Не помню уж точную расшифровку, или Мы Тырим Сало или Мобильные ТелеСистемы.
Данный актив так же входит в мой портфель, при этом средняя по портфелю ну не очень приятная, аж 294,10 за акцию , всей истории покупок я уже не вижу, но вижу как покупал 7 июня 2023 года по 327 рублей, потом в феврале 2024 года докупил лот по 275 рублей, поэтому потихоньку добираю по мере возникновения желания, просадки МТСа по портфелю. И заодно наблюдая как там вообще дела у компании, чем живет, чем дышит и дышит ли?
Вообще акции компании МТС я бы назвал какой-то квазиоблигацией, почему, самое простое объяснение, это посмотреть на график
Здесь нет роста, есть какой-то не понятный боковик, сейчас акции МТСа вообще торгуются уже на уровне 2016 года, ну или 2022 года, кому как нравится и ни какого роста акции нет!
Есть только дивиденды
причем дивиденды и в 2022 году были и в 2023 году, в 2024 и 2025 году дали по 35 рублей, если говорить про 2026 год, то размер дивидендов должен остаться прежний 35 рублей на акцию. - ибо так было принято руководством и акционерами, что 3 года будем платить по 35 рублей.
А это не плохо, если учитывать что сегодня цена упала до 200 рублей, то выходит, что от текущих размер дивидендов составит 17,5% до налогов или 15,22% после учета налогов, хе а это уже опять же повыше банковских вкладов будет.
Ладно, давайте рассмотрим не с точки зрения дойной дивидендной коровы , а именно способна ли компания дальше платить дивиденды.
МТС демонстрирует устойчивость в условиях высокой инфляции:
— Выручка: 175,5 млрд руб. (+8,8% г/г) — рост обеспечен цифровыми направлениями:
— AdTech: +45,5% (внедрение AI в рекламные платформы);
— Финтех: +16,6% (монетизация экосистемных сервисов).
— OIBDA: 63,3 млрд руб. (+7,1%) — результат оптимизации расходов и синергии между подразделениями.
Однако операционная прибыль снизилась на 4%, а чистая прибыль рухнула на 87,6% (до 4,9 млрд руб.). Причины:
— Рост финансовых расходов на 60% (31,5 млрд руб.);
— Эффект высокой базы из-за продажи армянского актива в 2024 _ —.50 млрд рублей — чистая прибыль группы МТС за 2024 год
Вроде как какой-то рост есть, вот только продажа армянского актива - это минус. НО
САМЫЙ ЖИРНЫЙ МИНУС
В этом 2025 году совет директоров МТС рекомендовал дивиденды 35 руб. на акцию, что при текущей цене дает доходность 16,3% . Акционеры порадовались, открыли кошельки, НО за щедростью скрывается проблема:
— Свободный денежный поток (FCF): 3,5 млрд руб., а без учета банка — минус 13,5 млрд руб.;
— Для выплаты акционерам требуется 70 млрд руб. — компания будет вынуждена занимать.
Это создает порочный круг: новые долги увеличат процентные расходы, которые уже достигли 31 млрд руб. (+59% г/г).
И это при условии даже армянского актива. И вот этот момент очень сильно напрягает, зачем платить дивиденды в долг? Только что бы порадовать акционеров, а если быть более точным, то компанию АФК, которая владеет 42,09% акций МТС, таким образом АФК получит почти 30 млрд рублей, ну не хило так, свои долги покрывать можно и на хлеб с икрой хватит.
А вообще что с долгами?
Чистый долг экосистемы почти не изменился (-0,5% г/г) и составляет 456,4 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,8x. Но нюансы тревожат:
— Общий долг вырос до 683 млрд руб. (+11 млрд руб.);
— До конца 2025 нужно рефинансировать 194 млрд руб. — риск роста издержек, если ЦБ не снизит ставку. А на дворе уже октябрь и ставка составляет 17% учитывая, что все пока довольно негативно, то могут и оставить ставку 17% до конца года, ну может конечно сделать и послабление до 16% - посмотрим что будет.
Но все равно, рефинансировать 194 млрд под минимум 17% - это на обслуживание нужно будет тратить дополнительно 2,75 млрд в месяц,
мнение
Мое скромное мнение, что я как акционер не обиделся, бы в случае если бы МТС принял решение снизить дивиденды в двое до 17,5 рублей на акцию, что дало бы возможность компании, во-первых не брать в долг для выплаты дивидендов, а во вторых ну хотя бы 10-15 МЛРД пустить на погашение долгов, если отталкиваться от чистой прибыли в 50 млрд.
Что будет дальше? Вот честно не понятно? особенно учитывая такой момент, что По итогам второго квартала 2025 года чистая прибыль МТС составила 2,8 млрд рублей. Это на 61,1% ниже показателя за аналогичный период 2024 года. Пардон, чем думают? откуда будут брать деньги на погашение долгов, даже если компания продаст башенную компанию, это принесет ей всего около 110-120 млрд рублей, что даже не хватит для покрытия долга, который нужно закрыть до конца 2025 года.
М,да, сложно, сложно, вроде как хороший дивидендный актив, но вот заигрались они с дойкой МТСа, складывается впечатление, что компания уже начинает жалобно попискивать из-за долговой нагрузки, хоть и эксперты якобы говорят, что ND/EBITDA = 1,8x, но если МТС и в 2026 году решит все таки выплатить дивиденды в долг, это повод задуматься, а не пора ли свалить, пока тут все не рухнуло.
Или все таки МТС будут спасать и вытаскивать за уши из долговой ямы? и можно спокойно держать нашего оператора сотовой связи, жду ваше мнение в комментариях.
Не является инвестиционной рекомендацией.