20 марта 2026 года Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — с 15,5% до 15% годовых. Это решение совпало с ожиданиями большинства экспертов.
Причины снижения ставки
По данным ЦБ, экономика приближается к траектории сбалансированного роста. Среди факторов, которые повлияли на решение регулятора:
- Замедление инфляции. В феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Устойчивые показатели текущего роста цен остаются в диапазоне 4–5% в пересчёте на год.
- Снижение напряжённости на рынке труда. Напряжённость на рынке труда постепенно снижается.
- Сдержанная кредитная активность. В начале 2026 года кредитная активность была невысокой.
- Высокая склонность населения к сбережению. Склонность домашних хозяйств к сбережению остаётся высокой.
- Снижение жёсткости денежно-кредитных условий. Хотя они всё ещё остаются жёсткими.
Также на смягчение политики могло повлиять торможение экономики: по оценке Минэкономразвития, ВВП России в январе сократился на 2,1% год к году.
Цели снижения ставки
Основная цель ключевой ставки — управлять экономической активностью и инфляцией. Снижение ставки направлено на:
- Стимулирование экономического роста. Удешевление кредитов может поддержать инвестиционную активность бизнеса и спрос на заёмные средства.
- Поддержку деловой активности. Высокая жёсткость денежно-кредитных условий уже отражалась на инвестициях и деловой активности компаний, что повышало вероятность смягчения политики.
- Баланс между стимулированием экономики и контролем инфляции. Регулятор продолжает искать баланс между этими двумя задачами.
При этом ЦБ подчеркнул, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.
Прогнозы
По инфляции:
- По прогнозу Банка России, с учётом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели — 4%.
По ключевой ставке:
- Базовый сценарий ЦБ предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году.
- В 2027 году прогнозируется уровень ключевой ставки на уровне 8–9% годовых.
- Некоторые эксперты ожидают ключевую ставку на уровне 12% к концу 2026 года.
Факторы, которые могут повлиять на дальнейшие решения ЦБ:
- неопределённость вокруг возможного изменения бюджетного правила;
- снижение курса рубля;
- рост цен на энергоресурсы из-за напряжённости на Ближнем Востоке;
- динамика инфляционных ожиданий населения и предприятий;
- данные о потребительском кредитовании и кредитовании бизнеса.
Эксперты отмечают, что ЦБ продолжит придерживаться осторожного подхода в смягчении денежно-кредитной политики.