быть намного выше текущей. Но с тех пор он перерастал получившуюся цифру. Обратившись к Блумбергу, он говорит, что она может равняться 15 000 долларам.
Некоторые считают, что облако замешательства связано с простым фактом, что криптовалюта - это нечто совершенно новое - для этого нужна новая школа экономического мышления. Возможно, существует количественная теория криптовалют.
Те, у кого хорошая память, также помнят количественные анализы, которые лежат в основе новых классов активов прошлого, от доткомов до секьюритизированного искусства. Они часто продавались инвесторам как новые метрики и радикальные инвестиционные тезисы, только для того, чтобы быть брошенными при рецессии или панике. «Они всегда говорят о новой парадигме, но я говорю, что это то же самое мясо, только с другим соусом», - говорит теоретик Кот-дю-Рона Савури, который поддерживает традиционную экономическую теорию.
Для Савури самый простой способ понять расцвет теорий и оценок, которыми вы окружили себя, состоит в том, чтобы выбрать простую, всеобъемлющую и общую теорию дураков. В ней говорится, что один дурак покупает в надежде, что есть еще больший сосунок, готовый заплатить больше. «Проблема, - говорит он, - заключается в том, что мы не разводим дураков в геометрической прогрессии».
