Распадская представила отчетность по МСФО за 2017 год.
Общая выручка компании выросла более чем на 70% до $868 млн. Причинами ее роста стал существенный скачок цен на угольную продукцию. Кроме того, в отчетном периоде компания увеличила добычу угля на 8,8% - до 11,4 млн тонн. Такого результата удалось достичь благодаря началу открытой добычи дефицитной марки ОС на участке шахты Распадская-Коксовая. Суммарный объем продаж угольных продуктов вырос до 7,5 млн тонн (+16,4%) в основном из-за увеличения поставок на предприятия ЕВРАЗа и увеличения экспорта.
Операционные расходы компании выросли на 49% – до $459 млн. Среди отдельных статей обращают на себя внимание увеличение расходов на персонал на 9,5%; расходов на материалы (+48,9%) вслед за ростом цен, а также ростом добычи; расходы по уплате налогов (+55,6%) из-за значительного увеличения коэффициента – дефлятора применяемого к ставке НДПИ и роста объема добычи рядового угля. Увеличение прочих расходов (+46,9%) вызвано началом открытой добычи на участке шахты Распадская-Коксовая и ростом работ по дегазации на шахте Распадская. Общим фактором увеличения расходов, номинированных в валюте, явилось укрепление рубля.
Компания получила положительные курсовые разницы по валютным кредитам (весь долг компании номинирован в долларах США) в размере $13 млн (год назад +$77 млн). В результате операционная прибыль подскочила на 55,7%, составив $422 млн.
Теперь перейдем к блоку финансовых статей. За отчетный период общий долг снизился на $396 млн до $38 млн и состоит теперь только из внутригрупповых займов от компаний ЕВРАЗа. Компания смогла погасить в апреле 2017 года еврооблигации на сумму $400 млн за счет накопленных денежных средств, а также за счет средств от ЕВРАЗа. Чистые финансовые расходы сократились на 42,1% до $22 млн.
В итоге чистая прибыль компании составила $319 млн, показав рост на 72,4%.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий. В модели компании были уточнены темпы роста объемов продаж на экспорт, цены реализации угля, а также учтено обнуление чистого долга. Кроме того, нами будут внесены необходимые коррективы после обнародования планов по объемам добычи угля и будущей дивидендной политики.
На данный момент акции Распадской торгуются с P/BV 2018 около 1,3 и не входят в число наших приоритетов.
______________________________________________________________
Больше статей по теме инвестиций, и том, какие виды инвестиций существуют, куда инвестировать и как заработать на фондовом рынке в книге «Заметки в инвестировании».
Скачать всю книгу напрямую можно по ссылкам: в PDF, DOC, EPUB, FB2.
