13 подписчиков
Об исполнении федерального бюджета за 2023 год
• Итоговый дефицит составил 3.2 трлн руб. или 1.9% ВВП. Структурный дефицит, по нашим оценкам, оказался близким к 2.6 трлн руб. или 1.5% ВВП
• Финальный дефицит разошелся с оценками в 1% ВВП, озвученными министром и президентом в октябре-ноябре
💡Наши замечания следующие:
i) сезонность расходов не изменилась, несмотря на авансирование в начале прошлого года, – в декабре всплеск расходов соответствовал исторической норме
ii) поступление дополнительных ННГ доходов не приводило к сокращению дефицита, а финансировало потребность в дополнительных расходах
iii) сбор сверх-ННГ доходов обусловили более резкое восстановление экономики и более высокая инфляция, чем ожидал Минфин: прогноз на 2023 предполагал снижение ВВП на 0.8% г/г и инфляцию на уровне 5.5% г/г (фактически экономика могла вырасти более чем на 4%, а инфляция – достигнуть 7.6% г/г)
iv) высвобождение бюджетных ассигнований вследствие авансового перечисления в ГВФ не означает, что расходы будут сокращены, – они, скорее, в итоге будут перераспределены (не исключено, что в 2023 году часть расходов оказалась трансфертом в ГВФ, высвободив т.о. часть ассигнований 2024 года)
v) в конце года Минфин недосчитался НГ доходов на сумму 0.2 трлн руб., что привело к большим продажам валюты с 15 января: Минфин объясняет отклонение корректировкой налогового законодательства в части акциза, уточнением налоговых деклараций, отклонением физических объемов от прогнозных значений
vi) напомним, бюджетный импульс не ограничивается федеральным бюджетом – итоговый дефицит консолидированного бюджета, скорее, превысит дефицит федерального, а инвестиции из ФНБ по итогам года достигли 1 трлн руб.
1 минута
11 января 2024