Уже не первый год ряд серьезных аналитиков говорят о неизбежности серьезного, процентов на 30–40, падения американского фондового рынка, которое вызовет очередной мировой финансовый кризис. Однако акции крупнейших эмитентов США продолжают расти. О причинах роста крупнейшего мирового рынка акций, прогнозах на конец года и интересных идеях «Финансовой Газете» рассказывает Павел Пахомов, руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи, предоставляющей доступ к торгам американскими ценными бумагами в российском правовом поле.
Политика не пускает акции в космос
Январь этого года стал месяцем «истерической фазы роста», и так называемое трампоралли на фондовом рынке, начавшееся в момент избрания Трампа президентом США 8 ноября 2016 года, завершилось 26 января 2018 года – фактически ровно через год после того, как Трамп вступил в свою нынешнюю должность. Кстати, здесь стоит отметить, что этот период роста – с 08.11.2016 года по 26.01.2018 года – оказался самым длинным периодом безкоррекционного роста (не было ни одного снижения более чем на 3%) в истории американского фондового рынка.
Безостановочный 15-месячный рост завершился достаточно мощным, более чем 10-процентным падением. Причем в какой-то момент даже показалось, что это будет вообще не коррекция, а смена повышательного тренда, 9-ю годовщину которого мы отметили в начале марта. Особенно страшно было за индекс Dow Jones (DJIA‑30), который несколько раз снижался ниже своей 200-дневной скользящей средней, которая, как известно, является достаточно мощным сигналом к фиксации прибыли и открытию коротких позиций.
От провала на рынке спасла только выходящая регулярно, очень сильная квартальная отчетность по большинству американских компаний. Эта отчетность была очень хорошей по итогам первого и просто блестящей по итогам второго кварталов 2018 года. Вообще, следует отметить, что сезон отчетности по итогам второго квартала текущего года стал лучшим за всю историю наблюдений. Правда, эти наблюдения ведутся только с 2007 года. Но в любом случае, отчетность компаний, выходящая в этом году, демонстрирует, что американский бизнес чувствует себя сейчас просто великолепно и дальнейшие перспективы у него также весьма и весьма позитивны. Если бы инвесторы учитывали только данные по корпоративной отчетности, а также чрезвычайно сильные статистические данные по американской макроэкономике, то индексы должны были бы улететь в космос.
Однако, как видим, этого не произошло. В противовес чисто экономическим показателям на арену вышла политика и стала пугать всех подряд своей непредсказуемостью. В середине весны президент Трамп развернул «великую торговую войну» против Китая, Европы, а заодно и против всех остальных вместе взятых. Рынок стал бояться и фактически замер, перейдя в глухой боковик. Особенно остро чувствовалась эта безыдейность в летние месяцы, когда обороты на торгах упали до минимумов, а Трамп чуть ли не ежедневно бомбил мир из Твиттера своими твитами. Но все же, поскольку угрозы Трампа часто были фейковыми или, по крайней мере, не реализовывались по полной программе, то участники рынка в какой-то момент перестали этого бояться и вновь стали покупать, уже исходя из позитивных экономических реалий. Где-то в конце июля – начале августа вновь начался рост. Правда, этот рост был уже не такой стремительный и уверенный как во время «трампоралли».
Мы увидели очень осторожное движение вперед с бесконечными оглядками и остановками. Но, несмотря на всю медлительность и неуверенность, индексам все же в сентябре удалось вновь подняться к своим историческим максимумам и в итоге обновить их. Причем это сделали все три основных индекса!
Год рекордов
Кроме этого, где-то в середине августа был побит еще один «вечный» рекорд. До этого момента самым продолжительным восходящим трендом в истории американского рынка был рост с 1990 по 2000 год, который длился 3452 дня. И вот в августе этого года эта отметка была успешно преодолена. Так что, несмотря на то, что год еще на закончился, 2018 год можно смело назвать годом абсолютных рекордов.
Что же мы имеем по итогам девяти месяцев? Рынок находится на максимумах и чувствует себя достаточно уверенно. Все индексы за это время прибавили от 7,3% по DJIA‑30 до 16,7% по индексу NASDAQ.
Уже по темпам роста основных индексов можно сделать вывод, кто был впереди планеты всей – кто рос быстрее, а кто – медленнее. Понятно, что почти более чем двукратный темп роста индекса NASDAQ был обусловлен, прежде всего, ростом акций высокотехнологичных компаний и акций компаний, работающих в сфере биотехнологий. Специфика этого года такова, что на первое место вышли именно акции биотеха, которые последние несколько лет находились под давлением. Но сейчас ситуация явно изменилась, и акции биотеха, хоть и не спеша, но очень уверенно шагают все выше и выше. Особенно четко это видно начиная с весны этого года. Средний рост акций этого сектора за 9 месяцев составил почти 20%, что чуть ли не в 4 раза больше, чем средний рост акций технологических компаний.
