На фото - Сергей Галицкий
Начнем с того, что я не являюсь абсолютным сторонником существующей власти, и абсолютным ее противником. Я вижу положительный тренд в действиях исполнительной власти, но не могу сказать того же о законодательной и судебной. Это я к тому, что не нужно сразу на меня вешать ярлык «прокремлевского бота».
Предисловие
Не секрет, что сегодня мы находимся под огромным экономическим давлением со стороны запада, а также испытываем дефицит крупных российских компаний, находящихся в реальных секторах экономики. Существует огромное количество факторов, влияющих на это, и я бы не хотел вдаваться в подробности, но факт остается фактом, у нас мало представителей крупного и среднего частного бизнеса, а это очень губительно для страны (думаю, Америку вам не открыл сейчас). Кстати об «экономической войне», объявленной нам Западом, говорит глава ВТБ сам Андрей Костин, а именно:
«США и их союзники ведут в отношении России не просто торговую войну, но «очень большую экономическую войну», целью которой является смена власти в стране, заявил на Всемирном экономическом форуме в Давосе глава ВТБ Андрей Костин».
Подробнее на РБК: https://www.rbc.ru/politics/24/01/2018/5a683da79a7947187688f039
Андрей Костин (Фото: Екатерина Кузьмина / РБК)
Ритейл в масштабах страны
Что такое ритейл, особенно в таких масштабах, как «Магнит» Сергея Галицкого? Это стратегическая отрасль экономики страны, потому как именно от ритейла, в нашем случае, продуктового, зависит то, какие цены будут на продукты питания, будет ли развиваться сельское хозяйство и пищевое производство, а также чем вообще будет питаться население.
Давайте посмотрим на основных игроков на рынке, а точнее на расположение штаб-квартир основных акционеров:
1) X5 Retail Group («Пятерочка», «Перекресток», «Азбука вкуса») - CTF Holdings S.A. – Голландия.
2) «Ашан» и «Атак» - Auchan Holding – Франция.
3) «Метро» - Metro Group – Германия.
4) «Лента» - Группа TPG – США.
5) «Дикси» - честно, так до конца и не понял, кто конкретно владеет, так как там целая «матрешка» из АО, ОАО. Если кто знает – напишите.
6) «Магнит» - Сергей Галицкий – Россия.
Только Магнит был по-настоящему частной компанией со штаб-квартирой в Краснодаре с самой большой долей рынка, а по капитализации среди российских корпораций уступал лишь Лукойлу.
Начало конца
Началось все с того, что акции ПАО «Магнит» начали падать, взяв старт с сентября 2017 года, и якобы потому что Магнит снизил темпы своего роста, а позже в своих отчетах по итогам 2017 года Магнит констатировал рост выручки всего на 6,73%, до 1,143 трлн руб., хотя еще в октябре 2017 года ритейлер прогнозировал рост выручки на 8–10% в рублевом выражении. Это самые низкие темпы роста выручки за всю публичную историю компании.
Компания Галицкого объясняла плохие показатели высокими операционными расходами – открытием новых магазинов, реновацией старых и строительством комплекса по выращиванию грибов в Краснодарском крае.
На фото Губернатор Кубани и Сергей Галицкий - ссылка на источник
И они не врали :)
Ссылка на видео о крупнейшем в России заводе по выращиванию грибов: https://www.youtube.com/watch?v=JfYcG7FWM6A
Cсылка на статью о редизайне магазинов Магнит:
https://vc.ru/17377-magnit-new-design
Но все-таки с сентября 2017 года Магнит подешевел вдвое — с 1 трлн рублей до 530 млрд. Подробнее: https://investfuture.ru/articles/id/pochemu-padajut-aktsii-magnita
А здесь можно посмотреть всю динамику падения акций Магнита: https://investfuture.ru/securities/id/8
С чем это связано?
Чтобы ответить на этот вопрос, нужно понимать, что влияет на ценообразование акций. Если рассуждать логически, то должно быть так: в случае, когда спрос превышает предложение, то акции растут в цене, и наоборот (то есть, когда акции активно продают) – они дешевеют. Но это в идеальном случае. В реальности, вряд ли вам кто-нибудь точно назовет причины скачков цен, потому что они могут быть совершенно разные и не относящиеся к эффективности работы самой организации выпустившей акции, а конечную оценку дают вообще третьи лица – трейдеры (ну, если я ничего не путаю).
