О том, что у компаний из угольной отрасли наметились проблемы известно уже давно. И вот сейчас им решили как-то еще помочь. Анонсировано проведение совещания по ситуации в угольной отрасли с Премьер Министром Михаилом Мишустиным на котором так же будут присутствовать представители РЖД. Для подготовки к совещанию Министр Финансов Антон Силуанов и Министр энергетики Сергей Цивиле отправились в Кузбас, чтобы переговорить с руководством и сотрудниками одного из предприятий и выработать какие-то предложения по оказанию помощи.
Что происходит в угольной отрасли?
В 2024 году угольная отрасль столкнулась с 2 большими проблемами:
- Спрос на уголь упал. У кого-то в принципе сократилось производство, а кто-то решил перейти на более экологически чистые источники. Китай например, нарастил свою добычу на +7%, поставки из некоторых стран, но сократил закупки из России;
- Из-за падения спроса, стоимость угля пошла вниз. Например, сейчас стоимость фьючерса на уголь в Ньюкасле находится вблизи 100 долларов. На этом уровне цены находились летом 2021 года, но с тех пор себестоимость добычи значительно выросла. Кроме этого укрепление рубля не самым лучшим образом сказывается на выручке компании от экспорта. А на экспорт в 2024 году ушло чуть меньше половины добытого угля.
Согласно данным Росстата сальдированный убыток российских угольных компаний за прошлый год составил 112,6 миллиардов рублей. То есть 53.3% компаний в 2024 году показали убытки вместо прибыли, причем не маленькие.
Поддержка государства
В середине мая Владимир Путин одобрил антикризисную программу для угольной отрасли. В данную программу вошли следующие меры поддержки:
- Будет создано специальное агентство, которое будет управлять обанкротившимися предприятиями и проводить их оздоровление;
- Предоставление отсрочки по налогам и страховым взносам по упрощенному порядку;
- Предоставление предприятиям скидок на железнодорожную перевозку. Собственно обсуждение этого вопроса и будет одной из тем совещания у Мишустина.
Ранее РЖД уже предоставляло скидку угольщикам, но из-за большой загрузки составов были проблемы с вывозом угля. Из-за проблем с логистикой происходило скопление угля в местах его добычи. В итоги компании решили сократить добычу.
Сейчас речь идет о том, что до 31 декабря РЖД предоставит:
- Скидку в 12,8% на экспорт угля в западном и южном направлениях;
- Возврате понижающего коэффициента в 0,4 на дальность и 0,895 для энергетического угля;
- Гарантированный вывоз угля в восточном направлении.
В свою очередь Минфин должен как-то компенсировать РЖД понесенные затраты. Как видите предполагается, что РЖД предоставит не маленькую скидку, но это не исправит ситуацию координально. Скорее всего все те компании, которые показали убыток в 2024 году покажут его же в 2025. И такая скидка им не поможет. Более того, из-за того что упала цена на уголь, а так же курс доллара, этот год может принести угольной отрасли еще больше убытки.
Угольные компании на Московской бирже
На Московской бирже торгуется несколько эмитентов, которые ведут добычу угля, это:
- Мечел;
- Расспадская;
- Коршуновский ГОК;
- Южный Кузбасс;
- Белон.
С начала 2024 года их котировки значительно проигрываю индексу Московской биржи. В 2024 году 4 из 5 компаний их моего списка показали убыток в отчетах по МСФО. И только Коршуновский ГОК показал прибыль.
Долговая нагрузка многих компаний выросла в 2024 году, но по-разному. У Распадской она остается маленькой, а Мечел уже много лет функционирует в условиях повышенной долговой нагрузки. И в 2025 году уже вышла новость о том, что банки согласились реструктуризировать долг компании, чтобы спасти ее от банкротства. Но это не панацея от всех бед и этого явно мало в текущей ситуации. Именно поэтому Мишустин и анонсировал совещание по вопросам помощи угольной отрасли.
Коршуновский ГОК, Южный Кузбасс и Белон - это не первый эшелон, про это не стоит забывать. Кроме этого Коршуновский ГОК и Южный Кузбасс - это дочернии компании Мечела, у которого большая долговая нагрузка и свои проблемы.
Напомню, что я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций, а просто высказываю свое мнение. Инвестиции в угольщиков сегодня - это очень долгосрочные вложения. Я понимаю, что иногда хочется купить акции компаний, которые хорошо просели в цене в надежде на отскок. Но сейчас в угольной отрасли все не просто и тут вполне может пройти волна банкротств. И не просто так сейчас создается агентство для оздоровления данной отрасли... Тот же Мечел уже несколько раз спасали от банкротства, но в любой момент может быть принято решение, что очень дорого реструктуризировать его кредиты, а намного проще провести оздоровление компании.
Я только недавно в своем Премиум-канале на Дзене рассказывала о реальном случае из жизни, когда к сожалению процедура банкротства стала самым простым и дешевым выходом из сложившейся ситуации. Но я не в коем случае не призываю всех и вся банкротиться. Я скорее напоминаю о том, что у ваших контрагентов вполне может быть такая опция и об этом стоит помнить, в том числе при выборе активов на бирже.
А еще вчера на моем Премиум канале вышла статья об интересном подходе к выбору активов. Жалко, что вчера в ней я не привела в пример Мечел с его высокой долговой нагрузкой.