Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 6 месяцев 2018 года.
Общая выручка компании с учетом применения новых стандартов МСФО выросла на 5,1% до 222,2 млрд руб. Такая динамика была обусловлена хорошими результатами, полученными в России, вследствие улучшения ценовой конъюнктуры в сегменте услуг передачи данных и растущего пользования услугами связи. Это предопределило рост выручки от мобильных услуг связи на 4% до 152,7 млрд руб. Фиксированный бизнес МТС продолжил рост в розничных сегментах ШПД и платного телевидения, однако сокращение выручки в сегменте B2B повлияло на совокупный показатель выручки, который продемонстрировал снижение на 0,3 процента до 30,2 млрд руб. Продажи телефонов и оборудования выросли на 19,7% до 23,4 млрд руб.
Зарубежный сегмент в целом также показал неплохую динамику, однако его доля в общей выручке МТС сократилась вследствие приостановки работы в Туркменистане и недоступностью услуг связи в некоторых регионах Украины.
Операционные расходы компании выросли на 1,2% до 167,9 млрд руб., что привело к росту операционной прибыли на 19,4% до 54,4 млрд руб. Увеличение рентабельности основной деятельности было вызвано ростом потребления интернет-сервисов и других высокомаржинальных услуг.
Компания традиционно обладает значительным объемом финансовых вложений, что в отчетном периоде принесло ей 2,4 млрд руб. доходов. Долговая нагрузка с начала года увеличилась в полтора раза, составив 467,2 млрд руб., главным образом, за счет роста лизинговых обязательств из-за применения новых стандартов МСФО. Расходы по процентам составили 18,7 млрд руб., а положительные курсовые разницы принесли 1,1 млрд руб. убытков: 15% долговой нагрузки номинировано в иностранной валюте. В итоге чистая прибыль МТС выросла на 9,2%, составив 29,7 млрд руб.
Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Мы рассчитываем, что компания будет способна в будущем демонстрировать умеренный рост финансовых результатов, драйвером которых должна выступить мобильная передача данных по мере стабилизации макроэкономических факторов. В июле Совет директоров МТС рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды в размере 2,6 рубля на акцию или 5,2 млрд руб., в связи с чем были сделаны необходимые уточнения в модели.
Важным фактором, стимулирующим рост интереса инвесторов к акциям МТС, станет сохранение практики регулярных выкупов акций. В отчетном периоде объем выкупа акций составил 7,3 млрд руб. (25,4 млн акций). План выкупа на сумму 30 млрд руб. в течение трех лет был принят Советом директоров в апреле 2016 года в дополнение к дивидендным выплатам МТС.
Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/E 2018 около 8. Принимая во внимание высокое качество корпоративного управления, бумаги компании могут вернуться в число наших приоритетов в секторе «голубых фишек».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»