Соответственно, если нужно обвалить акции какой-либо компании, то достаточно только повода, а способ найдется.
И инвесторы не дураки, они должны были понимать, что акции ПАО «Магнит» – это в первую очередь перспектива, а не заработок здесь и сейчас. Поэтому действия, которые предпринимал Сергей Галицкий и его менеджмент, должны были расцениваться, как вклад в светлое будущее для всех. Да, да, для всех без исключения: акционеров, сотрудников, владельцев, да даже экономики страны (ведь производство – это то, чего нам сейчас не хватает).
Также я не думаю, что акционеры начали «скидывать» свои акции, даже после заявления о невыплате дивидендов в 2017 году (хотя часть все равно была выплачена) потому что эта ситуация случается с Магнитом не впервые. Уверен акционеры могли потерпеть годик без премиальных.
Всю дивидендную историю Магнит можно посмотреть на их официальном сайте:
http://ir.magnit.com/ru/tsentr-aktsionera/dividendyi/
Однако акции падали в цене и, как говорит Сергей Галицкий, цитата: «Рынок нечестно нас оценивает» – именно рынок.
Ссылка на видео прощального обращения к сотрудникам:
https://www.youtube.com/watch?v=D4hMShQQUvY
Мы не знаем остальных держателей 68% акций ПАО «Магнит», но знаем, что им принадлежат обыкновенные именные бездокументарные акций, которые дают право принимать управленческие решения вплоть до утверждения руководства компании. Я не исключаю, что немалая доля держателей – это западные инвесторы, которые либо подыгрывали этому, условно, «рынку», либо «купились» на его уловки. И в том и в другом случае становятся понятны их претензии к Сергею Галицкому, как генеральному директору.
Всем, кто утверждает, что его невозможно было «скинуть» с поста в связи с авторитетом и прочее, советую вспомнить историю со Стивом Джобсом и Apple.
Результат
Кто-то скажет, ну и фиг бы с ним, падают и падают, компания же продолжает работу.
Так-то оно так как, но ведь Магнит – это частная компания, у которой основным источником инвестиций являются облигации.
Ссылка на статью про облигации:
https://www.rbc.ru/krasnodar/20/02/2016/56c84dc19a7947d8ee645a73
Весь список облигационных займов:
http://www.rusbonds.ru/emittools.asp?emit=88326
В отличие от X5 Retail Group у них нет, вероятно, доступа к дешевым кредитам. Возможно, я не прав, если что – поправьте. Если оно так, то в таком случае нужно еще раз поаплодировать Галицкому за то, что он с меньшими ресурсами добился намного большего.
Соответственно, если акции падают в цене, то инвестиционная привлекательность компании снижается и ей все сложнее становится привлечь финансовые средства для роста.
Я думаю, что именно в связи с этим Сергей Галицкий вложил собственные средства для развития компании, путем продажи 7,5% акций с 11% дисконтом:
https://www.kommersant.ru/doc/3468221?from=doc_vrez
На этот момент акции Магнита уже подешевели на почти 50%.
В общем, частный бизнес очень зависит от того, как его оценивает «рынок», если, например, Пятерочке с Альфа-групп особо без разницы, так как у них всегда есть дополнительный источник финансирования, то у Магнит были только инвесторы, которые уже сомневались в нем.
Поэтому акционеры требовали отставки Галицкого, но, я уверен, он все прекрасно понимал и знал к чему все идет, и оставаясь со своими 32%, но без руля – был бы просто наблюдателем за тонущим Титаником. И поэтому он принял единственно верное самое сложное решение, но которое, вопреки всеобщему мнению, не погубит, а наоборот уже дало шанс его детищу на спасение.
Сразу хочется забежать вперед. Вот если бы, как повеяло в интернете, государство все-таки отжало бизнес у Сергея, стал бы он сидеть за одним столом с Андреем Костиным, а тем более остался ли бы он в России и продолжил ли заниматься детским футболом и другими благотворительными проектами? А тем более благодарить ВТБ за предоставленную возможность. Я думаю – нет, ведь с самооценкой у Галицкого, уверен, все в порядке.
