Компания Procter & Gamble (торгуется на американской бирже NYSE под тикером PG) была одним из лидеров рынка на протяжении десятилетий, стабильно выплачивала дивиденды и относится к числу, так называемых, «дивидендных аристократов». Но потребительские рынки, на которых работает компания, стали более конкурентоспособными и не позволяют компании активно расти.
Однако дает ли это повод избегать акций компании?
Сокращение на рынке
За последнее десятилетие Procter & Gamble фактически уменьшилась. Было продано 43 бренда красоты, на которые приходилось более $10 миллиардов дохода. Остались только самые важные бренды, чтобы сосредоточиться на основных рынках, где компания имеет конкурентные преимущества, такие как чистка и уход за собой. В результате этих изменений,выручка снизилась, но чистая прибыль не пострадала. Это удалось достичь за счет оптимизации издержек и повышении маржинальности продаж.
Но все инвесторы желают видеть более высокие темпы роста и увеличение прибыли. Procter & Gamble пока с этим не справляется.вава
На прошлой неделе Procter & Gamble опубликовала финансовые результаты Q4 (4-го фискального квартала) 2018 года, изменения не слишком впечатляющие. За год продажи выросли на 3% до 66,8 млрд $, однако рост объема продаж составил всего 2%. Прибыль на акцию выросла на 8% до $ 4,22 за акцию, но это произошло благодаря операциям обратного выкупа акций (buy-back).
В финансовом 2019 году руководство ожидает, что органический рост поднимется до 3%, а прибыль на акцию составит 4,45$. Правда достигнуто это будет тем же самым обратным выкупом.
Из-за своей категории продуктов, Procter & Gamble тяжело конкурировать с молодыми и агрессивными стартапами и локальными компаниями. Мыло, моющее средство, бумажные полотенца и бритвы теперь легко доступны даже в развивающихся странах. А небольшие компании могут делать предложения, заточенные под небольшую аудиторию.
Procter & Gamble может приобрести некоторые из этих стартапов для поддержания доли на рынке, но это будет дорогое приобретение, которое будет сложно масштабировать.
Вывод
Вышесказанное может подтолкнуть вас к мысли, что стоит избегать акции P&G. Но это не так. У компании хорошие фундаментальные финансовые показатели и она предлагает надежную 3,5% дивидендную доходность. При этом дивиденды выплачиваются в валюте и ежеквартально, что на фоне нестабильного рубля делает их еще более привлекательными.
Но следует отдавать себе отчет, что стоимость акций не вырастет, пока инвесторы не увидят качественного роста объема продаж.