Сюжет фильма строится вокруг отношений Гоши Кораблева (Сергей Насибов) и Зоси Кнушевицкой (Елена Цыплакова) — молодых людей, учащихся в 10-м классе. Они искренне влюблены друг в друга, но приближение последнего звонка и скорое поступление в институт накладывают отпечаток на их юношеские романтические планы. Гоша мечтает поступить в геологоразведочный институт, чтобы стать вулканологом. Однако их отношения настолько серьезны, что дело идет к свадьбе.
Кадр из фильма «Школьный вальс»
Но появляется препятствие: Дина Соловьева (Евгения Симонова), дочь обеспеченных родителей, буквально одержимая любовью к Гоше. Ее родители поддерживают идею такого брака и готовы обеспечить молодых беззаботным будущим. Но на этом фоне происходит неожиданный поворот — Зося сообщает Гоше, что беременна. И здесь начинается драматическая развязка: вместо того, чтобы принять ответственность, молодой человек выбирает другой путь. Он посещает Дину и танцует с ней тот самый школьный вальс. Вскоре Гоша женится на Дине, но их совместная жизнь с самого начала полна проблем. Гоша начинает пить, а через год пара разводится.
Тем временем Зося рожает ребенка, а спустя годы судьба снова сводит их на встрече выпускников. Происходит трогательный разговор у школьной лестницы. Оказывается, Гоша даже не знал о рождении сына. Он просит разрешения увидеть ребенка, но Зося уходит, не дав ответа.
Кадр из фильма «Школьный вальс»
Автор Дзен-канала «Данила про КИНО» пытается разобраться, почему Гоша все-таки женился на Дине, если любил Зосю. Решение молодого человека обусловлено его максимализмом и стремлением к независимости. Узнав о беременности Зоси, он мог воспринять это как попытку удержать его от исполнения собственных мечтаний. Когда Зося разорвала отношения, он решил показать свою принципиальность и «отомстить», женившись на Дине — девушке, к которой не испытывал настоящих чувств. Конец этой истории вызывает грусть. Ни один из главных героев не смог обрести счастье.