Эпоха безоговорочного доминирования Tesla, похоже, дает трещину. Некогда неоспоримый лидер рынка электромобилей столкнулся с серьезными вызовами, отраженными в неутешительных финансовых результатах и падении акций. Цифры первого квартала 2025 года прозвучали как тревожный звонок, а на горизонте замаячила даже тень убытков, едва прикрытая продажей «воздуха» – углеродных квот. В этой непростой ситуации Илон Маск, чье внимание было рассеяно между многочисленными проектами и даже политическими амбициями, похоже, решил вновь взять штурвал Tesla в свои руки. Спасательный круг или отчаянная мера? Разбираемся.
Продажи Tesla в отдельных странах Европы рухнули на 60-80% по результатам первого квартала 2025 года. Одна из главных причин по мнению экспертов – политические заявления Илона Маска.
Финансовая тревога: цифры не лгут
Отчет Tesla за первый квартал 2025 года заставил инвесторов понервничать. Выручка компании упала на 9% в годовом исчислении, составив $19,34 млрд – первое падение с пандемийного 2020 года. Чистая прибыль рухнула еще драматичнее – на 71%. Поставки автомобилей снизились на 8,5% до 386 810 единиц, не дотянув до прогнозов аналитиков.
Автомобильный бизнес под давлением
Основной источник дохода – продажа автомобилей – показал явный регресс. Выручка от автомобильного сегмента снизилась до $14,2 млрд. Реализация уменьшилась на 13%. Что еще важнее, валовая маржа автомобильного бизнеса упала до 16,4% (с учетом кредитов) – это значительное снижение по сравнению с 19% годом ранее и пиковыми значениями выше 30% в прошлом. Это самый низкий показатель за последние годы, сигнализирующий о том, что ценовые войны и растущие издержки больно бьют по прибыльности.
И хотя чистая прибыль в $409 млн (-71% в годовом исчислении!) формально сохраняет компанию в плюсе, стоит отметить важный нюанс. Доход от продажи регуляторных (углеродных) кредитов другим автопроизводителям составил $595 млн. Без этой, по сути, «бумажной» прибыли финансовая картина выглядела бы куда мрачнее. Свободный денежный поток и вовсе ушел в минус на $2,5 млрд из-за накопления запасов и инвестиций в ИИ-инфраструктуру. Ситуация, когда рост продаж не ведет к росту прибыли, а рентабельность падает – классический признак проблем.
Автомобили Tesla в Европе никому не нужны?
Итоги первого квартала для бренда в Европе можно назвать катастрофическими без преувеличения. Если показатели продаж в соответствующем сегменте рынка (электрокары) выросли здесь на 25%, то Tesla просела боле чем на 37%.
Самый «удачный минус» – в Португалии (-33%). Франция – почти -60%. Самый худший результат – в Швеции (-81%).
Кроме заявлений Маска негативное влияние на показатели оказала конкуренция со стороны других брендов, главным образом – китайских. Эксперты подчеркивают отдельно фактическую утрату технологических преимуществ Tesla на современном автомобильном рынке. «Видео-зрение», например, в автоматизированном управлении менее перспективно по сравнению с аналогами на базе лидаров.
Энергетика – луч света?
На фоне автомобильных неурядиц энергетический бизнес Tesla продолжает демонстрировать рост. Выручка подразделения Energy Generation and Storage увеличилась на 67% до $2,73 млрд, а развертывание систем хранения энергии достигло рекордных показателей. Это действительно яркое пятно, подтверждающее статус Tesla как одного из лидеров в хранении энергии. Однако пока масштабы этого бизнеса несопоставимы с автомобильным, и его рост не может компенсировать общие финансовые потери.
Капитан возвращается на мостик? Маск и фокус на Tesla
Падение акций (рыночная капитализация, достигавшая когда-то $1,5 трлн, заметно просела, хотя и остается внушительной – около $900 млрд на момент написания статьи) и финансовые трудности обострили давние опасения инвесторов относительно распыления внимания Илона Маска. Управление SpaceX, X (бывший Twitter), Neuralink, The Boring Company, а также активное участие в политической жизни (включая противоречивую поддержку определенных сил в США и Европе, что, по мнению некоторых аналитиков, вредит бренду Tesla) – все это вызывало вопросы: достаточно ли времени Маск уделяет своему автомобильному детищу?
Недавно даже циркулировали слухи (например, сообщение WSJ, которое Tesla и Маск яростно опровергали), что совет директоров якобы рассматривал поиск нового CEO. Хотя официально это отрицается, сам факт появления таких публикаций отражает нервозность на рынке.
В конце апреля Маск сообщил, что собирается уделить больше внимания (и времени) своему бизнесу. Через несколько дней глава аппарата Белого дома подтвердила его переход на удаленную работу по управлению департаментом эффективности DOGE.
