Причины, по которым курс рубля в ближайшие месяцы достигнет уровней гораздо выше тех, что ожидает большинство.
- Ставка ФРС будет увеличиваться в соответствии с планом (2 повышения в 2018м, 3 — в 2019г.) и достигнет 3.25%. Этот факт еще далеко НЕ в ценах активов развивающихся стран. И рубля тоже.
- Цены на нефть достигли пика и готовы к среднесрочному снижению. Основная причина – Китай и ослабление спроса в АТР, рост экспорта из США. Рынок очень скоро «внезапно» придет к осознанию ложности идеи о недостатке предложения и цены упадут ниже 65 долларов к концу осени.
- Санкционное давление не ослабнет, не будет отменено и рано или поздно крайне серьезно отразится на ценах активов РФ.
- Рынок переоценивает способность финансовых властей РФ к контролю за ситуацией, в частности, к их возможностями справиться с крупными продажами ОФЗ нерезидентов, реальному положению с кредитованием банками строительных компаний или сменой ожиданий по текущему счету баланса. Тепличные условия роста цен на нефть последних 2х лет в очередной раз создали иллюзию стабильности.
- На рынке отчетливо присутствует психологическая НЕготовность к сильному росту курса от текущих уровней. Очень благодатная почва для проверки правильности нашей любимой теории перспектив, одно из положений которой гласит о склонности к недооценке высоковероятных событий и переоценке маловероятных.
- Ну и, наконец, никто не ждет 75 рублей за доллар! Значит, там и будем.
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО «ИК «Питер Траст».
