Несмотря на высокую волатильность биткоина, которая привлекла на рынок множество непрофессоинальных инвесторов, многие экономисты называют криптовалюту пузырем (так биткоин назвал Уоррен Баффет, а нобелевский лауреат Пол Кругман сравнил биткоин с «пузырем» на рынке недвижимости). О том, какие факторы могут обвалить криптовалютный рынок, рассказал сооснователь компании TenX Джулиан Хосп.
За прошлый год криптовалюты показали взрывной рост, курсы некоторых взлетали на несколько тысяч процентов. А общая капитализация рынка критповалют увеличилась на 3400% с начала 2017 года. Хосп узнал мнение других экспертов из криптосообщества и представил четыре фактора, которые могут привести к тому, что пузырь биткоина лопнет.
Регулирование
У финансовых регуляторов по всему миру нет инструментов, которые позволяют запретить криптовалюты. Поэтому сейчас власти лишь подходят к вопросу регулирования, однако одним из самых неблагоприятных решений может стать одновременная блокировка криптовалютных бирж. Если регуляторы в США, Европе и других регионах вместе запретят биржи и другие компании, которые предоставляют различные услуги для сообщества, то это нанесет серьезный удар по всей экосистеме.
Однако запрет на ICO в Китае и закрытие местных криптовалютных бирж в 2017 году лишь привели к тому, что компании начали регистрироваться в других странах. А рынок пошел вверх вместо роста. Если криптовалюты запретят в Европе или США, то это негативнее отразится на криптовалютах, ожидает Хосп. Вероятность такого развития событий есть (Хосп прогнозирует, что в этом году это случится с вероятностью 10%), что приведет к падению на 50% с максимальных позиций.
Работа бирж
До 2014 года более 70% объема торгов проходило на бирже Mt. Gox. Прекращение торгов в начале 2014 года обрушило криптовалютный рынок на 80% с максимальных значений. Сейчас торговля распределена между множеством площадок и ни на одну биржу не приходится больше 10% от всего объема торгов. Сейчас на рынке есть два важных игрока (Coinbase и ее подразделение GDax), лидирующих по привлечению денег в экосистему. Риск для обрушения рынка может возникнуть, если на рынок перестанут поступать деньги.
А одна из крупнейших по объему торгов биржа Binance иногда увеличивает количество пользователей более чем на 200 тысяч в час. Всегда существует риск того, что биржа может закрыться, и на рынок не будут поступать деньги, или же пропадут большие объемы криптовалюты. Шансы на то, что у крупной биржи в этом году возникнут серьезные проблемы Хосп оценил в 25%. Подобное событие обрушит курсы на 10—15%.
Покупка криптовалют в кредит
Некоторые биржи разрешают пользователям покупать криптовалюты в кредит, а в некоторых случаях — использовать купленную в кредит валюту. Примерно 3—4% таких покупок рискуют стать проблемными: новый владелец может не расплатиться за криптовалюту. Покупатели криптовалют в кредит ставят на то, что рынок продолжит расти. Поэтому длительное сохранение курса на одном уровне будет для них невыгодно. Этот сценарий может обвалить рынок на 5—10% с вероятностью на 20—25%.
Криптовалюта Tether
Обычно капитализация криптовалют высчитывается умножением количества токенов на стоимость последней торговой позиции. Поэтому в некоторых случаях при капитализации в $1 млрд в криптовалюте может быть только $50 млн. Криптовалюта Tether имеет привязку к фиатным валютам. Поэтому ее рыночная капитализация в $1,6 млрд означает, что в эту криптовалюту действительно вошла эта сумма. Многие криптовалюты связаны с Tether, поэтому окажется, что криптовалюта не привязана к фиату, то это приведет к падению рынка на 10—15%. Вероятность наступления такого события в 2018 году — 10%.
Маловероятно, что эти сценарии воплотятся в жизнь в 2018 году, продолжает Хосп. Однако если пузырь начнет лопаться, то все эти факторы лишь усилят падение. Сооснователь TenX заявил, что если он почувствует, что вероятность падения курсов криптовалют увеличилась, то он переведет свою «крипту» в более безопасные активы.