Мультипликатор Р/Е, пожалуй, является наиболее распространенным и обозначает соотношение «цена / чистая прибыль» (англ. Price/ Earnings), т.е. показывает, сколько инвесторы платят за 1 денежную единицу чистой прибыли, приходящейся на акцию.
Формула для расчета:
Р/Е = Рыночная цена акции (Price) / Прибыль на акцию (Earnings Per Share) =
= Рыночная капитализация / Чистая прибыль
! Важно знать, что для расчета коэффициента P/E используется прибыль на акцию (EPS) за 12 месяцев (прошедших и будущих).
Различают два вида P/E:
- Скользящий P/E (англ. Trailing P/E), который рассчитывается на основании данных о прибыли за прошедшие 12 месяцев (не более). Т.е. с каждой публикацией квартальной отчетности компании временной ряд «сдвигается», чтобы учесть новые данные.
- Прогнозный P/E (англ. Forward P/E), который основывается на прогнозах аналитиков по прибыли на предстоящие 12 месяцев.
Соответственно, если форвардный P/E ниже скользящего, это значит, что текущая оценка компании на рынке базируется на ожиданиях увеличения ее прибыли в ближайшем будущем.
Главное преимущество мультипликатора P/E заключается в простоте расчета и большой базе данных для сравнения.
Однако к недостаткам его использования следует отнести, во-первых, то, что Р/Е невозможно использовать в случае оценки убыточных компаний.
Во-вторых, P/E не подходит для сравнения компаний из различных стран и отраслей.
Кроме того, этот мультипликатор не учитывает различия в структуре капитала между сопоставляемыми компаниями, в то время как проценты по долгу прямо влияют на размер чистой прибыли.
В-четвертых, значение чистой прибыли, как правило, подвержено значительным случайным колебаниям, особенно у цикличных компаний, у которых низкие значения P/E могут резко сменяться высокими при смене стадии роста. Такая волатильность может приводить к ошибочному искажению результатов оценки по P/E.
В-пятых, P/E рассчитывается на основании «бумажной» прибыли, а не реальных денежных потоков, которые представляют основной интерес для инвестора.
Оптимальное значение P/E должно находиться в пределах 10-20.