Новый подход США к регулированию стейблкоинов, сформулированный законом GENIUS Act

вступил в противоречие с Европейским законодательством Markets in Crypto-Assets (MiCA), создавая раздельные ликвидные бассейны для стейблкоинов в США и ЕС, согласно новому отчёту компании CertiK. В отчёте делается вывод, что рынок цифровых активов США вошёл в фазу большей регуляторной определённости в 2025 году, когда законодательство и административные реформы США согласованы с порядком выпуска, торговли и хранения цифровых активов. Центральным звеном этого поворота стал закон GENIUS Act, подписанный президентом США Дональдом Трампом в июле 2025 года. Этот закон создал первый федеральный порядок регулирования платёжных стейблкоинов, установив строгие требования к резервам, запретив выплату процентов по стейблкоинам и формально интегрировав эмитентов стейблкоинов в американскую финансовую систему. Хотя новая структура обеспечила необходимую регулятивную ясность для американских эмитентов, она углубляет глобальное расхождение с режимом MiCA, устанавливаемым в ЕС, что создаёт отдельный бассейн ликвидности для стейблкоинов в США и фактически дробит глобальный рынок стейблкоинов. В результате CertiK прогнозирует, что ликвидность стейблкоинов будет становиться всё более зависимой от территориальной принадлежности, что создаст новые проблемы в межгосударственном урегулировании и откроет двери для региональной арбитражной торговли стейблкоинами. Режим MiCA критикуется за создание банковских рисков концентрации, поскольку он требует, чтобы большинство резервов эмитентов находилось в банках, расположенных в пределах ЕС. Такой подход критикуют эксперты, такие как Павел Ардоино, генеральный директор Tether, и Анастасия Плотникова, основатель Fideum, указывающие на системные риски, связанные с банковским резервированием. Оба режима, GENIUS Act и MiCA, направлены на обеспечение регуляторного надзора и финансовой стабильности, но при этом явно не поддерживают международную взаимозаменяемость стейблкоинов. Такой подход подкрепляется позицией секретаря Казначейства США Скотта Бессента, который заявил, что администрация предпримет активные шаги по укреплению доминирования доллара США посредством регулирования стейблкоинов. Таким образом, текущие подходы к регулированию стейблкоинов ведут к формированию двух параллельных рынков, один из которых расположен в США, а другой — в ЕС, что усиливает региональные особенности и снижает глобальную взаимозаменяемость цифровых активов.