Институт изучения мировых рынков

Экономика России растет, инфляция тоже. Надо повышать ставку... Банк России опубликовал резюме обсуждения решения по ключевой ставке, которое было принято 7 июня 2024 года. Напомним, Банк России решил сохранить ставку неизменной, но послала сильнейший сигнал о повышении на следующем заседании. Протокол обсуждения практически полностью повторяет и слова Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции и выдержки из заявления по итогам решения. Главные вводные: экономика в I квартале 2024 года выросла на 5,4% г/г,потребление домохозяйств в I квартале 2024 года, выросло сильнее, чем ожидал Банк России, потребительская активность в II квартале остается высокой, хотя есть некоторые признаки ее замедления, индикатор бизнес-климата Банка России находится вблизи максимумов за 12 лет. Помимо этого, сальдо крупных и средних компаний (за исключением кредитных организаций) за последние 12 месяцев в марте составил 33,9 трлн рублей – это близко к историческим максимумам. Уровень безработицы на историческом минимуме в 2,6%. Рост номинальных зарплат ускорился до 21,6% г/г. Большинство показателей устойчивой инфляции в апреле выросли. В частности, базовая инфляция выросла до 8,3% с.к.г. после 7,1% с.к.г. в среднем за I квартал 2024 года. Таким образом ситуация в экономике, с точки зрения инфляционного давления, явно не улучшилась по мнению Банка России. Дальнейшие перспективы роста инфляции были одной из главных тем обсуждения. Поскольку рост кредитования и потребления не замедляется, инфляция может закрепиться на текущем повышенном уровне или даже перейти к росту – главная позиция директоров ЦБ. Отдельные представители завили, что на динамику цен в последние месяцы влияло множество разовых факторов, из‑за чего месячные темпы роста цен были очень волатильны. Отдельной темой обсуждения, согласно протоколу, была динамика разных компонентов инфляции во II квартале. В результате участники не смогли сформировать четкое понимание есть положительные сдвиги или нет, соответственно, было принято решение оставить оценку инфляционных рисков как «повышенную». Касаемо развития экономики, наряду с традиционными для последних 6-8 месяцев обсуждений про перегрев, согласно протоколу развернулась дискуссия как сильно повлиял дополнительный день (так как год високосный) на экономические показатели первого квартала. Мнение участников разделились и однозначного вывода ЦБ РФ в протоколе не констатировал. Хотя на пресс-конференции Эльвира Набиулинна заявила, что искажение данных из-за этого было и оно значимо. В целом, протокол практически полностью коррелирует с тем, что говорил Эльвира Набиуллина на пресс-конференции и общий тон обсуждений говорит о серьезной обеспокоенности для представителей ЦБ в части разрыва спроса и производства, роста кредитования и, соответственно, «увеличения проинфляционных рисков». Ни о каких снижений ставки в ближайшее время речи быть не может, более того, сигнал о том, что ставка будет повышена на следующем заседании 26 июля еще больше увеличился.

Следует ли облагать налогом ИИ? Международный валютный фонд выпустил анализ влияния Искусственного интеллекта на рынок труда. Наряду со стандартными опасениями о том, что ИИ может оказать разрушительное влияние на некоторых сектора рынка труда, аналитики МВФ задались интересным вопросом: стоит ли облагать налогом ИИ. Логика вопроса проста – если работник платит налоги, то, когда его заместит ИИ, налоги платить будет некому. Соответственно, корпорация может получить дополнительную прибыль от внедрения ИИ, а государство с этого ничего не получат. Эксперты фонда пришли к выводу, что налог на ИИ нецелесообразен. Правильно обложить налогом тот же чат бот не получится – только люди могут платить налоги. Более того, специальный налог на ИИ может снизить скорость инвестиций и инноваций, подавляя рост производительности. И дополнительный сбор может принести больше вреда, чем пользы. Для балансировки налоговой политики МВФ предлагает обратить внимание на существующие налоговые льготы в развитых странах на программное обеспечении и компьютерное оборудование. В последние десятилетия многие страны увеличили такие льготы, что побудило компании заменять работников, через внедрение максимально возможной автоматизации. Успешное внедрение автоматизации ведет к увеличению прибыли компаний. Таким образом, общие налоги на доходы корпораций должны быть усилены, чтобы защитить налоговую базу от дальнейшего снижения доли труда в доходах и компенсировать растущее имущественное неравенство. По мнению МВФ, это имеет решающее значение, так как увеличение инвестиций в образование и перепрофилирование сотрудников для увеличения выгод от ИИ потребует увеличения государственных доходов. Последняя инициатива по внедрению глобального минимального налога в 15% для транснациональных компаний, согласованная более чем 140 странами, является шагом в правильном направлении, считают в МВФ. Так же, МВФ предлагает рассмотреть дополнительный налог на сверхприбыль, увеличенный налог на прирост капитала и более четкое и справедливое регулирование.