Компания Полюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2018 г.
Выручка компании выросла на 15,4% – до 133,1 млрд руб на фоне увеличения объемов продаж золота на 8,2% до 1,69 млн унций. Долларовая цена реализации золота выросла до 1 275 долларов за унцию (+1,7%). Дополнительную поддержку выручке оказало ослабление рубля.
Отметим, что компания увеличила производство золота в результате повышения объемов добычи на месторождениях Куранах (+9,3%), Олимпиада (+8,8%), а также вследствие отражения результатов Наталкинского месторождения, добыча на котором началась в четвертом квартале прошлого года.
Операционные издержки увеличились на 14,4%, составив 60,9 млрд рублей. Рост показали такие статьи, как расходы на материалы (+12,8%, 10,7 млрд рублей), затраты на топливо (+25,6%, 4 млрд рублей) и отчисления по НДПИ (+19,3%, 7,4 млрд рублей). При этом положительный эффект в размере 5,3 млрд рублей оказало поступление части добытого золота в запасы. Коммерческие и административные затраты увеличились на 20,1% – до 9,7 млрд рублей. В итоге прибыль от продаж выросла на 16,4% - до 72,2 млрд рублей.
Чистые финансовые расходы компании составили 38,8 млрд рублей. Величина долга с начала года выросла с 247 млрд рублей до 264 млрд рублей при этом размер процентных расходов остался на прошлогоднем уровне 8,8 млрд рублей Отрицательные курсовые разницы по валютному долгу составили 22,6 млрд рублей против положительных курсовых разниц в 6,6 млрд рублей годом ранее. Помимо всего прочего в отчетном периоде компания зафиксировала расходы по инвестиционной деятельности в размере 8,5 млрд рублей, что, по большей части, связано с переоценкой валютно-процентных свопов. В результате чистая прибыль снизилась на 45,6% – до 30,7 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили размер прогнозной чистой прибыли, что связано, в основном, с ростом прочих операционных и финансовых расходов. Напомним, компания планирует дальнейшее увеличение производственных показателей за счет роста добычи на большинстве месторождений, а также ввода в эксплуатацию стратегического проекта компании – Наталкинского месторождения (мощность 470 тыс. унций в год).
Отметим также, что по итогам первого полугодия 2018 г. собранием акционеров были утверждены дивиденды в размере 131,11 руб. на акцию, что соответствует 30% от EBITDA за соответствующий период.
Акции Полюса торгуются с P/E 2018 порядка 10 и P/BV 2018 около 11 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»