На фоне квартального отчета и очевидных проблем Маск поспешил заверить инвесторов, что его фокус возвращается к Tesla. Он заявил об уменьшении своего участия в других проектах и обязательстве уделять больше времени компании, особенно в критически важных областях ИИ, новых моделей и автономного вождения. Учитывая масштаб проблем, этот «камбэк» выглядит не столько жестом доброй воли, сколько острой необходимостью.
Тарифные войны и китайский фактор
Глобальная стратегия Tesla сталкивается с серьезным препятствием в виде торговых войн и растущего протекционизма, особенно между США и Китаем. Недавнее решение администрации Байдена ввести 100% пошлины на китайские электромобили и значительные тарифы на аккумуляторы и компоненты создает проблемы.
Энергетический бизнес. Несмотря на строительство заводов в США (Калифорния, Техас), Tesla все еще сильно зависит от поставок аккумуляторных ячеек (особенно LFP) из Китая для своих систем хранения энергии Megapack. Шанхайский завод Megapack имеет преимущество в стоимости около 30%, но экспорт его продукции в США становится экономически невыгодным из-за тарифов. Это бьет по самому быстрорастущему сегменту бизнеса.
А вы купили бы Кибертрак за 51000 долларов? По валютному курсу на дату подготовки обзора это составляет около 4 156 000 рублей. Сообщите свое мнение в комментариях.
Автомобильный бизнес. Хотя основная часть производимых в США Tesla соответствует требованиям местного контента (USMCA), около 15% компонентов все еще импортируется. Новые тарифы могут увеличить издержки. Что еще важнее, планы по производству Cybertruck и будущего роботакси (иногда упоминаемого как Cybercab) могут столкнуться с задержками из-за сложностей с импортом необходимых китайских комплектующих.
На этом фоне особую важность приобретает Китай – не только как производственная база и огромный рынок, но и как ключевая площадка для развертывания технологии полного автопилота (FSD). Недавний визит Маска в Поднебесную и предварительное согласие властей на использование FSD (при условии локальной обработки данных, возможно, в партнерстве с Baidu) – это большой шаг вперед. FSD – один из главных козырей Маска в долгосрочной стратегии, оправдывающий высокую оценку компании, и его успех в Китае критически важен. Маск также намекал на необходимость диалога с американскими властями (с Трампом) по поводу тарифов, понимая их губительное влияние.
Надежды на будущее: доступная модель и ИИ
Как Tesla планирует выбираться из сложившейся ситуации? Помимо ставки на FSD и долгосрочного видения человекоподобных роботов Optimus, ключевую роль в краткосрочной перспективе должны сыграть новые, более доступные модели.
На фоне отмены планов по созданию совершенно новой бюджетной платформы ($25k "Model 2.5"), Tesla объявила об ускорении выпуска новых, более дешевых моделей, которые будут использовать элементы существующих платформ и производственных линий. Первые такие автомобили могут появиться уже в конце 2025 или начале 2026 года. Этот шаг – прямой ответ на замедление спроса и агрессивную ценовую политику конкурентов, особенно в Китае (где BYD и другие теснят Tesla). Успех этих «народных» Tesla станет решающим фактором для восстановления объемов продаж.
Штормовые предупреждения: вызовы на горизонте
Будущее Tesla далеко не безоблачно, даже с учетом возвращения Маска и новых планов:
- Китай. Ценовая война не утихает, местные бренды выпускают все более конкурентоспособные модели. Tesla приходится идти на скидки и специальные предложения, чтобы удержать долю рынка.
- США. Судьба налоговых льгот ($7500 по Inflation Reduction Act) остается неопределенной и зависит от политической конъюнктуры. Их отмена может серьезно ударить по спросу.
- Европа. Замедление темпов электрификации, ослабление экологических требований к 2025 году и потенциальный ущерб бренду из-за политических заявлений Маска создают дополнительные трудности.
Заключение: переломный момент
Tesla, без сомнения, находится в переломной точке. Эйфория прошлых лет сменилась суровой реальностью растущей конкуренции, экономических вызовов и необходимости доказывать свою технологическую и финансовую состоятельность. Возвращение Маска «к штурвалу» вселяет в некоторых оптимизм, но сможет ли его гений (и фокус на бизнесе) переломить негативные тенденции?
Будущее компании зависит от множества факторов: успеха новых, более доступных моделей, прорыва в области FSD (особенно в Китае), способности справиться с тарифным давлением и, не в последнюю очередь, от способности самого Илона Маска балансировать между амбициозными видениями и насущными операционными задачами. Инвесторам и поклонникам марки остается лишь наблюдать, сможет ли Tesla вновь удивить мир и доказать, что ее история роста далека от завершения. Вопрос остается открытым: вы все еще верите в безоблачное будущее Tesla? Сообщите свое мнение в комментариях.