InvestFuture

Ставка все выше... Грозит ли нам «банковская паника»? Облигации с фиксированным купоном в депрессии – рынок настроился, что период высоких ставок продлится долго, и они могут даже еще подрасти. У банков настроение не лучше. Ведь именно они – завсегдатаи минфиновских аукционов, которые скупают 60% первичных размещений. Второй крупный покупатель на таких аукционах – некредитные финансовые организации (НФО) в рамках доверительного управления. В мае активы банков уменьшились на 180 млрд рублей, причина в негативной переоценке. Она пока бумажная, но на чистую прибыль уже повлияла: в мае банки потеряли 15 млрд из-за убыточных операций с ценными бумагами. Нас ждет американский сценарий? Напомним: в марте 2023 в США прошел «банкопад», несколько крупных банков обанкротились. А виновата была ФРС, которая, как и российский ЦБ сейчас, беспощадно повышала ставку. В итоге на балансе банков возникли огромные убытки по долгосрочным бумагам, вкладчики запаниковали и побежали в банки за своими деньгами. Закончилось ликвидацией банков и продажей их позиций. Но в России такое маловероятно В США проблема возникла с ликвидностью: американские госбонды считались суперликвидными из-за околонулевых ставок, и позиции в них у банков были огромные. Никто не верил в рост ключевой ставки, и когда он произошел, то стал настоящим шоком для ликвидности. В РФ же за последние 10 лет ставка не опускалась ниже 4,25%, поэтому банки с большой осторожностью вкладываются в ОФЗ. Даже сегодня Минфин не может разместить нужные объемы: банки не готовы покупать длинные облигации с фиксированным купоном. В цифрах: в последнем отчете ЦБ о развитии банковского сектора достаточность совокупного капитала около 12%. Это нормальный средний показатель при норме от 8%. Кроме того, банкам в этом году опять пророчат рекордную прибыль: 3,6 трлн руб. против 3,3 трлн в прошлом году. Как-нибудь выберутся. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Что делать на рынке крипты? Биткоин сегодня знатно обвалился, но это не критично. Ведь он ранее дорос до $70-75 тысяч, так что коррекция была ожидаемой. Тем более и чистый приток средств в спотовые ETF остановился на $55 млрд. Да и позитивных новостей по биткоину пока нет. Что делать на рынке сейчас? Лучшая стратегия — постоянные покупки по DCA-модели, то есть равными частями в определенные дня. Если верите в крипту, можно покупать биткоин, эфириум или альты. Долгосрочное инвестирование — оптимальный подход. Паниковать из-за колебаний не стоит: крипторынок уже переживал несколько крупных взлетов и падений. «Держите порох сухим», то есть имейте ликвидные средства. Если в вашем криптопортфеле 40-50% составляют стейблкоины, вам удастся удержать портфель от серьезных колебаний. Про ребалансировку тоже не забываем. Альты при коррекции падают сильнее всего, так что надо решать: либо вы фиксируете убытки, либо ребалансируете портфель и докупаете. Пока фондирование во фьючерсах остаётся положительным. Поэтому можно рассмотреть дельта-нейтральные стратегии. Учитывая, что ставка финансирования в бессрочных фьючерсах статистически около 20% дней в отрицательной зоне, это будет неплохой стратегией, чтобы в период неопределенности получать доходность и защищать себя от более глубокого падения. Интересует не прибыль в криптовалютах, а денежная прибыль? Попробуйте пулы ликвидности. Это поможет вам получать комиссию, а в паре с ETH — возможно, и лучшую цену. Это были несколько советов от Евгена, но помните, что на крипторынке вы должны думать сами. Продумывайте каждый ваш шаг, исходя из конкретно ваших риск-профиля и стратегии. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Что-с? ШОС! Зачем нужна Шанхайская организация сотрудничества? Шанхайская организация сотрудничества – главное региональное объединение стран Центральной Азии (в основном). А давайте не забывать, что после 2022 года Азия стала главным партнером России вместо Европы. Зачем нужна ШОС? Изначально ее создавали для обеспечения безопасности и стабильности границ в регионе, но сейчас ШОС подчеркивает, что она уже давно не оборонный альянс. Скорее, экономический, главные цели – сотрудничество в политической, экономической, научной, культурной областях. Кто у нас в ШОС? В качестве полноправных участников – 10 стран из Азии и Ближнего