Почему традиционные экономические законы не работают на крипторынке?
Попытаемся отвлечься от реалий фондового или крипторынка и обратимся к объективным экономическим законам. Другими словами, рассмотрим биткоин как «сферического коня в вакууме».
Напомним, что основополагающий постулат практически любой экономической теории — это закон спроса и предложения, точнее, сочетание двух аксиом: закона спроса и закона предложения.
Рассмотрим вначале первый закон. В традиционной экономической модели закон спроса (law of demand) определяет обратную зависимость между ценой и величиной спроса на товар или услугу. Другими словами, снижение цены неизменно должно вызывать увеличение спроса.
Однако закон спроса не действовал еще год назад: цена на криптовалюту увеличивалась практически одновременно со спросом. Вопреки традиционным экономическим законам еще в конце прошлого года, когда, напомним, курс биткоина рос не по дням, а по часам, спрос на BTC опровергал любую экономическую логику. Энтузиасты (или сумасшедшие — кому уж как нравится) даже продавали недвижимость и на полученную фиатную валюту покупали BTC.
Сегодня же, несмотря на фантастически низкую цену BTC (по данным CoinMarketCup — $6 444,93) спрос на BTC, который можно достаточно просто рассчитать, исходя из общего количество сделок на криптовалютных биржах и обменных сервисах, поразительно низок, тоже все должно было бы выглядеть наоборот. Низкая цена — высокий спрос. И точка.
Прямой зависимости между ценой и величиной предложения товара (в нашем случае — криптовалют), подробно сформулированной К.Р. Макконнеллом и С.Л. Брю в «Экономиксе», который читал, кажется, любой студент даже неэкономических специальностей, тоже не наблюдается.
Несмотря на огромное количество альткоинов (по CoinMarketCup — 1818), на которые, учитывая уже много раз обсуждаемые недостатки биткоина, должны были бы переключиться как майнеры, так и трейдеры, и те, и другие с маниакальным упорством продолжают ставить на BTC, а большинство аналитиков крипторынка еженедельно прогнозируют курс биткоина как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. Как правило (за редким исключением), ошибаясь. С этой точки зрения умнее выглядят аналитики, делая прогнозы года на два-три вперед: если они окажутся правы — это хорошо («я же говорил»), если нет и за несколько лет твит странным образом публика не их забудет, — можно будет сослаться на что угодно. Даже на цунами в Японии, смывшее в океан половину криптоплощадок.
В то же время биткоин, тяжелый, мощный, но неповоротливый как советский танк «Клим Ворошилов», тянет на дно практически все основные альткоины. Относительно стабильно чувствует себя разве что эфир.
Таким образом, экономика биткоина опровергает еще один постулат традиционной экономики: цена на основной товар (BTC) может и должна падать в связи с так называемыми экзогенными факторами, например, появлением товаров-заменителей (альткоинов). Она правда падает. Вместе с ценой альткоинов.
Кстати, о майнинге
Курс биткоина падает, но совокупная мощность майнинг-устройств растет.
Меньше, чем за восемь месяцев стоимость BTC упала на 67%. За это же время общий хешрейт вырос в три раза — с 15 EH/s до 45 EH/s.
В то прекрасное время, когда курс BTC увеличивался, одновременно, что вполне логично, росло и количество майнеров. Разумно предположить, что сейчас хешрейт должен снижаться — однако мы видим абсолютно противоположную ситуацию, замечает в Medium индийский экономист Амриндер Диндза.
Сейчас среднее время нахождения блока составляет 10 минут, а вознаграждение за найденный блок — 12,5 BTC. Учитывая, что соло-майнинг сегодня невозможен технически, эта сумма распределяется между участниками пула, причем каждый получает не так уж много.
Как известно, основными расходами, не считая оборудования, его амортизации, аренды и прочих операционных расходов, является стоимость электроэнергии, потребляемая в процессе добычи.
В США предельная рентабельность добычи одного биткоина составляет около $4700. В то же время в Китае издержки составляют всего $3000, что позволит майнерам в центральной части КНР продолжить работу, даже если курс BTC снизится вдвое. Здесь нужно учитывать не только энергозатраты и другие издержки, но и тот общеизвестный факт, что подавляющее большинство ASIC-майнеров производится в Китае, что делает их там значительно доступнее, чем для майнинг-компаний, расположенных в других странах.
Таким образом, общее значение хешрейта начнет снижаться только в тот момент, когда производственные издержки будут равны текущей цене биткоина.
К чему это может привести и фактически уже приводит?
Во-первых, к тому, что что китайские майнеры получают прибыль за счет других, чьи издержки растут, а доходы неуклонно снижаются.
Во-вторых, — нарастающей централизации блокчейна биткоина, что противоречит основным принципам криптоэкономики.
Другими словами, Китай уже сейчас способен полностью контролировать рынок BTC, а вместе с биткоином — опосредованно и остальные альткоины.
Все сказанное выше свидетельствует о том, что объективные экономические законы на крипторынке не работают. А если и работают — то по совершенно иным правилам.
Картельный сговор?
В блоге Super Crypto в феврале было выдвинуто предположение, что на крипторынке, который должен подчиняться общеизвестным законом свободного рынка, существует картельный сговор, а волатильность BTC — его следствие.
Вот лишь одна цитата: «Картель состоит из некоторых трейдеров, организаций, крупных финансовых учреждений и средств массовой информации. Их цель — снижение цены BTC. Почему они это делают? Все объясняется желанием финансового контроля. Финансовая элита признала, что биткоин и криптовалюты вообще угрожают их существованию. Поэтому для них чрезвычайно важно прекратить рост биткоина, чтобы их шоу продолжалось. Сначала они [сделали так], чтобы курс BTC поднялся до невообразимых высот. Затем он упал. Они будут делать это много раз, пока розничные инвесторы окончательно не разочаруются — для этого у них есть триллионы долларов.
Правительства и банки поняли, что это работает намного лучше, чем что-либо запрещать. У вас есть выбор. Признайте угрозу. Будте готовы к невообразимым минимумам. Криптосообщество — всего лишь пешка на этой шахматной доске».
По мнению автора, финансовая элита опасается криптовалюты по двум причинам. Кому будет нужен фондовый рынок, растущая цена акций и заоблачная капитализация основных компаний, если есть инструмент, доступный практически всем? И кому, в конечном счете, будут нужны фиатные деньги, если все свободные средства можно вкладывать в криптовалюту?