ЦБ ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 7,25%. Регулятор подчеркнул, что инфляция остается на низком уровне, хотя из-за ослабления рубля цель на уровне 4% может быть достигнута быстро. Прогноз по инфляции остается прежним: 3-4% по итогам 2018 г. и вблизи 4% в 2019 г.
При этом фраза о том, что «остается неопределенность относительно влияния произошедших событий на инфляционные ожидания» дает намек на продолжение паузы. В июне может быть разумно также сохранить ставку, чтобы не нервировать рынки в момент проведения Чемпионата мира по футболу.
Кроме того, регулятор сообщил, что «потенциал снижения ключевой ставки для формирования нейтральных денежно-кредитных условий уменьшился». Так что пока привыкаем к нынешнему уровню. Кажется, что в этом году мы увидим не более 1-2 снижений. А так как ЦБ ждет перехода к нейтральной политике в 2018 г., то диапазон нейтральных ставок может быть повышен. Тогда будет достаточно однократного снижения до 7%, чтобы констатировать переход к нейтральным ставкам.
Что характерно, опять повторен тезис о принятии решений исходя из состояния экономики. Но у ЦБ все хорошо на словах, так что можно особо не надеяться, что в Банке России начнут действовать исходя из плачевной ситуации в экономике. Проще говорить про сохранение роста экономики, безработицу вблизи естественного уровня (это вообще какой-то непонятный зверь) и восстановление потребительского спроса, не упоминая стагнирующую промышленность и другие проблемы.
Итого: рисков превышения таргета нет, ускорение инфляции будет ожидаемо, с экономикой у ЦБ все в порядке. Кажется Эльвире Набиуллиной кто-то напевает одну известную песенку: «Все хорошо, прекрасная маркиза, все хорошо, все хорошо».
