Про золото

Про золото

Цена золота ставит рекорд за рекордом, в газетах пишут об этом много ерунды, надо прокомментировать немного.

1. Золото действительно никогда не стоило так дорого. $4200 за унцию – реально много. Ваш вес в золоте – порядка 10 миллионов баксов. Ваш объём в золоте в 20 раз больше.

2. Золото было прекрасной инвестицией в этом году. X1.5 за год в долларах – это великолепный результат, немногие могут похвастаться. Рублевый депозит дал в баксах примерно столько же, но кто ж знал.

3. Важное дополнение – с золотом тоже никто не знал. Предыдущие годы золото тоже обычно было плохой инвестицией. Лучше рублевого депозита, наверное, но хуже очень многих других инструментов.

4. Для проверки такого утверждения, конечно, очень важна точка отсчета. Самая естественная – август 1971 года, когда современное понятие “цены золота” стало иметь смысл. До этого была скорее “цена доллара”. За 54 года унция подорожала в 120 раз, 9% годовых. Базовое сравнение – индекс американских акций (S&P). Он вырос за тот же период в 291 раз, выиграл у желтого металла в 2 с лишним раза.

5. Ваш график может показывать другое – найдите тот, который учитывает дивиденды и их реинвестирование. Именно это будет “яблоки с яблоками”, дивидендов золото не платило.

6. 54 года – это все же совсем древняя история, давайте посмотрим другой интервал. Тут начинается произвол, но самое круглое число – десять лет. Золото чуть меньше, чем x4. S&P с правильным учетом почти точно x4. Выигрыш акций небольшой, почти ничья. Но это мы просто случайно попали в лучшую для золота точку входа, там локальный минимум был. За 15 лет, например, снова разгром.

7. Кстати, x4 за 10 лет – это 15% годовых. Наверное, лучше рублевого депозита за период, но сопоставимо, а курс за 10 лет слабо изменился. Я к вкладам так часто возвращаюсь, не чтобы рекламировать российские банки. Просто они лучше всех показывает, что иногда сильные показатели могут быть и у инструментов, про которые все знают, что они не очень.

8. Чтобы показать, как важна точка отсчета, и как манипулируют те, кто просто берут удобную, разберем период в 45 лет, с осени 1980. Золото x7 за это время, полный возврат S&P – 154 раза, разница в 20 раз. x7 за 45 лет это 4.4% годовых. Я боюсь, даже вклад в советской Сберкассе показал бы итог лучше, если за ним следить все эти годы и оценивать вход по курсу черного рынка, а не по 60 копеек за доллар. Но, подчеркну, это искусственно выбранная худшая точка.

9. Заметьте, к этой точке ещё и логику подвести можно. До 1971 года курс был фиксированный, как мы все постфактум понимаем – заниженный (вернее – завышенный для доллара). Как только цена освободилась – она рванула вверх. Как раз до 1980 почти безостановочно. И этот период можно не учитывать, тут как бы прошлое отыгрывалось, народ привыкал к новой реальности, что доллар – бумажка, а не право на слиток. А вот с 1980, дескать, началась правдивая история золота без золотого стандарта. Вот такая она, дескать, тухлая. И звучит себе такой рассказ вполне неплохо. Но это не правда (хотя может и правда, не знаю на самом деле), это просто иллюстрация, как не надо удобные точки на графике выбирать.

10. Безрисковость золота весьма относительна. Не берем экспроприации и подобное, смотрим только на цену. Да, в ноль она не падала и, наверное, на нашей жизни не упадет. Но падение 1980-2000 – в два раза. Падение 2012-2015 (почти вчера) – в полтора раза. В первом случае добавьте ещё инфляцию за 20 лет. И тут как раз удобные точки на графике выбирать надо, мы ж риски оцениваем.

11. Тем не менее, золото – бесспорно уважаемый актив, каждый имеет право его покупать, я, конечно, нисколько не против. Просто надо осознавать, что и риск есть, и вероятность разбогатеть маленькая. Но и плюсы, безусловно, есть. А результаты конкретного 2026 года никто пока не знает, увы.

12. Некоторые измеряют в золоте инфляцию. Только оно, дескать, настоящие деньги, если оно подорожало в 4 раза – это значит доллар в 4 раза упал, вот она истинная инфляция. Как всегда с инфляцией, абсурдность этой идеи видна только на расстоянии.