Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года показали болезненный, но ожидаемый переход. Прощаемся со сверхдоходами от ставок и оцениваем новую реальность главной финансовой площадки страны.
Анализ акций МосБиржи (MOEX) сегодня — это история двух полюсов. С одной стороны, бурный рост комиссий, с другой — обвал процентных доходов. Куда движется бумага после падения с пиковых 240 до 170 рублей? Давайте разбираться в цифрах и дивидендных перспективах.
📊 Анатомия перемен: что выросло, а что рухнуло
Клиенты активны, касса пустеет — так можно описать текущий этап. Компания проходит болезненную адаптацию к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП), и это ярко отражается в отчетности.
ЗЕЛЕНАЯ ЗОНА: Комиссионные доходы взлетают
· Итого: 55,7 млрд руб. — рост на 24% год к году.
· Драйверы роста:
· Облигации: взрывная динамика, +85,6%. Рынок перезапущен и живёт своей жизнью.
· Листинг и сборы: +46,5%. Компании активно привлекают капитал.
· Акции: уверенный рост +30%, несмотря на волатильность.
Вывод: МосБиржа доказала, что умеет зарабатывать на операционной деятельности. Клиенты торгуют, эмитенты размещаются — это здоровый фундамент.
КРАСНАЯ ЗОНА: Процентный рай закончился
· Процентные доходы: обвал на 38%, до 45,4 млрд руб. Прямое следствие снижения ключевой ставки. Тот самый «лёгкий» источник сверхприбылей иссякает.
· Итоговые показатели под давлением:
· EBITDA: 63,6 млрд руб. (-22%). Сказалось не только падение доходов, но и рост операционных расходов (+38,1%).
· Чистая прибыль: 45,2 млрд руб. (-27%). Суровая, но честная арифметика новой эпохи.
👛 Дивиденды 2025: свет в конце тоннеля?
Несмотря на падение прибыли, акции МосБиржи остаются в фокусе дивидендных инвесторов.
· Прошлый ориентир: выплата 75% от чистой прибыли по МСФО.
· Прогноз на 2025: если 4-й квартал принесет около 15 млрд руб., годовая прибыль составит ~60 млрд руб.
· Ожидаемый дивиденд (при сохранении доли выплат): ~19,7 руб. на акцию.
· Дивидендная доходность к текущей цене: ~11,5%.
Важный нюанс: стратегия до 2028 года заявляет о выплате не менее 50% от прибыли. Это даёт «гарантированные» ~8% доходности, но всегда есть шанс на повышенные выплаты, как в прошлом году.
🎯 Итог: новая эра, старые правила?
1. Сдвиг парадигмы: Эпоха сверхдоходов за счёт гигантской ставки завершена. МосБиржа возвращается к своей классической роли: зарабатывать на оборотах, а не на депозитах.
2. Драйверы есть: Рынки облигаций и денежный рынок — локомотивы роста. При улучшении макроэкономики к ним подключится и рынок акций.
3. Давление на маржу: Комиссии не покроют прошлые процентные доходы, а рост операционных расходов — вызов для рентабельности.
4. Дивиденды — якорь: Компания останется щедрой к акционерам, что создаёт «пол» для стоимости акций в периоды неопределенности.
Главный вопрос инвестору: готовы ли вы купить переходный период? Потенциал роста — в будущем оживлении IPO, валютного рынка и новых инструментах. Риски — в макроэкономике и расходах.
---
📢 Ваш вердикт по акциям МосБиржи? Пишите ваш ответ в комментариях!
· Держу — (Верю в стратегию и жду дивиденды)
· Покупаю на падении — (Считаю 170 руб. хорошей точкой входа)
· Продал(а) — (Фиксирую прибыль / избегаю неопределённости)
· Пропускаю эту историю
· Жду уточняющих сигналов
В этой статье расскажу про Дивидендную ловушку для инвестора...
---
Понравилась статья? Ставь лайк и подписывайся на канал
🔥 Подпишись на Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг : https://t.me/BirgewoySpekulant
*Статья носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*
#МосБиржа #MOEX #акции #дивиденды #инвестиции #фондовыйрынок #финансы #отчетность