Прошлая неделя на валютном рынке прошла в соответствии с нашими ожиданиями: внешние факторы оказались сильнее внутренних, и уже в четверг доллар вплотную подошёл к отметке в 67 рублей. А в пятницу она была преодолена. Понедельник 12 ноября начался с некоторого охлаждения перегретого рынка: торги начались у отметки 67,65 рублей за доллар после закрытия рынка в пятницу с 68 рублями за доллар. Однако это ещё не сигнал к развороту тренда.
Внутренние факторы
На этой неделе всё складывается против рубля. Даже ожидание предоставления валютной ликвидности в начале декабря, как видим по опыту предыдущей недели, оказалось бессильным в вопросе поддержки рубля. Сейчас инвесторы ориентируются в первую очередь на внешние факторы.
Даже крупные госкомпании, которые диктуют правительству свои правила, сейчас делают ставку на укрепление валюты и спад рубля. Та во II и III кварталах Роснефть отказалась от трети вложений в рубли, предпочитая им валютные сбережения. Доля долларов на балансе компании увеличилась практически в 3 раза. Доля валюты в денежных резервах компании увеличилась с 99 млрд. рублей (32,5%) до 293 млрд рублей (70% от всех запасов). Обещания главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной поднять в скором вемени ключевую ставку также не оказывают поддержку рублю.
С одной стороны, высокая ключевая ставка интересна для инвесторов, действующих по схеме Carry Trade (зарабатывают на разнице доходности разных валют), но, с другой стороны, более основательные инвесторы понимают, что ужесточение денежно-кредитной политики не пойдёт отечественной экономике на пользу и не снимает рисков. И сейчас мнение последних решает ключевую роль.
Внешние факторы
И тут для рубля нет ничего хорошего. Саудовская Аравия всерьёз рассматривает возможные последствия распада ОПЕК, инициированного США, а это ведёт к снижению контроля рынка картелем и спад цен на нефть.
В ситуации, когда каждый сам за себя, очень сложно будет договориться о снижении объёмов добычи нефти. Рассчитывать можно только на точечные сокращения. Именно это и произошло в воскресение 11 ноября: Саудовская Аравия во время заседания мониторингового комитета ОПЕК+ заявила об одностороннем сокращении добычи нефти на 0,5 млн. баррелей в сутки, начиная с декабря. Это решение поддержало нефть: котировки Brent уже в понедельник утром выросли до 71,7 доллара за баррель.
Однако действие инфоповода будет недолгим: 0,5 млн. баррелей – это совсем немного в мировом масштабе, к тому же решение одной страны не снимает глобальных рисков развала ОПЕК. Так что прогноз в 65 долларов за баррель остаётся актуальным. И это будет оказывать давление на рубль.
Перспективы рубля
В начале недели нас ожидает техническая коррекция после резкого пятничного спада, подкреплённая кратковременным подорожанием нефти, возможно укрепление до 66,5 рублей за доллар. Но после этого последует ослабление рубля: к концу недели увидим доллар по 68 – 68,3 рублей.