Востока. Ещё 9 стран – «партнеры по диалогу». В итоге ШОС – это мощная сила, она объединяет около 30% мирового ВВП и 40% населения планеты. Во многом ШОС борется с влиянием западных стран в Азии, хотя это и не официальная цель организации. Но куда деваться: мир все сильнее делится на лагеря. Для России участие в ШОС – еще один способ продемонстрировать, что у нас остались иностранные партнеры и мы укрепляем с ними отношения. Но не все так гладко Внутри ШОС очень разные страны, которым порой тяжеловато сотрудничать из-за разногласий. Например, Индия и Китай, Индия и Пакистан. Однако именно ШОС может помочь им преодолеть разногласия. России это только на руку – больше партнеров, меньше конфликтов. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Прием заявок по обмену активами продлили на месяц По просьбе иностранных покупателей срок приема заявок на выкуп заблокированных иностранных ценных бумаг продлили. Он должен был закончиться сегодня, 5 июля, но теперь его перенесли до 2 августа, 23:59 МСК. Об этом заявила Инвестиционная палата, организатор обмена нашими заблокированными активами. Дата проведения расчетов, правда, тоже сдвинулась. Ранее планировалось, что расчеты начнутся не позднее 29 июля, сейчас – не позднее 12 августа. Почему иностранцы просят продлить? Мы не знаем, но можем пофантазировать. Против Мосбиржи ввели санкции, и ребятам ТАМ теперь нужно взвесить все риски. А вот в ажиотажном спросе со стороны иностранцев Евген есть сомнения: у нас ведь тут идет жесткая санкционная война. При этом санкции против Мосбиржи не сильно помешают обмену активами в рамках указа президента № 844, заявили вчера в ЦБ. Ведь это процесс добровольный. Причем для иностранных участников также будет важна позиция их регулятора. Мы очень надеемся, что все пройдет хорошо и гладко, а заминка произошла из-за простых формальностей. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Какие главные проблемы российской экономики? Итоги Финансового конгресса от Центробанка Крупнейшие финансисты и бизнесмены страны собрались в Санкт-Петербурге поговорить о том, что сейчас не так с нашей экономикой, какое будущее ее ждет. Об этом успели порассуждать глава ЦБ Эльвира Набиуллина, бизнесмен Олег Дерипаска, а также главные российские банкиры – Герман Греф, Андрей Костин и Владимир Верхошинский. Какие проблемы? Во-первых, это дефицит рабочей силы, низкая производительность труда и недостаточность длинных инвестиций. Плюс проблемы с международными расчетами, логистикой и институтами. Причем если брать первые три фактора, они не только друг с другом связаны, это еще и следствие других проблем. Например, низкую производительность труда можно было бы повысить за счет технологий. Но Эльвира Набиуллина справедливо заметила, что у нас трудности с доступом к ним. С собственными технологиями, кстати, тоже все непросто. А проблемы с трансграничными платежами разгоняют цены на импортные товары. Соответственно, растет инфляция., которая, в свою очередь ставит в тупик попытки привлечь длинные инвестиции в экономику. Кстати, Минэкономразвития сообщило, что рост цен в годовом выражении уже превысил 9%. При этом сами участники финансового конгресса оценили инфляцию еще выше. По их мнению, она составляет уже почти 16%. Какие предлагают решения? На июльском заседании регулятор наверняка повысит ставку еще больше, до 17-18%. На второй день конгресса Эльвира Набиуллина уже практически прямо на это намекнула: ситуация уже очень сильно отклонилась от базового сценария, и надо что-то с этим делать. А вот Олег Дерипаска, наоборот, видит в высокой ставке как раз главный ограничитель для экономики: деньги дорогие, бизнес не может взять нормальные кредиты на обновление своих технологий и потому не развивается. А вот если сейчас смягчить денежно-кредитную политику, то все сразу "задышит". Но в ответ Набиуллина привела в пример Турцию, где снижение ключа при высокой инфляции только все усугубило, и теперь местному регулятору приходится работать в разы жестче. А еще, по мнению Германа Грефа, нужно привлекать именно частные инвестиции, потому что они в разы эффективнее государственных. Но их еще нужно замотивировать. А для этого необходимо развивать суды и общественные институты. Например, институт залогов. А вот Верхошинский видит решение