В ноябре 2025 года известный макроаналитик Лукас Громен (Lucas Gromen) огласил решение, которое многие восприняли как предательство идеалов: он начал распродавать значительную часть своих биткоинов. Однако в своём последнем обращении он объяснил, что это не капитуляция веры, а стратегический тактический отход, основанный на пересмотре «времени» и понимании новой макрореальности, формируемой искусственным интеллектом. Его логика — это редкий взгляд на крипто через призму структуры глобального капитала.
Сердцевина решения: биткоин — не «цифровое золото», а «цифровая акция»
Главное откровение Громена касается роли биткоина в глобальной финансовой системе. Раньше он, как и многие, видел в нём «последний сигнал тревоги о ликвидности» — актив, который должен сохранять нейтральность или даже расти в периоды дефляции, подобно золоту. Однако данные последних лет показали обратное: BTC ведёт себя как акция технологической компании с высоким бета-коэффициентом — то есть он обострённо реагирует на настроения рынка и ликвидность.
В чрезвычайно закредитованной мировой экономике, утверждает Громен, активы оцениваются по их месту в структуре капитала. Биткоин, по его выводу, находится не в слое «надёжных активов-убежищ», а в самом рискованном — «акционерном слое». Когда ликвидность изобилует, этот слой растёт быстрее всех. Но когда начинается дефляция и ликвидность сжимается, он страдает первым и сильнее всего.
Новый катализатор: почему ИИ меняет всё прямо сейчас
Ключевой фактор, заставивший Громена пересмотреть временные рамки, — это взрывное развитие искусственного интеллекта и робототехники. В отличие от прошлых промышленных революций, эти технологии создают структурное дефляционное давление за счёт резкого роста производительности, которое не зависит от экономических циклов. Это давление уже сейчас радикально влияет на рынок труда, особенно среди молодёжи.
В таких условиях, по мнению аналитика, любая монетарная политика, кроме самого радикального («ядерного») смягчения, фактически работает на сжатие ликвидности. И первыми удар на себя принимают активы из того самого «акционерного слоя», к которому он теперь относит биткоин. Политики действуют медленнее, чем он ожидал, затягивая момент масштабного вмешательства, а значит, период давления на рисковые активы продлится дольше.
Стратегия, а не отречение: выход, чтобы вернуться
Громен подчёркивает: он не отвергает биткоин. Он по-прежнему верит в его долгосрочный тезис — что дефляционный кризис в итоге приведёт к гигантским монетарным интервенциям, которые снова запустят насос ликвидности и взлетят все рисковые активы.
Однако он переоценил хронологию. Сейчас, по его мнению, наступил тот самый период «дефляционного сжатия», когда биткоин как часть «акционерного слоя» наиболее уязвим. Его решение о продаже — это не бегство, а тактическое перераспределение капитала в ожидании более выгодной точки входа после прохождения этой болезненной фазы или после начала ожидаемых им монетарных вливаний.
Вывод: урок для инвестора — понимать свой горизонт и слои капитала
История Громена — это не просто частное решение. Это мастер-класс по стратегическому мышлению в условиях смены парадигмы.
- Переклассификация актива: Он отказался от удобного, но неточного нарратива («цифровое золото») в пользу более точной, хотя и менее лестной, модели («цифровая акция с высокой бетой»).
- Анализ драйверов второго порядка: Он увидел, как технологическая революция (ИИ) напрямую влияет на макроэкономику, а через неё — на поведение крипторынка.
- Разделение долгосрочной веры и краткосрочной тактики: Можно верить в конечный успех технологии, но временно выходить из позиции, если текущая макросреда враждебна для данного класса активов.
Для рынка это трезвый сигнал: если такой глубокий макроаналитик видит в биткоине уязвимый рисковый актив в ближайшей перспективе, а не защиту, это означает, что эпоха, когда крипто росло на любой плохой новости, закончилась. Теперь для роста нужны не просто хайп и халвинг, а ясный приток ликвидности и позитивный макрофон. И пока этих условий нет, даже самые преданные сторонники могут выбирать тактическое отступление, не теряя стратегической веры.