На фоне растущих опасений по поводу независимости центральных банков от Вашингтона до Токио и слабого желания где бы то ни было проводить непопулярные бюджетные сокращения перспектива устойчивого возвращения темпов инфляции к давним целевым показателям в 2% померкла.
Это не обязательно означает новый всплеск постпандемической инфляции, но может привести к тому, что инфляция в крупнейших экономиках мира достигнет 3-4%. Так, базовая инфляция в странах G7 в целом уже сейчас составляет 3%.
Это может способствовать росту номинального ВВП и рекордно высоким ценам на акции, что приведет к росту ставок на высокие технологии, искусственный интеллект, частные рынки и даже золото. Но это неутешительная перспектива для и без того ограниченной доходности глобальных государственных и корпоративных фондов с фиксированным доходом, на которые по-прежнему приходится львиная доля инвестиционного капитала.
Как отмечает Reuters, почти 90% всех государственных облигаций с фиксированным доходом, находящихся в обращении, сейчас торгуются с доходностью менее 5%. При инфляции в 3% реальная доходность составляет всего 2%.
Между тем, согласно ежегодным данным Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков, объем мировой задолженности с фиксированным доходом за прошлый год достиг 145,1 трлн долларов, что на 75% больше, чем за последнее десятилетие, и все еще превышает капитализацию всего мирового фондового рынка в 126,7 трлн долларов.
Mind Money: «Распродажа неминуема, хотя и будет тормозиться регуляторами. Например, возможны ужесточения требований к регулированию и ликвидности для банков и страховщиков».