18 октября появились сообщения о возможной покупки акций Яндекса крупнейшим банком России Сбербанком.
Таким образом госбанк предлагает оградить компанию от возможных проблем с конкурентами и с государством.
Как отреагировал рынок акций
Капитализация «Яндекса» на Московской бирже сократилась на 112,3 миллиарда рублей или на 1,7 миллиарда долларов по курсу ЦБ РФ на 19 октября. Об этом свидетельствуют данные биржи.
Так открытии торгов в пятницу цена акций интернет-компании упала на 10%. Накануне бумаги подешевели на 3,25%, что соответствует сокращению капитализации примерно на 335 миллиона долларов. В итоге акции потеряли в цене 17,2% и торговались по одной тысяче 851 рублю за единицу.
Зачем Сбербанку покупать «Яндекс»?
Сбербанк является акционером поисковика с 2009 года, когда банк приобрел «золотую акцию» компании за символическую сумму €1. Она позволяет держателю накладывать вето на продажу более 25% акций интернет-компании; наличие такой акции у госбанка должно нивелировать риск перехода стратегического актива под контроль иностранцев.
В настоящее время Сбербанк и «Яндекс» развивают совместно несколько проектов. Банку принадлежат 75% акций платежной системы «Яндекс.Деньги». В апреле этого года Сбербанк и «Яндекс» объявили о создании совместного предприятия в сфере электронной коммерции на базе «Яндекс.Маркет». Интернет-холдинг получил 30 млрд руб. инвестиций, у обеих сторон — неконтрольные доли (10% акций передано на формирование опционного фонда для команды «Яндекс.Маркет»). Герман Греф обещал, что партнеры построят «российскую Amazon».
Желание банка расширить влияние на бизнес интернет-компании, как объясняет один из участников российского ИТ-рынка, — это «продолжение желания государства» передать «Яндекс» под контроль «правильного» человека. «Несколько лет назад таким человеком мог стать бизнесмен Алишер Усманов, чего опасался [крупнейший акционер группы Аркадий] Волож. Из ситуации вышли, продав «золотую акцию» Сбербанку, но желание государства взять под контроль крупного интернет-игрока не пропало», — говорит собеседник. При этом он указал, что по сравнению с ситуацией 2009 года финансовая устойчивость «Яндекса» снизилась. «Ради нормальных отношений с регулятором «Яндексу» пришлось снизить качество своего новостного сервиса, поисковой выдачи, что отразилось на рыночных позициях компании и отношении к ней рекламодателей», — рассуждает собеседник. По данным LiveInternet, в январе 2009 года доля «Яндекса» на рынке интернет-поиска в России составляла 56,4%, а год спустя достигла 60%. В октябре 2018 года этот показатель составляет 50,8%.
У Сбербанка может быть вполне прагматичное желание — получить информацию о пользователях Рунета, которая есть у «Яндекса», допускают эксперты. «Не думаю, что дело только в данных пользователей, но это было бы большим плюсом для Сбербанка, так как данных никогда не бывает слишком много. У банка есть информация о его клиентах, но ее можно обогатить, например, с помощью поисковых запросов в Сети: если человек ищет в интернете, как взять кредит, то банку было бы очень удобно знать о таком запросе, а если этот человек еще и клиент Сбербанка, то они могут просто сразу ему позвонить», — пояснил сооснователь маркетинговой платформы CallToVisit Дмитрий Егоров. По его словам, есть и другие способы применения данных, которые имеются у «Яндекса», — можно выявлять новых пользователей, делать более точный кредитный скоринг (оценку кредитоспособности заемщика) и выявлять недобросовестных клиентов. «Государство и компании с государственным участием тоже нуждаются в том, чтобы расширить свое присутствие в ИТ- и интернет-секторе, а «Яндекс» на данный момент — одна из лучших и крупнейших интернет-компаний в России», — заключил Егоров.
При этом собеседник на телеком-рынке не исключает того, что власти и спецслужбы не устраивало значительное иностранное влияние на «Яндекс», чья головная компания торгуется на американской бирже. «Через Сбербанк поисковик можно будет контролировать государству», — отмечает он.
Что получит «Яндекс» от сделки?
Сбербанк мотивировал желание стать заметным акционером «Яндекса» стремлением защитить компанию от возможных проблем со стороны конкурентов, писал The Bell со ссылкой на свои источники. Источники «Ведомостей» утверждали, что Сбербанк не только заинтересован в выгодном инвестировании свободных средств, но и «считает себя «белым рыцарем», возможным спасителем «Яндекса» от прямого госконтроля». По словам собеседника издания, идею госконтроля над компанией высказывали как силовики (им была непонятна структура владения «Яндексом»), так и чиновники администрации президента (которые хотели бы получить контроль над сервисами «Яндекс.Новости» и «Яндекс.Дзен»).
У Сбербанка есть своя стратегия цифрового развития. «Если банк станет одним из основных акционеров «Яндекса», он, скорее всего, впишет компанию в эту стратегию, — рассуждает один из собеседников РБК на ИТ-рынке. — «Яндекс» станет более «просбербанковской» компанией и еще более диверсифицированной, чем сейчас».
Впрочем, сразу несколько участников рынка и аналитиков отметили, что «Яндексу» не требуется дополнительное финансирование и компания вполне может самостоятельно развивать свои проекты, то есть подобная сделка гораздо более выгодна для Сбербанка, чем для «Яндекса».
