📉 Как обстоят дела в металлургическом секторе в 2025 году

📉 Как обстоят дела в металлургическом секторе в 2025 году

Как обстоят дела в металлургическом секторе в 2025 году

Акции всех компаний из сектора черной металлургии за последний год сложились практически вдвое. Разберемся, что произошло и какие перспективы у сектора.

Основной проблемой металлургов помимо санкций стал упадок строительного сектора. Из-за высокой ключевой ставки девелоперы временно заморозили новые проекты, что снизило спрос на сталь. Так, по оценкам Evraz Steel, в российском секторе жилищного строительства в I квартале 2025 г. число новых строек обвалилось на 24%. При этом в инфраструктурном и промышленном строительстве потребление остается стабильным. По данным , сводный индекс цен металлопроката с начала 2025 г. увеличился на 2% и сейчас находится на уровнях 2023 года.

На этом фоне металлурги сокращают производство продукции. Так, MMK в I квартале 2025 г. снизил выпуск стали на 13% по сравнению с прошлым годом, а Северсталь — на 2%. НЛМК публикует только полугодовую отчетность.

Поскольку производство простаивает, металлурги отправляют на ремонт доменные печи, что в свою очередь увеличивает CAPEX и уменьшает свободный денежный поток (FCF). Из-за низкого FCF металлурги отменяют дивиденды.

В итоге у нас получается сразу комплекс негативных факторов : санкции, высокая ключевая ставка, снижение цен и снижение потребления на внутреннем рынке, отмена дивидендов.

Но тут есть и позитив: из четырех компаний только у ТМК высокая долговая нагрузка: NET DEBT / EBITDA = 3. У остальных чистый долг нулевой , а это значит, что они переживут практически любой кризис.

ММК. Отчет за первый квартал 2025 года слабее, чем год назад: выручка минус 4%, EBITDA минус 15,3%, свободный денежный поток отрицательный (минус 455 млн руб.). Рентабельность по EBITDA составила 12%. Компания отменила дивиденды за второе полугодие 2024 года.

Северсталь. Отчет за квартал тоже не радует: выручка снизилась на 5%, EBITDA — на 40%, а свободный денежный поток ушел в отрицательную зону ( минус 32,7 млрд руб.) из-за высоких кап.затрат. Зато рентабельность по EBITDA по-прежнему самая высокая в секторе — 22%.

НЛМК. Эта компания публикует теперь только полугодовые отчеты, но у нее есть на это право: НЛМК — единственная компания из сектора, которую не внесли в SDN лист. То есть она может экспортировать свою продукцию в том числе в Европу. Компания не выплачивала дивиденд за 2024 год. При этом кэша на счетах НЛМК около 70 млрд руб., что дает дополнительное преимущество против Северстали и ММК.

Таким образом, можем сделать вывод, что металлургический сектор сейчас просто находится вблизи дна цикла. Думаю, во втором полугодии мы достигнем этого дна. Снижение ключевой ставки будет способствовать восстановлению строительного сектора, а следовательно, цены на металл снова пойдут вверх. НЛМК и Северсталь являются наиболее привлекательными среди остальных.

#фондовый_рынок #деньги #биржа #аналитика

Сообщение [blog.neotorg-line.ru|📉 Как обстоят дела в металлургическом секторе в 2025 году ] появились сначала на НЕОТОРГ - портал аналитики по фондовому рынку.

#облигации #P2P #пенсионныенакопления #фондовыйрынок #инвестиции blog.neotorg-line.ru