Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам 9 месяцев 2018 г.
Выручка компании снизилась на 1,6%, составив 27,4 млрд руб. При этом отпуск потребителям электроэнергии в отчетном периоде составил 8,6 млрд кВт-ч (-4,2%). Такую динамику производственных показателей компания объясняет выходом некоторых крупнейших потребителей ООО «Русэнергосбыт» (ОАО «РЖД» в границах Пермского края) на ОРЭМ с октября 2017 г. и ООО «ЭСО КЧХК» (входит в группу «Уралхим») с января 2018 г. Рост среднего расчетного тарифа на 2,7% компенсировал неблагоприятную ситуацию с объемами отпуска.
Общие расходы Пермэнергосбыта сбыта упали на 0,3% и составили 26,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на треть до 759 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим значительное сокращение процентных расходов к получению и к уплате (компания практикует ежегодное формирование краткосрочного долга с полным погашением в конце года).
Помимо этого отметим значительное сокращение отрицательного сальдо прочих доходов/расходов (с 618 млн руб. до 141 млн руб.). Напомним, что в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности. Как итог, чистая прибыль компании увеличилась на 11,5%, составив 443 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько подняли свои прогнозы финансовых показателей компании за счет улучшения по финансовым статьям.
На данный момент акции Пермского сбыта торгуются с P/E 2018 порядка 7 и P/BV около 3 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»