Нефинансовые компании в США нарастили объем рискованных кредитов до 2,7 трлн долл., что похоже на ситуацию перед финансовым кризисом 10-летней давности из-за ипотечных бумаг.
Рейтинговое агентство Moody’s предупреждает о возможности наступления финансового кризиса в экономике США из-за слишком быстрых темпов наращивания объемов рискованных кредитов (leveraged loans) нефинансовых компаний и «мусорных» корпоративных облигаций (junk bonds). Об этом говорится в обзоре агентства от 23 августа.
По подсчетам аналитиков агентства, объем рискованных займов в США увеличился до 1,4 трлн долл., что стало рекордным показателем после прошлого кризиса. Вместе с «мусорными» бумагами сумма рискованных долгов равна 2,7 трлн долл. и приблизилась к отметке в 3 трлн долл., которая была перед взрывом кризиса в 2008 году. Перенасыщение рынка субстандартных ипотечных кредитов (subprime) тогда привело к кризису, а затем и мировому экономическому спаду.
Поясним, что субстандартный кредит (subprime) выдается заемщикам без кредитной истории или с «подмоченной» репутацией по среднерыночной плавающей ставке. В России можно сравнить с людьми с большим количеством потребительских кредитов.
Рискованные кредиты (Leveraged loans) выдаются нефинансовым компаниям, которые уже довольно сильно закредитованы под плавающие проценты в зависимости от ставки LIBOR (London Interbank Offer Rate, лондонская средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам). Таким образом, стоимость обслуживания кредита для такой компании растет вместе со ставками в целом по экономике.
Заемщики берут эти кредиты для рефинансирования долгов, выкупа своих акций, финансирования сделок по слиянию и поглощению и для предложения акционерам вместо выплаты дивидендов. Такие кредиты имеют низкие рейтинги и называются «мусорные».
Сегодня главный экономист Moody’s Analytics Марк Зэнди говорит, что «это самая серьезная угроза существующему деловому циклу».
По данным агентства, почти половина рискованных кредитов переводится в инструменты CLO (collateralized loan obligations – обеспеченные кредитами облигации) и выставляются на продажу на рынках. Такая же ситуация была и в 2000-х годах перед кризисом. Например, какой-то банк раздавал кредиты компаниям и частным лицам направо и налево. Затем у него начинались проблемы с ликвидностью, то есть просто не хватало денег.
Тогда этот банк размещал на бирже облигации, обеспечением которых были выданные ранее кредиты. Эти бумаги продавались, банк получал деньги и избавлялся от проблем с возвратами кредитов. Покупатель этих облигаций либо ждал возврата кредита, либо требовал его досрочного погашения, либо продавал их дальше с наценкой.
В итоге, к 2008 году таким образом раздулся гигантский финансовый «пузырь» на американском долговом рынке. Денег на всех не хватило, и он лопнул, «обрызгав» весь мир.
Та же самая ситуация складывается и сегодня, то есть объем только «мусорных» облигаций на рынке составил более 550 млрд долл., а доля выпустивших их нефинансовых компаний достигла исторического рекорда и составила 58%. При этом в целом корпоративный долг увеличился на 49% после кризиса, а промышленное производство «топчется» на месте.
Эти факторы в совокупности и заставили аналитиков Moody’s спрогнозировать наступающий на США очередной кризис. Скорее всего, он будет в виде волны дефолтов компаний разной величины из разных секторов.
Вместе с тем в понедельник Moody’s заявило, что санкций США против России вызовут затруднения у финансовых организаций при выдаче кредитов, но вряд ли повлекут за собой банковский кризис.
А отсутствие США в российских нефтяных проектах вообще практически сводит на «нет» потенциальные последствия санкций, потому что «низкая зависимость от нетрадиционных способов добычи нефти».
Если прогнозы рейтингового агентства оправдаются и американский «пузырь» лопнет опять, то плохо станет всем. Десять лет мир не может «отмыться» от прошлого, а Штаты новый надувают. У них национальная забава такая, что ли?