проблемы с рабочей силой и производительностью труда в воспитании кадров. На примере Альфа-Банка он отметил, что идти за ними стоит в регионы. А еще – предложил компаниям плотнее работать с вузами. Олег Дерипаска, в свою очередь, призвал развивать новые рынки сбыта. Он справедливо заметил, что в условиях санкций надо смотреть дальше Китая. Бизнесмен, кстати, озвучил интересный тезис: в ближайшие десять лет в дружественных России странах суммарно родится около миллиарда человек. И нам, по его словам, есть что им предложить. Но для этого надо повышать производительность труда. И, возвращаясь к его спору с Набиуллиной, сделать это при высоких ставках очень трудно. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Санкции заставляют Россию легализовать крипту – мы только за! ЦБ заявил, что может разрешить международные расчёты в стейблкоинах. Вот такое вот «глобальное потепление» к крипте. Но у нас же есть ЦФА – зря, что ли, разрабатывали? Их уже даже разрешили использовать для платежей… но иностранные компании не особо хотят с ними связываться, поскольку опасаются вторичных санкций. Не удивительно: наши ЦФА используют закрытый блокчейн, и законодательство под такие активы есть пока тоже только в России. К тому же ЦФА не конвертируются в обычную крипту, они низколиквидны, и что с ними делать, не особо понятно. Совсем другое дело – криптодоллары Они ликвидные и достаточно безопасные. Курс стабильный, поскольку они обеспечены валютой. Ну и платежи в стейблкоинах не требуют SWIFT и других платежных систем. Отследить и доказать «незаконность» операций в стейблах сложно: транзакции можно дробить, смешивать, переводить через криптомосты, после чего они тут же «теряются». В итоге это идеальное средство для обхода санкций Никакие банки дружественных стран и подставных компаний просто не нужны. А как же блокировки адресов USDT из-за санкций? Это скорее страшилка. В 2023 году Chainalysis насчитала $24 млрд незаконных транзакций в стейблах – 0,024% от всего оборота. А заморожено было и того меньше – 0,004%. В итоге ходят слухи, что уже даже некоторые металлурги используют USDT для платежей с Китаем. Только одна проблемка Пока расчеты в крипте запрещены в России. Потому-то так интересно звучит предложение их разрешить и использовать. Однако не все так просто: если легализовать стейблкоины, может усилиться отток активов из страны. Власти видят в этом риск утратить контроль за потоками капитала. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Рынок сейчас очень «трясет», и мы думаем, что так будет до конца лета. Для этого есть пара причин. 1. В конце месяца нас ждет заседание ЦБ, где, скорее всего, ставку повысят. Ведь годовая инфляция, согласно свежим вчерашним данным, почти двухзначная, при таргете 4%. Наверняка повышение ставки до 17-18% рынок уже заложил во время последней коррекции. Вот только спасут ли нас от инфляции эти +2%, когда экономика перегрета, зарплаты растут, реальных товаров и услуг больше не становится, да и импорт перекрывается? Большой вопрос. Некоторые банки уже заранее «подтянули» и ставки по вкладам, готовясь к повышению «ключа». В Совкомбанке уже предлагают 20%! Так что риск более жесткого решения от ЦБ остается, и для рынка это может быть шоком. 2. Дивидендный сезон. В его ожидании акции растут, но около отсечек роста больше нет, а после выплаты индекс вообще ждет техническая коррекция. И пока на рынке такая высокая волатильность, гэп может закрываться долго. Мы вчера писали, каким компаниям будет проще пережить повышение ставки. Но если вы их еще не купили, то осторожнее. Не подвергайтесь FOMO, дождитесь решения по ставке и выплате дивидендов основными гигантами, такими как Сбер и нефтяники, и только потом принимайте решения. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Минфин зажмотил ОФЗ-флоатеры. Почему он их не выпускает? Инвесторы сегодня все активнее покупают облигации, хотя инфляция никуда не ушла, а ЦБ намекает на повышение ключевой ставки. В такой ситуации интереснее всего флоатеры: пока бумаги с постоянным купоном будут дешеветь, переменный купон подстроится под «ключ». Вот только Минфин не размещал флоатеры вплоть до июня В итоге ожидания роста ставки ЦБ усилились, и спрос на обычные облигации упал. А у Минфина и у самого тем временем нарисовались проблемы: во 2-м квартале он реализовал только половину плана размещений ОФЗ. А сорвать-то его и нельзя, ведь облигации должны помочь покрыть 2,5 трлн дефицита российского бюджета в этом году. Решение простое – выкатить флоатеры В июне спрос на них в 6 раз превысил предложение. Но почему Минфин не хочет их выпускать? - флоатеры просто невыгодны сейчас: если ключевая ставка вырастет, по этим бумагам придётся платить повышенный процент; - Минфин боится роста процентных расходов бюджета – в мае флоатеры и так занимали 40% портфеля ОФЗ; - к тому же, флоатеры предлагают повышенную премию, чтобы компенсировать возможное снижение доходности в будущем. Но Минфин может вернуться к флоатерам Только осторожно. Например, разбавить ими обычные выпуски где-то до 4-го квартала, чтобы сохранить спрос. А там, глядишь, появится определенность по ставке ЦБ. Если рынок не будет ждать ее роста, то и обычные облигации станут покупать чаще – чтобы зафиксировать доходность на пике. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Компании планируют делистинг. Как еще обманут инвесторов? Вчерашний конгресс ЦБ оказался богат на откровения. Например, глава ВТБ Андрей Костин заявил, что многие крупные компании сегодня думают о делистинге (удалении своих ценных бумаг с биржи). Это связано якобы с тем, что без западных инвесторов капитализация сильно упала, а делиться прибылью с акционерами финансово невыгодно. Чтобы не было делистинга, компаниям нужны послабления Костин намекнул на налоговые льготы. Но еще важнее, возможно – снятие требования об обязательном раскрытии информации. Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин сообщил, что многие вынашивают планы делистинга именно по этой причине. Так что насчет выполнения указа президента? Напомним: Путин сказал удвоить капитализацию российского рынка к 2030 году. Компании, похоже, от этого осмелели и давят на регулятора, чтобы он отменил свои требования. А права обычных инвесторов, которые хотят знать, что происходит у компании, можно и ущемить… Что особенно иронично, важность защиты их прав обсуждают на этой же сцене. Уход западных инвесторов правда повлиял на рынок? Да, но не так, как объясняет Костин. Пока на российском рынке тусовались институциональные инвесторы из-за рубежа, российские компании, биржи и брокеры боялись заниматься махинациями. А теперь у нас тут Дикий Запад: никаких вам отчетностей, а не дадите льгот – вообще сделаем делистинг! Если регуляторы действительно пойдут на поводу у компаний и разрешат скрывать информацию, то почему бы не запустить и торги мемкоинами на Мосбирже? Ведь разницы между ними и акциями уже не будет никакой… Что касается доверия инвесторов к рынку, то интересы компаний всегда выражаются в рублях. Посмотрите на графики акций компаний за последние 10-15 лет. Куда идет график – туда же направляется и доверие. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Как банки и застройщики пытаются поддержать спрос после льготной ипотеки? После завершения льготной ипотеки под 8% банки и застройщики пытаются как-то поддержать спрос на квартиры. А потому ищут способы предложить клиентам кредиты на жилье, максимально похожие на ту самую льготку. Например, группа компаний «А Сто Один» вместе со Сбером запустила новую ипотечную программу на новостройки со ставкой в 8%. Первоначальный взнос небольшой, срок – до тридцати лет. Еще и взять в кредит можно до 100 млн. Правда, такая ставка фиксируется лишь на пять лет. Дальше – уже 19,5% годовых. Подобное предложение появилось и у Самолета. Там ставка еще ниже – около 6%, но только на первые два года. По истечении срока обслуживание кредита обойдется уже в 18%. Застройщик ПИК тоже решил не отставать от конкурентов. Предложение очень похожее. Первые пять лет ставка по ипотеке 8%, далее – те же 18%. Правда, если вдруг экономическая ситуация в стране улучшится, кредит можно будет рефинансировать. Но есть подвох. Максимальная сумма займа – всего 6 млн. В общем, особо не разгуляешься. Тем более, если речь идет о покупке квартиры в Москве. Хотите инвестировать в рынок недвижимости? Набирайтесь опыта! Наши журналисты и эксперты прошли весь путь сами: от покупки первой квартиры в ипотеку до стабильного дохода с коммерческой недвижимости. И главное — готовы делиться с вами бесплатно. Присоединяйтесь!