Вообще в последние месяцы по акциям технологических компаний прокатилась волна распродаж. И это несмотря на поголовно блестящие финансовые показатели! Инвесторы все же, по-видимому, боятся слишком сильного взлета в отдельных акциях и стали постепенно фиксировать прибыль. Коснулось это, прежде всего, тех акций, которые выросли за последние годы в 2–3, а иногда даже более чем в 4 раза. И таких инвесторов понять можно. Однако это коснулось далеко не всех бумаг. Были в технологическом секторе и настоящие герои.
Так, котировки акций компании Advanced Micro Devices (AMD) после весенней выставки в Гонконге, где она продемонстрировала свой новый процессор, взлетели с мая по сентябрь с 9,5 до 33 долл. Это 228% за полгода!
Ну и, конечно же, говоря об акциях компаний технологического сектора, нельзя не упомянуть о лидерах – компаниях Apple и Amazon. И та, и другая, выражаясь спортивным языком, находились в блестящей форме. С начала года акции Apple выросли на 30%, а Amazon – почти на 70%. Но главное – капитализация обеих компаний в сентябре впервые в истории превысила 1 трлн долл.
Лузеры этого года
Их немного, но они, к сожалению, есть. К этой категории можно смело отнести компанию General Electric. Проблемы у этой старейшей компании начались не вчера, и даже не в этом году. В конце прошлого года в ней сменилось руководство и началось обновление. Но, к сожалению, она пока не может выбраться из той ямы, в которую попала, и только в этом году котировки ее акций снизились на 34%. Всего же компания с момента начала падения акций в январе 2017 года потеряла уже две трети своей стоимости. В июне этого года General Electric была исключена из индекса Dow Jones, в котором она находилась непрерывно последние 111 лет.
Под явным давлением в этом году находятся акции автомобилестроительных компаний General Motors и Ford, потерявшие за этот период почти четверть своей стоимости. Тому есть вполне объективные причины, связанные с реструктуризацией всего автомобилестроительного бизнеса. Но можно предположить, что скоро трудности закончатся и уже в конце текущего или в начале следующего года можно ждать восстановления их котировок.
Что купить под Новый год
Несмотря на то что рынок регулярно «хоронят» и предрекают ему скорую и неминуемую коррекцию, скорее всего до Нового года этого не случится. Слишком уж сильна сейчас экономика США, и слишком уж стремительно развивается бизнес отдельных компаний. Поэтому внутри американский позитив сейчас явно перевешивает тот негатив, который идет из Китая, частично – из Европы (Италия) и частично – с развивающихся рынков (Турция, Аргентина, Южная Африка и др.). Америка всегда живет прежде всего своими проблемами и пытается не замечать проблемы других. И часто это ей удается делать.
Но вот что может реально всколыхнуть рынки, так это промежуточные выборы, которые состоятся в начале ноября. Волатильность в это время на рынке точно повысится, но вот сломается ли текущий тренд? Скорее всего – нет. И поэтому у нас есть все шансы увидеть после выборов нормальное ралли ко Дню Благодарения и после него еще и рождественское ралли. Единственно, ожидать слишком уж больших темпов роста точно не стоит. Плюс 5% к концу года от текущих уровней по всем основным индексам будет очень хорошим результатом.
Из отдельных акций следует обратить внимание все на те же акции биотеха, где спрос не ослабевает. Наиболее интересны из них акции ведущих компаний, таких как Celgene и Gilead Sciences. Котировки и тех, и других акций только-только начали восстанавливаться после сильной просадки в первой половине года, и им явно есть еще куда расти.
Конечно же, стоит обратить внимание и на акции технологических компаний, которые в последнее время попали в волну распродаж. К этой категории следует отнести, в первую очередь, акции очень сильной и привлекательной компании Micron Technology. В первой половине текущего года акции этой компании выросли на 50%, однако сейчас они вернулись на рубежи начала года, и есть надежды, что они нащупали свой уровень поддержки.
А для любителей дивидендов сейчас самое время покупать акции телекоммуникационного гиганта AT@T, по которым дивидендная доходность составляет ровно 6%. Также, несмотря на падение, а может быть, именно из-за падения, можно присмотреться к акциям Ford c дивидендной доходностью почти в 6,5%.Кроме того, с точки зрения дивидендов, нельзя обойти вниманием еще одну телекоммуникационную компанию – CenturyLink, ведь у нее самые большие дивиденды среди всех компаний, входящих в индекс S&P500. Доходность по ним составляет 10,42%! Не правда ли, хорошая ставка по «валютному депозиту»?
