Как посчитать реальную доходность инвестиций с учётом инфляции и налогов

То, что вы видите в приложении брокера — это номинальная доходность. Реальная доходность становится понятна только после вычета инфляции и налогов.

Вы смотрите на счёт и видите плюс 12% за год.

Кажется, что портфель работает, и вы «обгоняете рынок».

Но это только номинальная доходность — красивая цифра на экране.

Реальная доходность инвестиций с учётом инфляции и налогов почти всегда ниже.

Иногда в разы ниже, чем показывает брокер.

📉 Типичная ошибка: верить только цифре в приложении

Большинство частных инвесторов смотрят на одну цифру — сколько процентов прибавил портфель за год. Это удобно: брокер показывает номинальную доходность, и мозг быстро ставит вердикт «нормально» или «плохо».

Но главный вопрос звучит иначе: стал ли я богаче в реальном выражении — с учётом роста цен и налогов?

Пример. В начале года вы вложили 100 000 ₽ в рынок. Через год на счёте 112 000 ₽. Номинальная доходность — +12%. На первый взгляд отлично. Но годовая инфляция по официальным оценкам близка к 5,9%.

Если учесть инфляцию, ваша покупательная способность выросла гораздо скромнее. А если ещё вычесть НДФЛ 13% с прибыли, итоговая реальная доходность оказывается около 4–5% в год — и это уже совсем другая история.

Номинальная доходность — это витрина. Часть прибыли почти всегда незаметно забирают инфляция и налоги.

Портфель действительно работает только тогда, когда его реальная доходность выше инфляции уже после налогов. Всё остальное — иллюзия роста в цифрах.

🧮 Формула реальной доходности: проще, чем кажется

Есть классическая формула, которую используют экономисты — формула Фишера. На практике она отвечает на один вопрос: сколько процентов вы заработали сверх инфляции.

Логика такая:
Реальная доходность = (1 + номинальная доходность) ÷ (1 + инфляция) − 1

Возьмём пример.
Пусть портфель за год принёс +12%, а инфляция за этот же период — около 5,9% по официальным данным.

Считаем:

• Номинальная доходность: 0,12
• Инфляция: 0,059
• Реальная доходность до налогов: (1,12÷1,059)−1≈0,0576(1,12÷1,059)−1≈0,0576, то есть примерно +5,8%

Уже не 12%, но всё ещё неплохо.

Теперь добавим НДФЛ 13% на прибыль.

• Прибыль с 100 000 ₽: 12 000 ₽
• Налог: 1 560 ₽
• Чистая прибыль: 10 440 ₽
• Номинальная чистая доходность: 10 440 / 100 000 = 10,44%

Ещё раз применяем формулу Фишера:
(1,1044÷1,059)−1≈0,0429(1,1044÷1,059)−1≈0,0429, то есть примерно +4,3% реальной доходности.

Итак: брокер показывает +12%, но после инфляции и налога на самом деле вы заработали около +4% в реальном выражении. Это честная цифра.

💼 Практический инструмент: что использовать

Как мы используем это в портфеле

В базовом консервативном портфеле мы считаем реальную доходность не реже одного раза в квартал — когда подводим итоги. Это занимает 5–10 минут, но убирает иллюзии: сразу видно, какой вклад дают акции, какая часть — от высокой ставки ЦБ, и где инфляция просто «съедает» результат.​

Сейчас ключевая ставка ЦБ РФ составляет 15%, а официальная годовая инфляция оценивается примерно в районе 5,9%. По приблизительным расчётам, реальная доходность консервативных инструментов вроде ОФЗ может находиться в диапазоне 7–9% годовых до налогов. Это хороший ориентир, с которым имеет смысл сравнивать свой портфель.

Инвестор, который считает реальную доходность, реже поддаётся эмоциям. Цифры снимают иллюзии и помогают принимать более спокойные решения.

✅ Простой алгоритм: посчитайте свою реальную доходность

Сделаем это максимально прикладным. Возьмите последние 5–10 минут и пройдите шаги.

1. Возьмите итоговую доходность портфеля за год.
   Откройте отчёт брокера или виджет «доходность за год» и запишите номинальный процент.
2. Найдите официальную инфляцию за тот же период.
   Зайдите на сайт Росстата или ЦБ и возьмите значение инфляции за год — по состоянию на сейчас это около 5,9% по официальным оценкам.
3. Примените формулу Фишера.
   Подставьте свои цифры:
   (1+номинальнаядоходность)÷(1+инфляция)−1(1+номинальнаядоходность)÷(1+инфляция)−1.
   Получится реальная доходность до налогов.
4. Учтите налоги.
   Если у вас обычный брокерский счёт, умножьте прибыль на 0,87 (это 100% − 13% НДФЛ) и пересчитайте реальную доходность уже с учётом налогов. Если используете ИИС, учтите, какие льготы снижают ваш налог.
5. Запишите результат и сделайте вывод.
   Сравните реальную доходность с инфляцией и доходностью консервативных инструментов при текущей ключевой ставке. Если ваш «рискованный» портфель даёт сопоставимый результат с ОФЗ при больших просадках — возможно, стратегия требует пересмотра.

Спокойствие инвестора начинается с честных цифр. Когда вы знаете свою реальную доходность, рынок меньше пугает и меньше манит быстрой наживой.

А теперь вопрос к вам.

Вы когда‑нибудь считали реальную доходность своего портфеля с учётом инфляции и налогов, а не только красивую цифру в приложении? Напишите в комментариях: какая цифра у вас получилась и удивила ли она вас.

Подписывайтесь на наш Telegram: ФИНАНСОВЫЙ КОМПАС
Обсуждаем инвестиции в ВК: ФИНАНСОВЫЙ КОМПАС

#инвестиции #финансы #фондовыйрынок #акции #облигации #портфель #финансоваяграмотность #личныефинансы #пассивныйдоход #дивиденды #реальнаядоходность #инфляция #защитаотинфляции #ключеваяставка #ОФЗ #налоги #НДФЛ #инвестиционныйпортфель #доходностьинвестиций

⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией. Все инвестиции сопряжены с риском потери капитала. Прежде чем принимать решение, проконсультируйтесь с финансовым специалистом.