В общем, подводя итог под всем вышесказанным, могу сказать, что с учетом всех вложений, если адекватно воспринимать преобразования, падение стоимости акций – это нормальный процесс, но не в два раза! Поэтому, на мой взгляд, вся ситуация выглядит будто, кому-то было необходимо обвалить акции Магнита.
О покупателе
Большая волна недовольства была не столько в факте продаже своей доли, сколько в покупателе, а именно ВТБ Капитал.
Многие говорят, что Сергей Галицкий не стал бы продавать Магнит государственной компании, и не раз заявлял о том, что бизнес должен быть частным. Да, но кто другой мог бы выкупить его пакет? Западные компании? Тогда прощай российский ритейл, а у наших таких денег нет, кроме как у госкомпаний.
Поэтому в данном случае Галицкий поступил как настоящий патриот не только Краснодарского края, но и всей России. Ведь, я уверен, он смог бы намного дороже продать свой пакет, но в любом случае это были бы западные инвесторы, которые 100% поменяли бы весь управляющий состав и многое что изменили бы, что не вписалось бы в существующую модель.
Кстати, в своем последнем обращении к сотрудникам он отмечает тот факт, что ВТБ помогло сохранить «краснодарским ребятам» управляющие позиции.
Исходя из чего можно сделать вывод, что уж точно никто не отжимал Магнит у Галицкого, а наоборот, можно сказать, «протянули руку помощи».
И еще, стал бы кто-то отжимать компанию перед выборами? Нет, конечно, это полный бред. Я думаю, все понимали, какое мнение людям будет навязывать либеральные СМИ, но действовать нужно было быстро, иначе кто знает, чтобы натворили акционеры.
И еще, нельзя списывать усталость Сергея со счетов, потому что он уже один раз поднял компанию с колен, а тут пришлось бы делать все сначала, а возраст и амбиции уже не те.
Кстати, не самый отдохнувший вид, можно наблюдать и на этом видео: https://www.youtube.com/watch?v=OYBCku1oeYA
Я, кстати, не исключаю, что он будет помогать преодолеть Магниту все трудности и, кто знает, возможно еще вернется к посту генерального директора, как обстановка в мире нормализуется. Может заскучает сильно...
О будущем
Я сомневаюсь, что ВТБ, как они утверждают, продадут акции в ближайшее годы, да даже лет через 5-7, о чем говорит Андрей Костин:
«Вообще минимальный срок, на который мы покупаем такого рода проекты — это два-три года, в данном случае может речь идти о более даже долгосрочном периоде — возможно, и пять, и шесть лет, чтобы действительно нарастить стоимость этой компании и, соответственно, потом выйти из нее, может быть, через фондовый рынок».
Источник: https://www.kommersant.ru/doc/3553198
Вряд ли они станут делать интеграцию с почтой России, если в планах продажа такой компании.
Но время покажет.
Да, я считаю, что случай с Лентой, когда ВТБ также вошел в бизнес сравнивать – нельзя. Там все-таки они действительно хотели сохранить бизнес, который приносит налоги в казну, после чего выгодно продали большую часть пакета инвесторам, с которыми давно уже сотрудничают и в которых, я так понимаю, уверены.
Ссылка на статью, в которой описывается, что группа ВТБ планировала продать 10% собственных акций сегодняшнему крупнейшему акционеру Ленты:
http://www.vesti.ru/doc.html?id=392369&cid=1
Но слепо доверять нельзя никому, поэтому всегда нужен какой-то регулятор рынка, ведь на все товары верхней границы наценки не поставишь, а Магнит хороший инструмент для того, чтобы держать рынок под контролем (ну это я так, предполагаю, посмотрим).
Все, что я написал – это лично моя точка зрения и никак не претендует на то, чтобы стать единственно верной.
Подписывайтесь на мой блог, здесь я буду делать подобные обзоры на бизнес события, а также рассказывать о построении собственной компании с нуля.
Спасибо за внимание!
Статью подготовил - Андрей Ничипорук.