Почему инвесторам не нравится эта сделка?
По мнению аналитика «Открытие Брокер» Тимура Нигматуллина, акционеры опасаются возможного превращения «Яндекса» в госкомпанию. «Учитывая структуру стейкхолдеров, для контроля в теории достаточно пакета акций в размере 30–50%. Совет директоров, скорее всего, будет принимать решения в интересах подобного акционера», — пояснил он. По его мнению, в случае сделки появятся риски попадания «Яндекса» под секторальные санкции США и различные ограничения на западных рынках, изменения стратегии компании в пользу интересов государства, а не бизнеса (например, если «Яндекс» начнет инвестировать в капиталоемкие проекты цифровой экономики) и потенциальной смены топ-менеджмента.
Падение акций группы на Мосбирже, по словам аналитика «Уралсиба» Константина Белова, связано с тем, что уровень котировок на ней также поддерживается зарубежными инвесторами. «Кроме того, у компании много мелких инвесторов, которые в подобной ситуации начинают спекулировать акциями или просто скидывают их в преддверии выходных, что также влияет на динамику котировок», — говорит он.
При этом акции Сбербанка на Мосбирже также упали — на 3,77%. «Это может быть связано с тем, что соответствующие инвесторы усомнились в будущих дивидендах: если банк направляет освободившиеся от продажи турецких активов (из-за санкций банк продает свою турецкую «дочку» Denizbank дубайскому Emirates NBD. — РБК) средства на приобретение доли «Яндекса», то появляется мотив не наращивать выплаты», — считает Тимур Нигматуллин.
Мнения экспертов о том как будет развиваться ситуация дальше
По словам одного из экспертов, у «Яндекса» вряд ли есть «опция отказаться от сделки». «В процессе переговоров обычно стараются сбить цену, падение котировок компании очень кстати», — отметил он.
Еще один собеседник на телекоммуникационном рынке предположил, что в преддверии оформления сделки «Яндекс» может принять решение о делистинге с американской биржи. «Такой сценарий нельзя исключать. Но как только об этом будет объявлено официально, это усилит негативные настроения инвесторов. Если компания откажется от листинга на NASDAQ, стоимость акций на Мосбирже может зафиксироваться на очень низком уровне», — рассуждает Константин Белов.
По мнению аналитика Райффайзенбанка Сергея Либина, пока не станет известна схема возможной сделки (будет ли это выкуп акций у существующих акционеров или допэмиссия), невозможно оценить ее последствия. Он считает, что оптимальным был бы вариант, при котором Сбербанк не вмешивался бы в операционную деятельность «Яндекса». Если государство в лице банка не будет вмешиваться в управление, рынки со временем успокоятся, говорит Либин. Он уверен, что делистинг — это крайний вариант.
По мнению аналитика Mobile Research Group Эльдара Муртазина, подобная сделка может стать негативным сигналом рынку. «Ожидания того, что при Сбербанке «Яндекс» будет эффективно управляться, ничтожно малы», — сказал он.
Мнение Сергея Васильева (Русские Фонды)
Безусловно, это позитивная новость и для самого Яндекса, и для всего нашего рынка.
Кто является конкурентом Яндекса, с кем он конкурирует? Сегодня это прежде всего глобальные мировые игроки, такие как Google, Alibaba.
Конкуренция с Google сегодня, это не столько технологическая конкуренция, а скорее финансовая. Чтобы конкурировать в современном интернете за качество поиска нужны огромные финансовые ресурсы. Тут нет волшебного движка, который могут придумать умные программисты и победят. Тут дело именно в совокупности финансовых и технологических возможностей противостоять мощи Googlе.
И если в США есть огромный фондовый рынок, который может привлечь для компании необходимые ресурсы, то на нашем рынке сравнимые ресурсы (миллиарды долларов) есть сегодня только у государства или у госбанков.
И потому, нет ничего плохого, что б вступать в партнерство с таким игроком, как Сбербанк, чтобы тот влил в компанию 2-3 млрд $, за долю в 25-30%.
Еще более интересная игра вокруг интернет-торговли, которая начинает разворачиваться, после того как Мейл.ру, совместно Мегафоном и РФПИ создали совместный бизнес с китайской Alibaba. Тут вместе объединились финансы государства (РФПИ), Усманова (Мегафон+Мейл.ру) и крупнейшего китайского холдинга.
Если Яндекс хочет конкурировать с такими игроками, ему нужно противопоставить не меньшие ресурсы. И потому Сбербанк, как противовес «Усманову+РФПИ+китайцам» вполне достойный партнер, чтобы не проиграть.
Тут конкуренция именно ресурсов, а не только предпринимательского и технологического искусства.
Главное, чтобы деньги от Сбербанка пошли в саму компанию на развитие бизнеса, а не на выкуп у многочисленных акционеров, которых Яндекс привлек уже много через американскую биржу. В случае простого выкупа акций у иностранных акционеров ничего полезного Яндексу такая сделка, конечно не даст.
Но думаю, Волож с Грефом и сами это прекрасно понимают.
Источники: The Bell, Facebook, РБК
Понравилась статья ставьте лайк. Подписывайтесь на канал.
Поделитесь информацией с друзьями и коллегами!