13 подписчиков
Операционные результаты Белуги оказались выше ожиданий по отгрузкам алкоголя и росту розничной выручки – чего ждать в 2023?
🥃В 2022 общие отгрузки выросли на 7% г/г, включая 14% г/г увеличение по импортным операциям. Небольшая коррекция в 4кв22 (-4% г/г) объясняется значительными покупками впрок в 1п22 и продажей экспортных прав на премиальный бренд Белуга.
• За год компания открыла 349 новых магазинов ВинЛаб и увеличила сеть до 1350 точек. Выручка выросла на 52% г/г до 50.5 млрд руб. По нашим оценкам, оборот сегмента составит половину общего для компании.
• В 2023 видим возможность нарастить отгрузки алкоголя до 5% с потенциальным замедлением импортных объёмов. Возможность открытий в рознице остается значительной – сегмент должен стать главным драйвером роста общего оборота Белуги на 20%+ в этом году.
💡Белуга остается одной из самых быстрорастущих компаний потребительского сектора и сохраняет дивиденды (12-мес доходность 10% в нашей модели). Текущие мультипликаторы 2023П EV/EBITDA в 3х и P/E 5х – интересная точка входа.
Около минуты
16 января 2023