Андрей Михайлец

Вчера состоялся аукцион трежерей, и, кто бы мог подумать, спрос оказался не таким, как ожидал рынок, и доходность оказалась выше, чем ожидалось перед аукционом (более высокая доходность = меньший спрос, чем предложение - прим.). Что это означает? Что несмотря на все проблемы в США, без явных сигналов от ФРС, что они готовы что-то смягчать, релизовывать новые долги для правительства штатов будет непростой задачей. А более высокие доходности по облигациям означают все большие расходы на обслуживание этих долгов...

Вот уже второй регион требует денег от США, чтобы поддержать там мир (либо нужный штатам баланс сил, трактовка зависит от вашей политической позиции), а министр финансов Джанет Йелен бравирует перед репортерами (вкупе с Байденом), что США легко потянет второй, а если надо и третий мировой конфликт. За чей же счет банкет? Да, США по-прежнему держава номер 1, но с сильно более слабыми позициями, нежели чем 20-30 лет назад. Как показывал вчера на трансляции, сегодня, в хорошие времена, дефицит бюджета в США превышает 5% от ВВП, а в ближайшие годы будет еще и расти...

Одним из элементов текущей борьбы с инфляцией и борьбы с Россией, было давление на цены на нефть за счет реализации стратегических запасов. Это хорошо работало какое-то время, но в условиях растущей экономики (читай растущего спроса на нефть) и контрответных мер в виде сокращения производства от ОПЕК+, на длинном горизонте это привело росту рисков энергетической безопасности США. На сегодняшний день стратегические запасы на историческом минимуме, а также на минимуме расчетное число дней, которое штаты могут протянуть на этих запасах...

В бизнес школах учат тому, что риск это волатильность. Чем больше колебания цены актива, тем он считается более рискованным. Но почему же Баффет, Маркс, и другие ТОП инвесторы считают и оценивают риск по другому? На рынке есть два правила, которые мы должны знать: 1. Краткосрочная цена актива не зависит от его фундаментальных характеристик. Это означает то, что краткосрочные движения формируются текущими нарративами - новости, макростатистика и прочее 2. Долгосрочная цена актива полностью зависит от его фундаментальных характеристик...

Конечно же главный консенсус рынка это то, что Пауэлл принесет позитив в виде намеков на смягчение монетарной политики. Но есть и обратная сторона. Чего боится ФРС? Очевидно, текущая инфляция вопрос решенный, но. Есть кейс 70-ых годов, где слишком быстрое смягчение монетарной политики привело к второй волне роста цен, которая была сильно больнее чем первая, а феду пришлось поднимать ставку до рекордных отметок запуская экономику в длительный и продолжительный кризис (кризис длился почти три года)...

Вчера на трансляции задали хороший вопрос - а как отличить людей, кто реально что-то понимает на рынке от инфоциган. Я дал, на мой взгляд, два конкретных параметра (кому интересно, посмотрите трансляцию), но в начале ответа сделал отсылку к тому, что панацеи и 100% решений на рынке нет, и даже тот факт, что у человека может быть миллиарды под управлением, вовсе не гарантирует, что он даст вам лучшие решения для инвестиций. И вот случайно наткнулся на лекцию ученика Баффета Mohnish Pabrai про стоимостное инвестирование...

— Отчёты компаний толкают Dow Jones вверх 🔹NASA заявляет, что до запуска космического аппарата для изучения ценного астероида осталось менее 100 дней. Предполагается, что в состав астероида входят золото, железо и никель на сумму $10 квинтиллионов. Запуск космического аппарата к Главному поясу астероидов между Марсом и Юпитером планируется осуществить с помощью ракеты SpaceX. 🔹Стоимость инвестиций Уоррена Баффета в Apple выросла почти до $180 млрд. Акции Apple выросли почти на 50% в этом году из-за ажиотажа вокруг ИИ и способствовали ралли в технологиях...

— Новые меры поддержки Китая 🔹Базовая инфляция в Японии оставалась выше целевого уровня в 2% в течение 15-го месяца, но индекс, исключающий затраты на энергию, замедлился, что означает, что ценовое давление, возможно, достигло своего пика. Рост цен на услуги также замедлился, что указывает на то, что давление заработной платы недостаточно сильно для изменения денежно-кредитной политики. 🔹Пшеница за неделю подорожала более чем на 10% на опасениях, что растущие угрозы для черноморской торговли зерном приведут к сокращению поставок...

— Заявки на пособия по безработице продолжают сокращаться 🔹По мнению Goldman Sachs, революционная технология производства чипов EUV (фотолитография в глубоком ультрафиолете) "позволит создать следующую волну искусственного интеллекта". Аналитик Александр Дюваль из Goldman Sachs прогнозирует, что эта технология позволит полупроводниковой промышленности превысить $1 трлн. Дюваль подчеркивает, что EUV — это революционное достижение, превосходящее по сложности ракетостроение. 🔹Акции Tesla и Netflix...

— Квартальная прибыль у TSMC снизилась на 23% 🔹Объем строительства новых односемейных домов в США упал на 7% до 935 000 единиц в годовом исчислении с учетом сезонных колебаний, прервав четырехмесячную полосу роста, после 18,7%-ного скачка в мае. В то же время объем строительства многоквартирных домов упал на 11,6% до 482 000 единиц, достигнув самого низкого уровня с декабря. 🔹По данным Национальной ассоциации риэлторов, уровень вакантных офисных помещений в США вырос до 13,1%. Это новый рекордный уровень, несмотря на то, что все больше людей возвращается к работе в офисе...

— Microsoft будет стоить $3 трлн 🔹Goldman Sachs ожидает минимального роста цен на жильё в ближайшие несколько лет. Вероятно, цены вырастут менее чем на 2% в этом и следующем году, и менее чем на 4% в 2025 и 2026 годах. К концу 2026 года они могут быть всего на 4,5% выше своего пика, достигнутого во время пандемии, и на 10,1% выше январского минимума. 🔹Goldman Sachs прибавил 1,5% (см. график), даже после того, как сообщил о том что во втором квартале 2023 года чистая прибыль упала в 2,4 раза, выручка уменьшилась на 8%...

— Минимум по инфляции в Великобритании с прошлого года 🔹Всего 1% американских домовладельцев продали свое жилье в первой половине года, что привело к рекордно низкому уровню запасов. Повышение ставок по ипотечным кредитам привело к тому, что владельцы не хотят продавать жилье и отказываться от более низких ставок, которые они зафиксировали несколько лет назад. По мнению экспертов, для того чтобы увеличить предложение, ставки по ипотеке должны снизиться примерно до 5%. 🔹МЭА прогнозирует, что энергетический кризис и экономический спад снизят рост мирового спроса на электроэнергию в 2023 году...