Ежегодно Оракул Омахи Уоррен Баффет выпускает ежегодный отчет своего конгломерата Berkshire Hathaway. Этот год не стал исключением. Итак, давайте рассмотрим три основных уроков, которые я почерпнул из последнего годового отчета за 2017 год, который был опубликован в конце прошлого месяца.
«Легкие деньги» от страхового бизнеса
Одной из основных причин, почему Berkshire удалось стать исключительной компанией является поплавок, который он имеет. Поплавок - это, по сути, разница между премиями, взимаемыми страховщиком, и требованиями, выплачиваемыми страхователям. Страховщики, такие как Berkshire, используют используют эти средства для инвестирования в финансовые инструменты или другие компании. Все дивиденды, проценты и прирост капитала от инвестированного капитала принадлежат страховщику.
Некоторые претензии, такие как ремонт автомобилей, должны быть немедленно выплачены, но другие, такие как вред, вызванный воздействием асбеста, могут занять годы расследований и проверок. Кроме того, выплаты за потерю могут временами распространяться в течение десятилетий, например, когда работник сильно пострадал и требуется пожизненный уход. Такие временные задержки являются преимуществом для Berkshire.
Баффет добавил, что поплавок, вероятно, будет расти медленно, по крайней мере, на несколько лет, и если произойдет спад, он будет небольшим. Поплавок Berkshire от страхования имущества и несчастных случаев также «защищен», поскольку он не может быть отозван, в отличие от банковских депозитов или полисов страхования жизни с ценой сдачи. Такие характеристики имеют первостепенное значение для Berkshire, когда он планирует свои инвестиции.
Принятие волатильности фондового рынка (без использования кредитного плеча)
Несмотря на то, что Berkshire создала огромную акционерную стоимость за эти годы (ее балансовая стоимость на акцию увеличилась почти в 11 000 раз с 1965 по 2017 год), она не была избавлена от истерик рынка, поскольку ее цена на акции «понесла четыре действительно крупных провала»,
В последнем финансовом кризисе 2008-09 гг. Акции Berkshire упали на 50,7% с пика на корыто. Самый большой спад, который он видел, был в период с 1973 по 1975 год, когда его цена акций упала более чем на 59%. В краткосрочной перспективе акции могут расти и убывать, но в долгосрочной перспективе сильные компании, которые наращивают свою базовую стоимость, преуспеют. С 1965 по 2017 год балансовая стоимость Berkshire на акцию увеличилась почти в 11 000 раз (точнее, в 10 880 раз!), Как упоминалось ранее; его цена акций подскочила на 24 047 раз по сравнению с аналогичным периодом.
Баффет предупредил, что в ближайшие несколько десятилетий фондовый рынок будет испытывать снижение величин, наблюдаемое выше, и что никто не может предсказать, когда это произойдет. Но когда происходят такие беспорядки, «они предоставляют необыкновенные возможности тем, кто не связан с долгами».
Инвестировать в недорогие индексные фонды
Уоррен Баффет вступил в ставку в 2007 году с управляющим фондами Protégé Partners. В этой пари Баффет утверждал, что недорогой индексный фонд S & P 500 побьет корзину хедж-фондов, выбранную Protégé Partners в течение следующего десятилетия. С 10 лет, прошедших с момента начала ставки, соответствующие средства привели к среднему годовому возврату чуть менее 3%. Между тем индексный фонд Баффета S & P 500 имел годовой доход в размере 8,5%.