Как жара повлияет на российскую экономику? В масштабах экономики страны жара – это серьезный вызов. Например, жара может привести к засухе. А значит, есть риск, что сильно пострадает урожай. К чему это приведет – довольно понятно: рост цен на продукты, причем и мясные тоже. Эти риски появились еще весной, когда в южные регионы внезапно пришла засушливая погода, а затем грянули заморозки, причем уже почти по всей России. Из-за этого эксперты понизили прогнозы по урожаю на этот год. На этой панике стоимость зерна у нас УЖЕ подскочила. Национальный союз хлебопечения говорит, что год к году цены на муку выросли на 30%. А следовательно, скоро это может сказаться и на ценниках на хлеб в магазинах. Это, кстати, уже происходит с овощами и фруктами. Руспродсоюз отмечает, что некоторые из них с начала года уже подорожали на 60%. Сильнее всех прибавила в цене свекла. Розничные цены на нее подскочили почти в ДВА РАЗА. Хотя вот что интересно. По данным «Известий», оптовые цены на эти продукты, наоборот, снижаются, что в целом и должно происходить летом. Ведь это как раз и есть сезон овощей и фруктов. То есть, либо розничные продавцы попросту решили под шумок на фоне общего роста инфляции поплотнее набить карманы, либо они боятся, что из-за погодных аномалий не смогут заработать на привычном уровне ближе к концу лета, и таким образом подстраховывают свой бизнес. В целом такие опасения можно понять. С приходом июльской жары шансы на реальное снижение урожая растут. И с точки зрения фондового рынка это, конечно же, может ударить по доходам производителей аграрной продукции. В первую очередь, это Русагро. Хотя проблемы с урожаем в этом году намечаются не только у России. А значит, и мировые цены на зерно и овощи к осени могут подскочить. Так что потенциально компания может компенсировать снижение поставок более высокой стоимостью продукции. Еще проблемки могут возникнуть у производителя мяса Черкизово. Животные тоже плохо переносят жару. Да и корм может подорожать на фоне проблем с урожаем. Еще один важный момент. В жаркую погоду сильно возрастает опасность лесных пожаров. Они уже полыхают в Бурятии, Якутии и Забайкальском крае. Кроме очевидных последствий для флоры и фауны, это и определенные риски для лесной промышленности. Например, для бизнеса Сегежи, у которой и так проблем хватает. В прошлом году ее акции падали как раз во второй половине года, когда подсчитывался ущерб от лесных возгораний. Ну и наконец, жара – это всегда фактор снижения производительности труда. И речь не только о строителях, или других специалистах, кто работает под открытым небом. Офисных сотрудников это тоже касается. А производительность труда напрямую связана с ростом ВВП. Есть даже исследования, которые подтверждают снижение этого показателя в аномально жаркие периоды. Подписывайтесь на наш новостной канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Что за американские горки на российском рынке? Первая половина 2024 года выдалась волатильной для российских акций. Сначала индекс Мосбиржи прибавил 13% и дорос до 3500 пунктов, но уже в середине мая коррекция стерла все его достижения. В основном виноват ЦБ: все ждали снижения ставки, но уже в апреле из риторики Центробанка стало понятно, что до разворота еще долго, более того – ставку могут еще повысить. Что же нас ждет во второй половине года? Недавно мы рассказывали об ожиданиях различных инвестдомов, они с оптимизмом смотрят в будущее российского рынка. Его главные драйверы – летний дивсезон и ослабление рубля. Но мы смотрим в будущее с осторожностью. Сомнений, что ставку в июле повысят, почти нет, ведь инфляционные ожидания высокие. В итоге доходность ОФЗ с дюрацией 1-3 года больше 16%, так что привлекательность долгового рынка растет. А еще на индекс сейчас будет давить крепкий рубль. Повторения 2022 года никто не ждет, но ситуация стабилизируется не мгновенно. Кстати, выплаты дивидендов в третьем квартале могут привести к дивидендному гэпу и техническому снижению индекса. Кто будет интересно инвестору в этих условиях? На наш взгляд, это те, кто не боится роста ставки: 1. Компании с кубышкой будут зарабатывать на росте доходности 2. Те, кто дешево стоят по мультипликаторам 3. Компании, завязанные на потребительском спросе, ведь они выигрывают от высокой инфляции, поскольку могут перекладывать издержки на потребителя, в основном это ритейлеры, IT, банки, о них мы недавно рассказывали. 4. Компании, которые растут быстрее инфляции, сохраняя при этом маржинальность. А вы на какие компании сейчас делаете ставки? Рассказывайте в комментариях!