В ответ на пост
По следам отчетов — Роснефть, Мать, Транснефть и НМТП
На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
👉НКНХ — «три с огромным минусом». Страдает от крепкого рубля, падения цен на пластик и роста издержек, поэтому второе полугодие вышло просто ужасным. В итоге выручка упала на 5,6%, а операционная прибыль рухнула на 54%.
При этом строительство ЭП-600 продолжается, что требует очень больших средств. Поэтому долг вырос до ND/EBITDA = 3,6х, а процентные расходы составили 11 млрд. рублей. А ведь теперь нужно еще и ликвидировать последствия пожара..
👉Роснефть — «три с минусом». Прошлый год был тяжелым — сказались и крепкий рубль, и дешевая нефть, и высокая ставка с ростом налогов. В итоге выручка компании упала на 18,8%, EBITDA — на 28,3%, а прибыль рухнула на 73%.
Из плюсов стоит отметить, что денежный поток остался в плюсе, а долг вырос не очень сильно (с ND/EBITDA = 1,3х до 1,5х). Так что бизнес скорее выживает, а не развивается :) При этом оценка акций остается самой высокой в секторе (P/E = 15х!).
👉Транснефть — «четыре с нюансом». Тут снова все стабильно — выручка выросла на 1% (снижение доходов от трейдинга), а EBITDA — на 7%. При этом прибыль упала 19,6%, но это связано с обесценением активов (на FCF и дивиденды не влияет).
Компания продолжает модернизацию, и ее денежная позиция снизилась до 290 миллиардов. Добавим к этому снижение ставки и получим снижение процентных доходов — за год они составили 91 млрд. (в 4 квартале — 17 млрд.). Но это все равно лучше, чем иметь долги.
👉НМТП — «твердая четверка». Кризис в экономике и атаки БПЛА бьют по объемам, но выручка все равно выросла на 6,5%. Операционная прибыль вообще добавила 11,7%, хотя за вычетом разовых факторов будет околонулевая динамика.
Компания расширяет свои мощности, поэтому ее капзатраты составили 20 млрд. рублей. В этом ей помогает кубышка, которая за год дала 8 млрд. процентных доходов. Плюс она круто работает с капиталом, отсюда и рост денежного потока на целых 43%.
👉Мать и Дитя — «очередная пятерка». Представила хороший отчет — выручка выросла на 31,2%, а прибыль — всего на 8,5%. Это связано с тем, что компания вывела деньги с депозитов и купила ГК Эксперт (минус процентный доход, но рост бизнеса в будущем).
Рентабельность упала до 25,4%, что связано с интеграцией новых активов. Денежный поток вырос на 26% — то есть, компания перекладывает инфляцию на потребителей. Отличная защитная история с прекрасным менеджментом.
На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1286448
