Как правильно управлять капиталом, чтобы сохранить его и приумножить?
Состоятельные семьи привлекают для управления своими средствами целые команды юристов, бухгалтеров и инвестиционных специалистов.
Исторически сложилось, что подобные офисы редко осуществляли прямое финансирование технологических стартапов, предпочитая диверсифицированный подход: становясь партнерами в венчурных фондах или отдавая предпочтение вложениям в реальные активы (недвижимость, предметы искусства) и другим видам альтернативных инвестиций (исследование KKR 2017 г.)
В последнее время семейные офисы уделяют технологическим компаниям гораздо больше внимания. Диаграмма ниже составлена на основании данных о более чем 1700 венчурных сделках, осуществленных 193 семейными офисами, расположенными по всему миру.
Безусловно, эти данные являются лишь частью общего количества подобных сделок, информация о которых остается в большинстве своем закрытой. Вдобавок, многие стартапы довольно поздно предоставляют сведения о финансировании и списки инвесторов зачастую являются неполными. Тем не менее, подборка довольно представительна, чтобы говорить о появлении новых тенденций.
Наиболее ярко их иллюстрируют темпы роста объема сделок в сравнении с институциональными венчурными инвесторами. Безусловно, во всем мире количество сделок в 2017 году в целом стало выше, чем в 2010 (даже учитывая задержки отчетности). Но разница между этими двумя типами инвесторов заключается в коэффициенте изменений.
На графике ниже приводится сравнение изменения в объеме сделок венчурных фондов и семейных офисов. Так как венчурные фонды проводят гораздо больше инвестиционных сделок в год, чем семейные офисы, данное несоответствие было скорректировано путем индексации объема сделок по отношению к показателю 2010 года. Синяя кривая отображает показатель семейных офисов, красная - венчурных фондов.
В 2015 году объем сделок венчурных фондов в 2,5 раза превысил показатель 2010 года. В тоже время количество сделок со стороны семейных офисов за этот же период увеличилось в 6 раз. И, хотя это не отображено на графике, рост объема сделок семейных офисов превзошел тот же показатель венчурных фондов в периоды 2011-2017 гг., 2012-2017 гг. и 2013-2017 гг.
Приведенные данные свидетельствуют о том, что прямое инвестирование в стартапы становится явной тенденцией для семейных офисов. В России аналитики такого тренда пока не наблюдают. По данным исследования 2016 г. «Семейные офисы в России: мифы и факты» Центра семейного благосостояния и филантропии Московской школы управления «Сколково» основным запросом российских владельцев капитала, а, соответственно, и приоритетом для российских семейных офисов выступает сохранение капитала, обеспечение конфиденциальности и безопасности. Задача по увеличению благосостояния на этом фоне отходит на второй план. Это объясняет использование российскими семейными офисами традиционного подхода к диверсификации инвестиций и низкой вовлеченности в прямое инвестирование стартапов.
По материалам публикации Jason Rowley @ TechChrunch
Использована иллюстрация Li-Anne Dias