Компания Korea Electric Power Corp. выпустила отчетность за 1 п/г 2018 года.
Отчетность компании отразила увеличение общей выручки на 3,5% до 29,0 трлн вон, в то время как рост затрат составил 16,4% (28,6 трлн вон). Такая динамика была обусловлена резким ростом мировых цен на топливо, а также продолжающимся сокращением коэффициента использования установленных мощностей в сегменте атомной генерации в условиях жесткого контроля безопасности на ядерных реакторах. Дополнительно ситуацию усугубила временная приостановка работы старых угольных станций, предпринятая весной текущего года в целях сокращения выбросов мелкой пыли и улучшения качества воздуха.
Недостающие объемы электроэнергии и мощности компании пришлось закупать у сторонних поставщиков, что привело к росту указанных расходов на 29,8%.
В итоге на операционном уровне компания зафиксировала убыток в 815 млрд вон против прибыли 2,3 трлн вон годом ранее. С учетом блока финансовых статей чистый убыток компании составил 1,23 трлн вон (год назад – прибыль 1,2 трлн вон).
После внесения фактических результатов мы понизили прогноз чистой прибыли на ближайшие годы, повысив оценки топливных расходов компании и затрат на покупную электроэнергию и мощность, что привело к сокращению потенциальной доходности акций компании. Дополнительным риском для компании остаются зарубежные проекты, требующие значительных объемов финансирования. Ожидается, что в случае неблагоприятного развития событий компания сможет рассчитывать на помощь корейских властей, остающихся основным акционером Korea Electric Power.
Несмотря на сократившуюся потенциальную доходность, бумаги компании продолжают входить в наши портфели иностранных акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»