Четырёхлетняя глобальная инфляционная волна, поднявшаяся после пандемии, начала отступать, но её отголоски по-прежнему ощущаются. Хотя мир в 2025 году приблизился к нормализации цен, процесс этот оказался медленнее ожиданий. Какова ситуация в России, чем уникален Китай и какие угрозы сохраняются — в разборе итогов года.
Глобальная картина: стабилизация с рисками
Большинство развитых стран вернули инфляцию к целевому уровню (таргету) около 2%, но не везде это устойчивый успех.
- Еврозона: Инфляция колеблется около таргета.
- США: Рост цен устойчиво выше целевого уровня.
- Великобритания: Инфляция, вернувшись к норме в 2024 году, вновь ускорилась в 2025-м из-за роста стоимости жилья.
Что сдерживает победу над инфляцией?
- Протекционизм Трампа. Новые пошлины США на импорт добавили миру, по оценкам экспертов, около 1% к инфляции, эффект растянут во времени.
- Бюджетные дыры. Огромные дефициты бюджетов развитых стран ограничивают возможности монетарных властей резко бороться с новым витком роста цен, если он случится.
- Сырьевой фактор. Инфляция сохраняется на фоне относительно низких цен на сырьё. Резкий скачок нефти или металлов может спровоцировать новый кризис.
Исключение из правил — Китай. Страна находится в состоянии дефляции уже два года. Цены на потребительские товары не растут, а иногда падают. Причины: кризис на рынке недвижимости (падение спроса) и торговые ограничения со стороны США, которые заставляют переориентировать производство.
Россия: медленное возвращение к цели
Российская экономика повторяет общемировой тренд, но со своей спецификой.
- Текущий показатель: Инфляция составляет около 5,4% за год (прогноз на конец 2025 — 5,5–5,6%). Это намного ниже пиковых значений, но всё ещё выше целевого ориентира ЦБ в 4%.
- Основные драйверы роста цен:
Бензин (+14% за год)
Многие продукты питания (+10% и более)
Коммунальные услуги (+13–15%) - Что подешевело: Яйца (–14%), картофель (–20%), капуста (–19%).
- Инфляционные ожидания граждан остаются высокими (около 13%), особенно у людей со сбережениями, что осложняет дальнейшее снижение ключевой ставки.
Прогноз и ключевой риск: когда и как снижать ставку?
Банк России уже начал цикл смягчения, но главный вопрос — темпы.
- Реальная ставка (ключевая ставка минус инфляция) в России всё ещё одна из самых высоких в мире — свыше 10%.
- Качели 2026 года. Эксперты прогнозируют волатильность:
Январь–весна 2026: Новый виток роста из-за индексации тарифов (ЖКХ, транспорт) и повышения НДС.
Лето 2026: Возможное новое замедление инфляции. - Стратегия ЦБ. Аналитики призывают к плавному, а не резкому снижению ставки. Иначе огромный объём сбережений населения, накопленных за период высокой доходности вкладов, может хлынуть на рынок, спровоцировав всплеск потребительского спроса и новый скачок цен.
Вывод:
Борьба с инфляцией перешла в затяжную фазу управления рисками. Победа объявлена преждевременно. Основная задача центробанков, включая Банк России, на 2026 год — не «добить» инфляцию, а не допустить её возвращения, балансируя между стимулированием экономики и давлением на цены. Ключевым испытанием станет первое полугодие.
Спасибо, что читаете «Ход Событий»! Инфляция перестала быть чисто экономическим показателем, превратившись в индикатор социального доверия к политике властей. Её стабилизация — первый шаг к восстановлению нормальной жизни после череды кризисов, но этот шаг оказался длиннее, чем все надеялись.