Уже этим летом один из лидеров мировой аэрокосмической отрасли может выйти на IPO и стать самой дорогой компанией в истории с капитализацией в два триллиона долларов. Рассказываем, когда SpaceX планирует провести IPO, сколько денег может привлечь и какие подводные камни скрывает выход компании на биржу.
Когда состоится IPO SpaceX
Предполагаемые сроки проведения IPO включают несколько ключевых дат.
- 1 апреля — SpaceX конфиденциально подала заявку на IPO (S-1) в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), запустив процесс вывода компании на биржу.
- 15–22 мая — ожидается, что в течение этого срока компания подаст публичный проспект S-1 в SEC. Каждый из участников рынка сможет ознакомиться с раскрытием полной аудированной финансовой отчетности и официальными факторами риска.
- 8–12 июня — неделя роуд-шоу. Руководство компании и банкиры начнут официальную маркетинговую кампанию для институциональных инвесторов.
- 11 июня — SpaceX планирует провести мероприятие для примерно 1500 розничных инвесторов из США, Великобритании, ЕС, Австралии, Канады, Японии и Южной Кореи.
- 18–30 июня — первичное публичное размещение акций SpaceX состоится на бирже NASDAQ в июне, но не раньше окончания роуд-шоу.
Что стоит за оценкой SpaceX
Колоссальная оценка в два триллиона долларов во многом зависит от выполнения ожидаемых компанией целей и успеха амбициозных проектов Илона Маска:
- Розничные инвесторы будут играть решающую роль в предстоящем IPO. Компания планирует привлечь 75 млрд долларов частных инвестиций.
- SpaceX ведет переговоры с суверенным фондом Саудовской Аравии Public Investment Fund (PIF). В рамках IPO компания рассчитывает привлечь от PIF около 5 млрд долларов в качестве основной инвестиции.
- Успех Starship и орбитальные дата-центры. омпания уже потратила на реализацию проекта 150 млрд долларов США, при этом он далек от завершения.
Согласно просочившимся фрагментам проспекта S-1, SpaceX прямо заявляет инвесторам: инициативы компании находятся на ранней стадии и «могут никогда не достичь коммерческой жизнеспособности».
Почему IPO Spacex может провалиться
Корпоративные риски: контроль Илона Маска. Проспект S-1 подтверждает, что доля Илона Маска составит около 42% акций. Однако Маск будет владеть суперголосующими акциями класса B, каждая из которых дает 10 голосов. Поэтому он будет контролировать большинство голосов — до 79%. То есть миноритарные акционеры получат экономическую долю в SpaceX, но потеряют возможность влиять на управление компанией.
Бывший управляющий фондами Fidelity Джордж Ноубл назвал эту структуру «самым бесстыдным структурным манипулированием крупным индексом». NASDAQ включит компанию в Nasdaq-100 всего через 15 дней после IPO, индексные фонды вынужденно начнут покупать акции и тем самым искусственно поднимут их цену.
Экономически неоправданная оценка компании. Чистый убыток компании в 2025 году составил 5 млрд долларов. Поэтому возможная оценка в 2 трлн долларов SpaceX оправдывается не премией к финансовым показателям, а идеальным раскладом событий в будущем, которое еще не наступило, — удачной реализацией проекта Starship и размещения дата-центров для ИИ в космосе. И нельзя сказать, что достижение поставленных на бумаге целей не вызывает сомнений.
Больше интересных и полезных материалов о фондовом рынке, экономике и не только — в нашем блоге.
Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграмм-канале — Газпромбанк Инвестиции.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.