МВФ утверждает, что крупные долларовые стейблкоины могут ускорить замещение валют, ослабить денежно-кредитный контроль в нестабильных экономиках и потребовать строгого, глобально скоординированного регулирования и резервов.
- МВФ отмечает, что стоимость стейблкоинов превышает 300 миллиардов долларов, большинство из них привязаны к доллару и могут обойти местные банки и платежные системы через смартфоны и необслуживаемые кошельки.
- Широкое использование долларовых стейблкоинов может переместить сбережения и платежи в офшоры, ослабив контроль центральных банков над ликвидностью, кредитованием и ставками, особенно в государствах с высоким уровнем инфляции.
- В документе поддерживается концепция «одной и той же деятельности, одного и того же риска, одного и того же регулирования», содержится призыв к гармонизации законов, строгим правилам резервирования и выкупа, а также к координации для избежания рисков, характерных для теневого банкинга.
Международный валютный фонд опубликовал доклад, предупреждающий о том, что крупные стейблкоины в иностранной валюте могут ускорить замещение валюты и ослабить денежно-кредитный контроль в странах с более слабой экономикой, говорится в документе под названием «Понимание стейблкоинов».
В статье говорится, что глобальная капитализация стейблкоинов в настоящее время превышает 300 миллиардов долларов, при этом около 97% выпущенных токенов привязаны к доллару США. По данным МВФ, основное влияние сосредоточено в таких эмитентах, как Tether и Circle.
МВФ предупреждает о стейблкоинах
Фонд предупредил, что иностранные стейблкоины могут обойти национальные банки и платёжные системы, быстро проникая в экономику через интернет и смартфоны. Использование токенов в иностранной валюте может привести к замещению валюты и потенциально подорвать монетарный суверенитет, особенно при наличии необслуживаемых кошельков, говорится в документе. По данным МВФ, этот риск наиболее высок в странах с высокой инфляцией, слабыми институтами или низким доверием к местной валюте.
В статье предупреждается, что если значительная доля внутренних платежей и сбережений будет переведена в долларовые стейблкоины, центральные банки потеряют контроль над условиями ликвидности, кредитованием и трансмиссией процентных ставок. МВФ заявил, что поздно запущенные цифровые валюты центральных банков могут столкнуться с трудностями при вытеснении частных стейблкоинов после того, как они достигнут сетевого эффекта в розничных платежах, трансграничных денежных переводах и торговых расчетах.
В вопросе регулирования МВФ присоединился к «Группе двадцати» и Совету по финансовой стабильности, одобрив принцип «одинаковая деятельность, одинаковый риск, одинаковое регулирование». В документе содержится призыв к гармонизации юридических определений стейблкоинов, строгим стандартам резервирования и погашения, детальному раскрытию информации о составе резервов и хранении, а также созданию трансграничных надзорных коллегий для предотвращения злоупотреблений эмитентами юрисдикционными пробелами.
МВФ выявил высокорисковые структуры, такие как алгоритмические или частично обеспеченные стейблкоины, предупредив, что использование этих токенов могут передавать волатильность как на криптовалютные рынки, так и на местные банковские системы. Авторы сопоставили эти структуры с полностью обеспеченными фиатными монетами, которые содержат краткосрочные государственные ценные бумаги и денежные средства в регулируемых учреждениях, но отметили концентрированную зависимость от одной иностранной валюты как макрофинансовую уязвимость для малых государств.
В документе отмечается разрозненность нормативно-правовой базы в разных юрисдикциях и утверждается, что такие режимы, как регулирование рынков криптоактивов (MiCA) Европейского союза, система стейблкоинов в Японии и различные режимы на уровне штатов США, создают возможности для регулятивного арбитража. МВФ настоятельно призывает власти координировать лицензирование, правила резервирования, требования по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, а также права выкупа, чтобы избежать повторения роста «теневого банкинга», предшествовавшего финансовому кризису 2008 года.
В статье говорится, что без последовательного глобального регулирования стейблкоины могут обходить национальные защитные меры, дестабилизировать уязвимые экономики и передавать финансовые потрясения через границы с высокой скоростью.
По данным фонда, публикация последовала за несколькими консультациями на уровне стран, в ходе которых сотрудники МВФ выразили обеспокоенность по поводу нерегулируемого использования долларовых стейблкоинов в Латинской Америке, странах Африки к югу от Сахары и некоторых частях Восточной Европы.
МВФ заявил, что в документе долларовые стейблкоины рассматриваются как вопрос денежного суверенитета, а не как нишевый платежный продукт, помещая основные долларовые стейблкоины в тот же политический диалог, что и контроль за движением капитала, валютные интервенции и цифровые валюты центральных банков.