Когда компании начинают нуждаться в долгосрочном финансировании какого-либо инвестиционного проекта или сделки, у них есть два пути:
- Привлечь внутренние ресурсы (за счет оптимизации или посредством внутригруппового финансирования, например, кэш-пулинг),
- Или выйти на рынок капитала для привлечения средств от частных инвесторов или посредством кредитования извне.
В этой статье речь пойдет о том, что такое рынок капитала и осуществляемые на нем сделки:
а также узнаете о том, как все это устроено в России.
Читайте также: Инструменты денежного рынка на Мосбирже
Что такое «рынок капитала»?
Рынок капитала представляет собой организованную систему, предоставляющую участникам (частным или публичным компаниям, государственным структурам, профессиональным и индивидуальным инвесторам) привлечь или разместить средства на длительный срок (в отличие от денежного рынка, на котором обращаются только «короткие» деньги сроком до 1 года).
Безусловно рынок капитала не может существовать без посредников: фондовых бирж,предоставляющих техническую площадку для заключения финансовых сделок, брокеров, букраннеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров, инвестбанков, аналитиков и проч.
Инструментами рынка капиталов являются:
- частный акционерный капитал;
Рынки капиталов принято делить на первичные, где происходит первичное размещение ценных бумаг, и вторичные – где обращаются уже выпущенные активы. Кроме того, рынки капиталов бывают биржевыми и внебиржевыми (ОТС). Например, сделки слияния и поглощения компаний (M&A) часто происходят именно на внебиржевом рынке, если речь идет о частных компаниях (private equity), акции которых не торгуются на фондовом рынке.
В России рынок капитала регулируется специализированной государственной структурой – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), и с 1 сентября 2013 года — Службой Банка России по финансовым рынкам. ФСФР также занимается аттестацией профессиональных участников рынка капиталов (подробнее об этом читайте тут).
По своей экономической сути рынок капитала обеспечивает перераспределение и аккумуляцию ссудного капитала (предоставляемого под определенную процентную ставку), с целью обеспечения постоянного процесса воспроизводства и обязательным условием возврата (например, если речь идет об акциях – в виде дивидендов и доли в чистой прибыли).
Читайте также: Как все устроено: российский денежный рынок
Особенности российского рынка капитала
Спецификой не только российского, но и международного рынка капиталов в последние годы является всплеск активности в сегменте долгового капитала (DCM) путем размещения корпоративных облигаций и евробондов (для привлечения средств в иностранной валюте).
При этом безоговорочным лидером этой отрасли в России уже не первый год является «ВТБ Капитал» (инвестиционный банк, входящий в группу ВТБ), который в роли организатора размещения и посредника. Так, например, по данным Dealogic, по итогам 1 полугодия 2018 года доля «ВТБ Капитал» на рынке DCM в России составила 51,8%, (общий объем $4,6 млрд), а в СНГ — 31% ($4,9 млрд). На рынке акционерного капитала (ECM — Equity Capital Markets) в сфере консультирования по сделкам M&A в России у ВТБ Капитал также примерно 50% -доля.
Однако последняя статистика по сделкам на российском рынке акционерного и долгового капитала не радует: во втором квартале российские эмитенты привлекли на этих рынках всего $5,2 млрд, и то минимальный результат с начала 2015 года. Ключевым фактором, безусловно, выступил реализовавшийся риск новых санкций Запада по отношению к России. Тем не менее многие эксперты ожидают, что к началу следующего года российский долговой рынок снова выйдет в лидеры по объему привлечения капитала в результате сближения ожиданий инвесторов и эмитентов.
Читайте также: Как формируются процентные ставки денежного рынка в России
Что же касается сектора слияний и поглощений, то здесь статистика не столь удручающая: за первое полугодие 2018 года на российском рынке было совершено сделок M&A на общую сумму $11,9 млрд, что на 36% больше, чем годом ранее.
Однако сделки слияния и поглощения (M&A) в России носят эпизодический характер и происходят, как правило, непублично и без посредников в лице инвестбанков, поскольку компании предпочитают не платить за услуги внешних консультантов. Это, безусловно, сказывается и на развитии качества рынка слияний и поглощений в России, который еще пока нельзя назвать достаточно развитым.