103 подписчика
Перемирие есть, нефти нет: почему рынки ошиблись, а аналитики - нет
Новость о перемирии обрушила фьючерсы на нефть на 13%. Биржи ликовали. Спотовый рынок в тот же день торговал Brent по $120 - на $30 выше фьючерсных контрактов. Рынок деривативов голосовал за мир. Рынок физической нефти голосовал за реальность.
📉 Два рынка, два приговора
Среда, объявление о двухнедельном перемирии между США и Ираном. Нефтяные фьючерсы падают, Brent проваливается примерно до $94,80 за баррель, биржевые индексы летят вверх, финансовые СМИ пишут об "эйфории". Классическая реакция рынка на снятие геополитической премии.
Но одновременно - спотовая цена на физическую нефть превышает $120 за баррель. Разрыв в $30 между фьючерсами и спотом, это не погрешность. Это диагноз. Трейдеры, которые торгуют бумагой, поверили в перемирие. Трейдеры, которым нужна реальная нефть здесь и сейчас, не поверили никому.
Вероятность того, что перемирие либо вовсе не устоит, либо распадётся даже если и установится, весьма высока. Рынок физической нефти с этим согласен.
🛢️ Кран не поворачивается за одну ночь
Около 11 млн баррелей в сутки ближневосточной добычи остаются остановленными, сообщают аналитики. По оценке EIA, объём выбывших мощностей в апреле составил 9,1 млн баррелей в сутки, в мае может снизиться до 6,7 млн - но только при условии прекращения боёв в текущем месяце.
Технические реалии не знают дипломатии. Адитья Сарасват из Rystad Energy объясняет: на небольших месторождениях восстановление добычи занимает 2-3 недели, на крупных - 4-5. Давление в пласте нельзя нарастить мгновенно, иначе повреждения оборудования гарантированы. Нефтеперерабатывающим заводам, полностью остановившим работу, требуется от 10 до 15 дней на перезапуск - и это при условии отсутствия структурных повреждений.
Wood Mackenzie даёт общий прогноз: 3-4 месяца после возобновления экспорта. Кувейт и Ирак - дольше.
💥 Катар потерял пять лет
Отдельная катастрофа - природный газ. В марте ракетные удары поразили промышленный город Рас-Лаффан в Катаре. Уничтожены две установки по сжижению газа, обеспечивавшие 17% экспортных мощностей страны.
Генеральный директор QatarEnergy Саад аль-Кааби произнёс слова, которые рынок СПГ будет помнить долго: "Криогенные блоки уничтожены". Восстановление займёт от трёх до пяти лет. Не месяцев - лет. QatarEnergy уже объявила форс-мажор по долгосрочным контрактам на поставку СПГ в Китай, Южную Корею, Италию и Бельгию.
Европа, которая после разрыва с российским газом переориентировалась на катарский СПГ, получила ещё один удар туда же. Энергетическая диверсификация обернулась энергетической уязвимостью нового типа.
🌍 Волна, которая накрыла всех
Параллельно разворачиваются последствия для глобальной периферии. По совместной оценке Африканского банка развития и агентств ООН, 29 африканских валют ослабли к доллару с начала конфликта. Импорт продовольствия, топлива и удобрений дорожает одновременно.
Производство азотных удобрений сократилось на 20%, цены выросли на 70% - и это в разгар весеннего сева в северном полушарии. Фармацевтические маршруты через авиахабы Персидского залива нарушены, аналитики предупреждают о возможном дефиците дженериков. МЭА зафиксировало повреждения более 40 объектов энергетической инфраструктуры в девяти странах.
В США средняя цена бензина достигла $4,14 за галлон - почти на доллар больше, чем в начале марта, максимум с 2022 года. Американский избиратель платит за ближневосточную стратегию Белого дома у ближайшей заправки.
Вывод: Перемирие - это событие на бумаге. Восстановление энергетики - это процесс в железе, бетоне и криогенных блоках, которых больше нет. Рынок физической нефти честнее дипломатических сводок: $120 за баррель при фьючерсах на $94 - это и есть настоящая цена войны, которую не спишешь на один новостной цикл. Катарский газ вернётся через пять лет. Если вернётся.
#Нефть #Иран #ЭнергетическийКризис #Геополитика #нефть #Ажгиревич
3 минуты
3 дня назад