Паника по поводу «кредитного пузыря» в России надумана: по многим показателям закредитованность населения заметно ниже, чем в докрымский период. Но почва для опасений уже есть.
Что происходит
• В сентябре, по данным Frank RG, россияне взяли рекордно большой объем потребительских кредитов — 780 млрд рублей. В том же месяце процентные ставки начали расти. С учетом падающих реальных доходов возникла опасность того, что граждане попадут в «долговые клещи».
• Действительно, долговая нагрузка россиян необычайно высока. Отношение объема кредитов (включая проценты по ним) за год к годовому располагаемому доходу граждан (коэффициент DTI) достигает 10%, как в Америке. При этом сам объем долга семей в США составляет 80% ВВП, а в России — лишь 14% ВВП.
• Тем не менее, говорить о том, что рынок потребкредитования России перегрет и скоро лопнет, нельзя, пишет в обзоре от 27 ноября главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. В подтверждение своих доводов она приводит несколько фактов статистики.
• Первое. Данные по выдаче новых кредитов не так показательны, как динамика состава кредитного портфеля. Главный драйвер его роста в России — ипотека, и по объему такие кредиты занимают 6% ВВП, что намного ниже, чем у схожих по уровню развития стран. Неипотечные кредиты в сумме равняются 8% ВВП, но и растут они гораздо медленнее.
• Второе. В России растет разрыв между реальными доходами и реальными зарплатами. И если отношение долгов к доходам довольно высокое, отношение долгов к зарплате пока еще ниже как среднемирового значения, так и докрымского уровня. А ведь именно зарплату берут в расчет при оценке платежеспособности гражданина!
• Третье. Показатель DTI (размер кредита с процентами по нему за год / годовой доход) не дает полной картины в России, где долги есть лишь у трети населения, но долги эти огромные (многомиллионные ипотеки и так далее). Более точен показатель PTI: отношение ежемесячного платежа по кредитам к ежемесячному доходу. Национальное бюро кредитных историй оценивает PTI в России на уровне 24%, а Объединенное кредитное бюро — 32%. Мало того, что показатель по подсчетам обоих институтов ниже критических 43%, последние годы он стабильно снижается.
• Четвертое. Президентские выборы прошли, зарплаты бюджетникам так рьяно поднимать не будут, народ остепенится и сам станет брать меньше кредитов. Темп роста реальных зарплат взлетел год назад и падает сейчас, и это в точности повторяет ситуацию до и после избирательного цикла 2011-12 годов.
• Пятое. Россияне может и набирают кучу кредитов, но и сберегать на «черный день» не забывают. Долгов у россиян сейчас вдвое меньше, чем вкладов: соотношение объемов всего 53%. До абсолютного рекорда — 64% в 2014 году — еще очень далеко.
• Шестое. Оплата процентов по кредитам стоит россиянам менее 2 трлн рублей в год — это около 4,6% от общего объема потребления и ниже уровней 2013 года. Россияне всё еще получают меньше процентов со вкладов, чем платят по кредитам, но разница эта достигает 1,6% от объема потребления, тогда как пять лет назад составляла 2,7%.
Зачем мне это знать
По оценке Орловой, ни о каком перегреве рынка кредитования конкретно сейчас речи быть не может. Но эти опасения могут материализоваться, если рост зарплат продолжит тормозить.
Возможно, Банк России продолжит мягко ограничивать рост кредитования, как было этим летом с повышением коэффициентов риска по необеспеченным кредитам. И в этом, по словам Орловой, нет ничего плохого: чтобы избежать образования «пузыря», но позволить россиянам обслуживать существующий долг, оптимальные темпы роста потребительского кредитования должны достигать 17% в год. Сейчас они превышают 22%. Правда, пять лет назад они были почти 40%.
Георгий Макаренко
Ваш лайк — это золото для нашего канала. Понравилась статья, не забывайте поставить лайк. ❤
Хотите читать полезные статьи про экономику и финансы — подписывайтесь на наш канал в Дзене или в Telegram.