📊 Государственный междусобойчик на 56 трлн: как на самом деле работает рынок облигаций Казахстана
Казахстанский рынок облигаций к 2026 году вырос до огромных размеров – 56 трлн тенге, что составляет почти 40% от всей экономики страны. Но этот рынок на 80% состоит из долгов национальных компаний и государственных структур. Почему мы имеем дело не с классическим фондовым рынком, а с огромным механизмом, где государство перекладывает деньги из одного своего кармана в другой, разбирался Сentralmedia24.
📊 Главная проблема – это подавляющее доминирование квазигоссектора. Крупные нацхолдинги и дочерние структуры государства занимают львиную долю всех размещений. Это создаёт ситуацию закрытого клуба. С одной стороны, государство через Минфин выпускает свои бумаги, чтобы покрыть дефицит бюджета. С другой, нацкомпании выпускают свои облигации, чтобы строить заводы или латать дыры в балансах. А покупают всё это зачастую те же государственные или окологосударственные структуры, включая пенсионный фонд.
💵 Роль ЕНПФ здесь ключевая. В пенсионном фонде сейчас сосредоточено более 25 трлн тенге. Это наши с вами будущие пенсии. Большая их часть вложена в те самые облигации государства и нацкомпаний. Получается замкнутый цикл: государство берёт деньги у населения через пенсионные отчисления; выдаёт их своим же компаниям в виде займов под проценты; потом из бюджета или прибыли этих компаний пытается эти проценты вернуть. В этой схеме очень мало места для реальной рыночной конкуренции и частной инициативы.
📑 Где же во всей этой системе частный бизнес? Ответ кроется в жёстких правилах игры, описанных в руководстве. Чтобы попасть на «основной рынок» биржи KASE, компания должна показать выручку не менее 10,4-11,8 млрд тенге за последние три года. Для большинства казахстанских предпринимателей это космические цифры. В итоге рынок облигаций превращается в инструмент для гигантов, а малый и средний бизнес остаётся за бортом, продолжая зависеть от дорогих банковских кредитов.
➡️ Казахстанские фондовые биржи: зачем нужны, если торгуют только госкомпании?
Изображение сгенерировано нейросетью
Присылайте фото, видео и информацию анонимно — в наш бот t.me/CentralMedia24_KZbot или на WhatsApp +77080323818
😎Следите за новостями тут: https://dzen.ru/id/67fc8dffe608bc669477821e
